工程业务履约进度放缓拖累业绩，拟中期分红约6500万元

公司2024年半年报显示，整体业绩承压，营收和净利润均同比下滑。具体数据如下：2024H1实现营业收入10.25亿元，同比-22.93%；归母净利润0.84亿元，同比-26.47%。其中24Q2营业收入5.06亿元，同比-30.82%；归母净利润0.27亿元，同比-61.32%。业务方面，化工业务保持平稳，但工程业务履约进度较慢拖累整体业绩。2024H1毛利率和净利率分别为19.05%和8.12%，较2023H1分别下降1.58pct和1.07pct。分业务看，工程总承包/工程设计/醛醇酯类/残液加工/催化剂销售/纤维素及衍生物营收分别同比-72.51%/-38.41%/-2.47%/-0.07%/-65.64%/+100%。毛利率方面，工程总承包业务同比下降29.41pct，残液加工类产品毛利率提升14.97pct。

在手订单充足，北方华锦项目已累计收款1.8亿元。2024年第二季度新签咨询设计订单14个，金额1503.4万元；累计已签约未完工订单95个，金额7623.4万元。工程总承包类订单2个，金额3.8亿元；累计已签约未完工订单13个，金额19.1亿元。截至2024年6月底，北方华锦项目已实现营业收入2274.0万元，累计收款1.8亿元。

产品技术持续创新，拟中期分红6500万元。2024上半年申请专利8项，获授专利10项，其中“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”被鉴定为国际领先水平。分红方面，拟每10股派发现金红利1.00元（含税），共计6488.6万元，分红率达76.8%。

投资建议与估值：预计公司2024-2026年营收分别为28.72亿元、33.23亿元、38.98亿元，增速8.1%、15.7%、17.3%；归母净利润分别为2.96亿元、3.69亿元、4.85亿元，增速4.9%、24.7%、31.5%，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、安全生产风险、氢能、光热项目开展不及预期风险。