航空机场10月投资策略：利好催化不断，持续看多航空

9月表现回顾：交运板块整体上涨16.06%，表现劣于大盘。航空、机场板块分别上涨17.23%、17.28%，其中吉祥航空（+30.97%）、华夏航空（+25.17%）、春秋航空（+22.44%）领涨。

行业热点及基本面情况回顾：

1. 中秋出行受台风影响，市场需求较弱。2024年中秋期间民航旅客运输量达5069万人次，同比2019年微增1.2%，同比2023年下降21.7%。
2. 10月5日起燃油附加费下降，800公里（含）以下航线每位旅客收取10元，800公里以上航线收取20元，较此前分别降低20元和30元，有望激发淡季出行需求。
3. 中国扩大免签政策范围，对葡萄牙、希腊、塞浦路斯、斯洛文尼亚持普通护照人员试行免签，或推动外籍人员来华需求。今年1-7月入境外国人达1725.4万人次，同比增长129.9%。
4. 8月上市航司客机数量合计净增11架，暑运旺季利好各航司旅客ASK、RPK环比增长，海航控股增幅最高（ASK+2.37%；RPK+5.55%），春秋航空客座率持续领先。机场方面，深圳宝安、上海浦东等主要机场旅客量、航班量恢复至2019年同期的119%、111%等水平。

恢复趋势：2024年9月全行业航班量恢复至2019年同期的101%，国内、国际、地区航班量分别恢复至106%、79%、69%。 油汇走势：9月布伦特原油下降8.89%，航空煤油出厂价环比下降6.79%；美元兑人民币汇率下降1.02%，测算国航等航司单月汇兑收益约2.32-6.69亿元。

航空机场经营数据点评： 上市航司：8月六大航司合计净增11架飞机，海航控股ASK、RPK环比增幅最高（分别+2.37%、+5.55%），春秋航空客座率最高（93.70%）。整体运力、旅客周转量均超2023年同期。 上市机场：8月深圳宝安等主要机场旅客量恢复至2019年同期的119%等水平，航班量恢复至120%等水平，浦东机场旅客量环比增幅最高（+27%）。

10月投资展望：利好不断催化，持续看多航空。中央政治局会议部署促消费、惠民生，顺周期板块有望回归。油价、汇率利好航空板块，长期看行业供需格局持续改善，飞机利用率、座公里成本有望持续恢复和摊薄，带动业绩改善。 投资建议：重点推荐华夏航空（扭亏为盈确定性较强）、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场。 风险提示：宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险、研报使用信息数据更新不及时风险。