机械行业周报：看好船舶、矿山机械、叉车行业景气度提升

行情回顾 本周板块表现：上周（2024/07/08-2024/07/12）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.03%，在申万31个一级 行业分类中排名第12；同期沪深300指数上涨1.20%。2024年至今表现：SW机械设备指数下跌15.22%，在申万31个一级行业分类中排名第19；同期沪深300指数上涨1.20%。 核心观点： 头部船企中报业绩高增，看好未来盈利持续提升。（1）根据各公司业绩预告，中国船舶、中国动力、中船防 务、中国重工等船舶产业链企业今年上半年归母净利润预计分别同比增长144-171%、60%-80%、966%-1163%、160%-202%，经营业绩高增，盈利水平提升逻辑得到验证。（2）根据克拉克森，全球新造船价格自21Q1持续上涨，24年6月全球新船价格指数达187.23，同比+9.55%，环比+0.43%。成本端，6月上海20mm造船板平均价格同比-7.32%，环比-1.06%，船价与钢价剪刀差继续拉大，看好公司未来盈利能力持续提升。此外，1H24中国造船新接订单4491万载重吨，全球份额达74.96%，份额较23年底提升10.28pcts，中国造船竞争力持续提升，建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船用低速发动机龙头中国动力。 看好矿山机械行业景气度提升。根据汇通财经数据，7月11日美国6月CPI年率未季调数据为3%，前值3.3%，预测值3.1%，CPI数据回落提振了降息预期，黄金价格当日出现明显上涨。目前伴随美联储降息预期不断强化，矿山机械核心下游铜、金价格继续维持高位，后续矿山企业资本开支增长有望加速，支撑矿山机械行业维持高景气。 持续看好叉车板块，国际化、电动化持续推进。叉车为搬运工具、需求呈现弱周期属性，全球市场增长稳健。我们测算，23年全球叉车市场约1559亿元，其中海外约1152亿元，国内约407亿元。我国叉车市场由安徽合力、杭叉集团双寡头垄断，23年两家合计国内份额51%、海外份额11%。国产叉车具有交期短、价格好的优 势，我国叉车企业凭借锂电叉车差异化产品以及不断完善的海外渠道布局，有望在全球市场弯道超车。结构 上，电动叉车占比日益提升。全球市场电动叉车占比由2013年的54.08%增长到了2022年的70.57%，电动叉车逐渐取代内燃叉车已成为近年来行业发展的显著趋势，建议重点关注。 投资建议： 见“股票组合”。 风险提示： 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 内容目录 1、股票组合42、行情回顾43、核心观点更新64、重点数据跟踪6 4.1通用机械64.2工程机械74.3铁路装备84.4船舶数据94.5油服设备104.6工业气体11 5、行业重要动态116、风险提示14 图表目录 图表1：重点股票估值情况4图表2：申万行业板块上周表现5图表3：申万行业板块年初至今表现5图表4：机械细分板块上周表现6图表5：机械细分板块年初至今表现6图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况6图表7：工业企业产成品存货累计同比情况6图表8：我国工业机器人产量及当月同比7图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比7图表10：我国叉车销量及当月增速7图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速7图表12：我国挖掘机总销量及同比7图表13：我国挖掘机出口销量及同比7图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比8图表15：中国小松开机小时数（小时）8图表16：我国房地产投资和新开工面积累计同比8图表17：我国发行的地方政府专项债余额及同比8图表18：全国铁路固定资产投资8图表19：全国铁路旅客发送量8图表20：克拉克森运价指数9图表21：三大运价指数变化趋势9图表22：新造船价格指数（月）9图表23：上海20mm造船板均价（元/吨）9 图表24：全球新接船订单数据（月）9 图表25：全球交付船订单（月）9 图表26：全球在手船订单（月）10 图表27：新接船订单分地区结构占比（DWT)10 图表28：布伦特原油均价10 图表29：全球在用钻机数量10 图表30：美国钻机数量10 图表31：美国原油商业库存10 图表32：液氧价格（元/吨）11 图表33：液氮价格（元/吨）11 1、股票组合 近期建议关注的股票组合：中国船舶、中国动力、中信重工、耐普矿机、安徽合力。 股价 （元） 总市值(亿元) 归母净利润（亿元） PE 股票代码 股票名称 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 600150.SH 中国船舶 41.75 1,867.24 1.72 29.57 60.06 92.56 126.27 1085.60 63.15 31.09 20.17 14.79 600482.SH 中国动力 22.30 488.53 3.33 7.79 11.50 19.38 27.80 146.71 62.71 42.48 25.21 17.57 601608.SH 中信重工 3.64 157.95 1.46 3.84 6.06 8.77 11.81 108.19 41.18 26.07 18.01 13.37 300818.SZ 耐普矿机 24.17 37.02 1.34 0.80 1.55 2.21 2.96 27.56 46.23 23.88 16.75 12.51 600761.SH 安徽合力 20.13 179.30 9.04 12.78 15.81 18.54 21.93 19.83 14.03 11.34 9.67 8.18 图表1：重点股票估值情况 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截止日期为2024.07.13 中国船舶：船舶建造、交付进展顺利，公司业绩释放有望超预期。根据中国船舶股份官微，2024年上半年中国船舶子公司上海外高桥造船累计交付（含命名）15艘新船，完成年度交船计划的68%；中船澄西上半年已交付11艘新造船，且全部提前交付，提前实现了全年造船交船任务“双过半”。船舶生产、交付节奏加速，公司业 绩释放有望持续超预期。 中国动力：受益造船周期上行，公司船用柴油机需求旺盛，合同负债持续攀升。2021年以来，受益经济弱复苏、船舶老龄化以及环保政策趋严，船舶大周期景气上行，船厂在手订单饱满。动力系统是船舶运行核心设备，造船景气上行推动动力系统需求提升。同时，绿色船舶持续渗透，双燃料船替代传统燃料船是大势所趋，利 好双燃料发动机需求释放。根据公司公告，2023年公司新接船用低速柴油机560台，同比增长42.49%，低速柴油机功率912万KW，同比增长15.68%。公司船用低速柴油机国内市场份额提高到78%，国际市场份额提高到39%。从合同负债来看，21-23年公司合同负债由36.14亿元攀升至146.68亿元，24年一季度末进一步增长至174.96亿元，在手订单充足有望支撑公司收入长期增长。 中信重工：矿山及重型装备为基，23年归母净利润迎拐点。公司主业为矿山及重型装备，17-23年营收从46.2亿元提升至95.6亿元。23年受海外业务拉动，归母净利润大幅增长至3.8亿元，同比+163.5%。23年海外毛利率破新高，海外毛利额达到7.6亿元，同比+215.3%、占公司毛利总额的比例提升至40.4%，但是相比外资龙 头，公司收入规模仍有较大提升空间。随着“一带一路”地区矿产资源合作深入，公司全球份额有望进一步提升。 耐普矿机：公司有望持续受益于中资矿企出海带来的中国矿山机械份额提升。目前全球矿山机械正处上行周期，国内矿山机械行业景气度也持续向上，铜、金作为矿山机械主要下游价格维持高位有望刺激行业景气度继续上行。耐磨备件行业进入壁垒较高，美卓集团、伟尔集团、AIA等海外龙头收入体量较大，占据了大部分市场， 国内耐磨备件企业相关业务收入规模普遍低于10亿元人民币，未来有较大成长空间。根据公司2024年公告信息，目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率为10%左右，在磨机不断大型化背景下橡胶材料经济性持续提升，有望推动替代。公司专注橡胶、锻造高合金耐磨钢等材料研发多年且较早开发了金属橡胶复合材料产品，构筑差异化竞争优势，利用新材料机会实现了美伊电钢、中信重工等大客户突破。 安徽合力：把握电动化浪潮，全球竞争力提升。公司作为叉车行业绝对龙头，一直推行电动化、全球化战略。（1）电动化：持续加大电动叉车研发投入，掌握锂电叉车核心技术、且持续加强与上下游产业链合作，公司高附加值的Ⅰ类车销量快速增长，23年公司电动叉车销量占比达57%、收入占比达31%。公司于22年以14.4元/ 股发行可转债募集资金20亿元用于电动叉车产能建设。（2）国际化：公司14年以来持续加强海外中心以及营销服务网络建设，并凭借锂电叉车差异化产品全球竞争力不断提升。20-23年公司出口收入CAGR约48%、23年公司出口收入占比提升至35%，海外市场成公司重要增长点。 2、行情回顾 本周板块表现：上周（2024/07/08-2024/07/12）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.03%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300指数上涨1.20%。 图表2：申万行业板块上周表现 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 电子 汽车美容护理 通信家用电器电力设备非银金融食品饮料国防军工房地产基础化工机械设备有色金属 环保银行 社会服务商贸零售计算机综合 医药生物 钢铁建筑材料公用事业轻工制造石油石化交通运输建筑装饰纺织服饰农林牧渔 传媒 煤炭 -10% 来源：Wind，国金证券研究所 2024年至今表现：SW机械设备指数下跌15.22%，在申万31个一级行业分类中排名第19；同期沪深300指数上涨1.20%。 图表3：申万行业板块年初至今表现 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 银行 公用事业石油石化家用电器有色金属 通信 煤炭 交通运输 汽车电子 非银金融 钢铁建筑装饰基础化工国防军工建筑材料美容护理农林牧渔机械设备 环保食品饮料电力设备房地产纺织服饰医药生物轻工制造商贸零售社会服务 传媒 计算机综合 -40% 来源：Wind，国金证券研究所 上周机械板块表现：上周（2024/07/08-2024/07/12）5个交易日，机械细分板块涨幅的板块是激光设备/其他自动化设备/其他专用设备/纺织服装设备/工控设备，涨幅为6.42%/4.68%/2.76%/2.47%/2.26%；跌幅板块为能源及重型设备/楼宇设备，跌幅分别为-0.16%/-2.96%。 2024年至今表现：2024年初至今，机械细分板块涨幅前二的板块是轨交设备Ⅱ/工程机械,涨幅分别为10.84%/9.97%。 图表4：机械细分板块上周表现图表5：机械细分板块年初至今表现 8% 6% 4% 2% 0% -2% 激光设备其他自动化设备其他专用设备纺织服装设备 工控设备金属制品磨具磨料仪器仪表工程机械 印刷包装机械其他通用设备制冷空调设备 机器人机床工具轨交设备Ⅱ 能源及重型设备 楼宇设备 -4% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 轨交设备Ⅱ工程机械激光设备 纺织服装设备能源及重型设备 楼宇设备其他通用设备 工控设备其他自动化设备其他专用设备印刷包装机械 金属制品磨具磨料 制冷空调设备 机器人机床工具仪器仪表 -40% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 3、核心观点更新 头部船企中报业绩高增，看好未来盈利持续提升。（1）根据各公司业绩预告，中国船舶、中国动力、中船防务、中国重工等船舶产业链企业今年上半年归母净利润预计分别同比增长144-171%、60%-80%、966%-1163%、160%-202%，经营业绩高增，盈利水平提升逻辑得到验证。（2）根据克拉克森，全球新造船价格自21Q1持续上涨，24年6月全