当周行业观点
- 《电力市场注册基本规则》印发，全国统一电力市场建设加快：国家能源局发布《电力市场注册基本规则》，对注册基本条件、注册申请、信息变更、市场注销、异议处理、监督管理等做出规定。规则提出工商业用户原则上全部直接参与电力市场交易，暂未直接参与市场交易的工商业用户按规定由电网企业代理购电；明确了新型储能企业、虚拟电厂、分布式电源、智能微电网和电动汽车充电设施五类新型经营主体进入电力市场的“入场”资格；明确了分布式电源、电动汽车充电桩和智能微电网三类尚处于探索阶段主题参与电力市场的条件。当前，全国注册经营主体已由2016年的4.2万家增长至目前的74.3万家，今年《电力市场运行基本规则》的修订形成了全国统一电力市场“1+N”基础规则体系中的“1”，此次《规则》发布将完善统一电力市场的基本规则，加快全国统一电力市场建设。
- 截至8月全国累计发电装机容量同比增长14.0%，风光装机持续高增：根据国家能源局发布数据，截至8月底，全国累计发电装机容量约31.3亿千瓦，同比增长14.0%。其中，新能源装机持续高增。太阳能发电装机容量约7.5亿千瓦，同比增长48.8%；风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。1—8月份，全国发电设备累计平均利用2328小时，比2023年同期减少103小时。1—8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元，同比增长5.1%。电网工程完成投资3330亿元，同比增长23.1%。
火电
- 煤价回升，库存增加：环渤海动力煤（Q5500）市场价回升，秦皇岛港动力煤库存增加，沿海8省电厂库存和日耗数据也显示库存增加趋势。
水电
- 9月26日三峡入库流量同比下降45.56%，出库流量同比下降68.51%：三峡入库流量和出库流量均出现明显下降。
绿电
- 硅料价格持平：硅料价格和硅片价格均与上周持平。长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。
碳市场
- 交易价格上升4.44%：全国碳市场交易价格较上周上升4.44%。当周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量313.72万吨，总成交额3.11亿元。
投资建议
- 火电板块：建议关注火电板块，通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得稳定合理化收益，板块估值有望提升。
- 水电/核电板块：持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。
- 绿电板块：关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。
- 重点推荐：煤电一体化标的：新集能源、国电电力、淮河能源；长三角地区火电：浙能电力、申能股份、皖能电力；火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能；绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份；水电板块：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块：中国核电和中国广核。
风险提示
- 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
