电力设备行业周报：电网投资景气度持续，印发《电力市场注册基本规则》

证 券 研2024年09月30日 究 报电网投资景气度持续，印发《电力市场注册基本 告规则》 推荐(维持)投资要点 —电力设备行业周报 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：罗笛箫S1050122110005luodx@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M 电力设备(申万)13.7 沪深30011.5 3M12M 9.9-15.8 7.00.4 市场表现 (%)电力设备沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：配电网防灾抗灾建设重要性凸显》2024-09-23 2、《电力设备行业周报：关注美国大选对新能源产业影响，美国对中国光伏再加关税》2024-09-17 3、《电力设备行业周报：政策密集出台，电力市场建设持续加码》2024-09-09 行业研究 ▌8月国内新增光伏装机同比微增 1~8月份，国内新增光伏装机139.99GW，同比增长23.71%；其中，8月国内新增光伏装机16.46GW，同比增长3%，环比减少22%，主要是受到高温天气及分布式光伏开发/并网环节收紧等因素影响。展望四季度，随着年底国内集中式地面电站传统季节性装机旺季来临，叠加产业链价格低位运行、终端装机成本改善、项目收益率提升，预计下游装机需求有望得到刺激，全年国内光伏新增装机有望保持同比增长。 ▌电网投资景气度持续，印发《电力市场注册基本规则》 电网建设整体处于提速状态。国网预计2024年电网投资首次 超过6000亿元，相比去年新增711亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数智化升级等；南网预计2024年固定资产投资达1730亿元，同比增长23.5%，覆盖电网建设、抽水蓄能、新型储能等领域。1-8月份，全国电网工程完成投资3330亿元，同比增长23.1%，其中，8月电网工程投资额达383亿元，同比增长65%，电网投资延续高景气状态。另外，9月24日大同-天津南1000千伏特高压交流工程取得核准批复，特高压建设确定性再加强。 9月24日，能源局印发《电力市场注册基本规则》，该规则明确了发电企业、售电企业、电力用户、新型储能、虚拟电厂、智能微电网、分布式电源、电动汽车充电设施等8类经营主体进入电力市场基本条件。《规则》主要内容包括：一是促进市场注册业务全国统一规范；二是推动“一地注册、信息共享”；三是服务新型经营主体快速发展与入市需求。四是明确市场注册业务全流程标准；五是明确市场注册业务监督管理职责。本次出台的《规则》是继《电力中长期交易基本规则》《电力现货市场基本规则（试行）》《电力市场信息披露基本规则》之后又一个全国统一实施的基本规则。 ▌投资建议 1）光储：建议关注竞争格局相对较好、龙头优势明显的辅材环节，建议关注福斯特、福莱特、中信博；建议关注海外大 储市场领先的阳光电源、上能电气，扎实布局海外户储市场德业股份、禾迈股份、昱能科技；2）特高压规划明确，建议关注平高电气、许继电气；电网数智化投资和配网投资占比有望提升，建议关注国电南瑞、四方股份；3）电力设备出海高景气有望持续，建议关注金盘科技、伊戈尔、明阳电气。对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 全球新能源风光储装机不及预期风险、国内电网建设进度不及预期风险、价格竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 2024-09-29 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000400.SZ许继电气 32.24 0.99 1.20 1.58 32.57 26.87 20.41 买入 002922.SZ伊戈尔 20.01 0.53 0.87 1.13 37.75 23.00 17.71 买入 300274.SZ阳光电源 85.20 6.36 5.44 6.31 13.30 15.58 11.13 未评级 300827.SZ上能电气 36.50 0.80 1.51 2.15 37.90 24.19 17.00 未评级 301291.SZ明阳电气 34.38 1.59 2.12 2.83 21.62 16.22 12.15 买入 600312.SH平高电气 19.69 0.60 0.80 1.04 32.82 24.61 18.93 买入 600406.SH国电南瑞 26.12 0.89 1.00 1.13 24.96 26.06 23.09 未评级 601126.SH四方股份 18.87 0.75 0.89 1.04 25.16 21.20 18.14 买入 601865.SH福莱特 18.38 1.17 1.61 2.12 15.71 11.42 8.67 买入 603806.SH福斯特 16.05 0.99 0.84 1.06 24.45 19.14 15.15 买入 605117.SH德业股份 93.28 4.16 4.49 5.88 22.42 20.78 15.86 买入 688032.SH禾迈股份 138.52 6.14 4.47 6.44 22.56 30.99 21.51 买入 688348.SH昱能科技 50.44 1.97 1.74 2.49 62.24 29.00 20.26 未评级 688408.SH中信博 71.10 2.54 3.43 4.42 28.24 20.73 16.09 未评级 688676.SH金盘科技 32.70 1.18 1.84 2.55 27.71 17.77 12.82 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、投资观点：电网投资景气度持续，印发《电力市场注册基本规则》4 1.1、8月国内新增光伏装机同比微增4 1.2、电网投资景气度持续，印发《电力市场注册基本规则》4 2、行业动态：能源局印发《电力市场注册基本规则》，特斯拉官宣发布会6 2.1、行业动态6 2.2、公司动态6 3、光伏产业链跟踪：电池端酝酿涨价，等待终端需求起量7 4、上周市场表现：电力设备板块涨幅16.11%，排名第11名11 5、风险提示13 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测4 图表2：光伏产业链价格情况9 图表3：光伏辅材价格情况11 图表4：上周（9.23-9.27）申万行业表现12 图表5：申万电力设备子板块中涨幅前十12 图表6：申万电力设备子板块中跌幅前六12 图表7：行业平均估值13 1、投资观点：电网投资景气度持续，印发 《电力市场注册基本规则》 1.1、8月国内新增光伏装机同比微增 1~8月份，国内新增光伏装机139.99GW，同比增长23.71%；其中，8月国内新增光伏装机16.46GW，同比增长3%，环比减少22%，主要是受到高温天气及分布式光伏开发/并网环节收紧等因素影响。展望四季度，随着年底国内集中式地面电站传统季节性装机旺季来临，叠加产业链价格低位运行、终端装机成本改善、项目收益率提升，预计下游装机需求有望得到刺激，全年国内光伏新增装机有望保持同比增长。 1.2、电网投资景气度持续，印发《电力市场注册基本规则》 电网建设整体处于提速状态。国网预计2024年电网投资首次超过6000亿元，相比去 年新增711亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、 电网数智化升级等；南网预计2024年固定资产投资达1730亿元，同比增长23.5%，覆盖电网建设、抽水蓄能、新型储能等领域。1-8月份，全国电网工程完成投资3330亿元，同比增长23.1%，其中，8月电网工程投资额达383亿元，同比增长65%，电网投资延续高景气状态。另外，9月24日大同-天津南1000千伏特高压交流工程取得核准批复，特高压建设确定性再加强。 9月24日，能源局印发《电力市场注册基本规则》，该规则明确了发电企业、售电企 业、电力用户、新型储能、虚拟电厂、智能微电网、分布式电源、电动汽车充电设施等8类经营主体进入电力市场基本条件。《规则》主要内容包括：一是促进市场注册业务全国统一规范；二是推动“一地注册、信息共享”；三是服务新型经营主体快速发展与入市需求。四是明确市场注册业务全流程标准；五是明确市场注册业务监督管理职责。本次出台的《规则》是继《电力中长期交易基本规则》《电力现货市场基本规则（试行）》《电力市场信息披露基本规则》之后又一个全国统一实施的基本规则。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2024-09-29 EPS PE 图表1：重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000400.SZ许继电气 32.24 0.99 1.20 1.58 32.57 26.87 20.41 买入 002922.SZ伊戈尔 20.01 0.53 0.87 1.13 37.75 23.00 17.71 买入 公司代码 名称 2024-09-29 EPS PE 投资评级 300274.SZ 阳光电源 85.206.36 5.44 6.31 13.30 15.58 11.13 未评级 300827.SZ 上能电气 36.500.80 1.51 2.15 37.90 24.19 17.00 未评级 301291.SZ 明阳电气 34.381.59 2.12 2.83 21.62 16.22 12.15 买入 600312.SH 平高电气 19.690.60 0.80 1.04 32.82 24.61 18.93 买入 600406.SH 国电南瑞 26.120.89 1.00 1.13 24.96 26.06 23.09 未评级 601126.SH 四方股份 18.870.75 0.89 1.04 25.16 21.20 18.14 买入 601865.SH 福莱特 18.381.17 1.61 2.12 15.71 11.42 8.67 买入 603806.SH 福斯特 16.050.99 0.84 1.06 24.45 19.14 15.15 买入 605117.SH 德业股份 93.284.16 4.49 5.88 22.42 20.78 15.86 买入 688032.SH 禾迈股份 138.526.14 4.47 6.44 22.56 30.99 21.51 买入 688348.SH 昱能科技 50.441.97 1.74 2.49 62.24 29.00 20.26 未评级 688408.SH 中信博 71.102.54 3.43 4.42 28.24 20.73 16.09 未评级 688676.SH 金盘科技 32.701.18 1.84 2.55 27.71 17.77 12.82 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 2、行业动态：能源局印发《电力市场注册基本规则》，特斯拉官宣发布会 2.1、行业动态 9月24日，能源局印发《电力市场注册基本规则》。《规则》主要内容包括：一是促进市场注册业务全国统一规范；二是推动“一地注册、信息共享”；三是服务新型经营主体快速发展与入市需求；四是明确市场注册业务全流程标准；五是明确市场注册业务监督管理职责。 9月23日，国家能源局发布1月份至8月份全国电力工业统计数据。数据显示，截至 8月底，全国累计发电装机容量约31.3亿千瓦，同比增长14.0%，其中，太阳能发电装机容量约7.5亿千瓦，同比增长48.8%；风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。数据另显示，1~8月份，全国发电设备累计平均利用2328小时，比上年同期减少103小时；1~8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元，