农林牧渔行业周报：Q4供给驱动猪价波动下调，仔猪、商品猪主导产能变动两级分化

核心观点

国庆期间猪价整体略有下降，预计2024年Q4生猪供给将持续缓慢提升，导致商品猪和仔猪出栏价缓慢波动下调。生猪养殖行业产能变动呈现两级分化，具备成本优势及商品猪出栏主导的企业有望进一步提升市场竞争力，而专注于仔猪销售的企业可能因亏损和成本高于牧原等因素缩减母猪产能。

关键数据

• 国庆假期生猪出栏全国日均价下降0.24元/公斤。
• 7公斤仔猪规模化养殖场周均价下降至304.29元/头，同比下降55.3%。
• 自繁自养养殖利润为368.14元/头，外购仔猪养殖利润185.28元/头，均环比下降。
• 生猪存栏量41533万头，能繁母猪存栏量4036万头，均同比下降。

研究结论

建议关注具备成本优势、产能持续扩张、商品猪出栏主导的企业，如巨星农牧、正邦科技、德康农牧等。给予生猪养殖行业推荐评级。

风险提示

生猪养殖行业疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、猪价上涨不及预期风险、饲料及原料市场行情波动风险、宏观经济波动风险、产能扩张不及预期风险、生猪养殖补栏情况不及预期、饲料需求回暖情况不及预期、推荐关注公司业绩不及预期。