拟首次中期分红 坏账转回增加净利两千万元

事件一：9月29日，公司发布了中期分红预案，拟进行上市以来首次中期分红，每10股派发现金红利2元（含税），预计总金额1.47亿元。 事件二：9月29日，公司拟与绿地控股集团就应收账款进行债务重组，绿地控股集团以其合计价值为4,928.02万元（含税）的房产抵偿其欠款共计2,464.01万元，抵债房产超出抵偿账款的部分由公司现金购买支付。 贯彻高分红策略，预计未来可维持。公司自2010年上市以来坚持每年现金分红，总额达到17.58亿元。2023年公司每10股派息4元(含税)，股息率达4.95%，现金分红同比增长16.73%，达历史新高。2018年以来公司股息率始终维持在3%以上，领先多家业内龙头和下游变压器企业。未来公司仍然有望长期保持高比例分红，维护广大投资者利益和投资信心。 应收账款坏账转回，债务重组改善公司财务状况。本次债务重组完成后，预计将因应收账款坏账转回增加公司净利润2,009.40万元，增加公司归母净利润1,995.09万元。 线缆逐月环比改善，电磁线维持高景气。铜价剧烈波动对市场扰动较大，近期市场需求环比恢复，但未恢复到铜价大涨前的需求水平。1）电线电缆业绩稳中有增：上半年公司强化电力主网开发，中标13个电网市场，实现销售量128.4万公里。2）扁电磁线业绩创新高：受益于下游特高压大规模建设和新能源车的增长，销售量同比增加24.56%，其中特高压变压器用扁电磁线销售量同比增长30.06%，新能源汽车用扁线销售量同比增长199.38%。 投资建议：我们认为，全球电网投资景气度、出海前景、公司竞争优势没有改变。我们预计，2024-2026年归母净利润分别为5.96/6.86/7.85亿元，对应PE分别为12.42X/10.79X/9.42X，维持“增持”投资评级。 风险提示：电网基础设施投资不及预期、市场竞争加剧、原材料价格大幅波动、海外政策风险、产能建设进度不及预期等。