电力行业周报：《电力市场注册基本规则》印发，全国统一电力市场建设加快

证券研究报告|行业周报 2024年09月29日 电力 《电力市场注册基本规则》印发，全国统一电力市场建设加快 当周行情回顾：当周（9.23-9.27）上证指数报3087.53点，上涨12.81%，沪深300指数报收3703.68点，上涨15.70%。中信电力及公用事业指数报收 2761.74点，上涨8.07%，跑输沪深300指数7.63pct，位列30个中信一级 板块涨跌幅榜第30位。 当周行业观点： 《电力市场注册基本规则》发布，全国统一电力市场建设加快。国家能 源局近期发布《电力市场注册基本规则》，重点对注册基本条件、注册 申请、信息变更、市场注销、异议处理、监督管理等做出规定。《规则》提出工商业用户原则上全部直接参与电力市场交易，暂未直接参与市场交易的工商业用户按规定由电网企业代理购电；明确了新型储能企业、虚拟电厂、分布式电源、智能微电网和电动汽车充电设施�类新型经营主体进入电力市场的“入场”资格；明确了分布式电源、电动汽车充电桩和智能微电网三类尚处于探索阶段主题参与电力市场的条件。当前， 增持（维持） 行业走势 电力沪深300 20% 12% 4% -4% -12% -20% 2023-082023-122024-042024-08 全国注册经营主体已由2016年的4.2万家增长至目前的74.3万家，今 年《电力市场运行基本规则》的修订形成了全国统一电力市场“1+N”基础规则体系中的“1”，此次《规则》发布将完善统一电力市场的基本规则，加快全国统一电力市场建设。 截至8月全国累计发电装机容量同比增长14.0%，风光装机持续高增。 根据国家能源局发布数据，截至8月底，全国累计发电装机容量约31.3 亿千瓦，同比增长14.0%。其中，新能源装机持续高增。太阳能发电装机容量约7.5亿千瓦，同比增长48.8%；风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。1—8月份，全国发电设备累计平均利用2328小时，比2023年同期减少103小时。1—8月份，全国主要发电企业电源工程 完成投资4976亿元，同比增长5.1%。电网工程完成投资3330亿元，同比增长23.1%。 投资建议：《电力市场注册基本规则》发布，全国统一电力市场加快建设。建议关注火电板块，通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得稳定合理化收益，板块估值有望提升；持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善；关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。 重点看好火电板块，推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力、淮河能源；关注长三角地区火电：浙能电力、申能股份、皖能电力。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 作者 分析师张津铭 执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 相关研究 1、《电力：中央发布全面绿色转型意见，重视海风、核电及灵活性煤电投资机会》2024-08-12 2、《电力：新型电力系统行动方案发布，重视消纳主线》2024-08-11 3、《电力：可再生能源消纳权重提升，电解铝独立纳入绿电消费目标》2024-08-04 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600023.SH 浙能电力 买入 0.49 0.60 0.65 0.70 9.48 10.53 9.71 9.03 000543.SZ 皖能电力 买入 0.63 0.88 1.02 1.11 9.93 8.78 7.60 6.99 600795.SH 国电电力 买入 0.31 0.55 0.51 0.57 13.23 9.34 9.94 8.90 600011.SH 华能国际 买入 0.54 0.78 0.87 0.97 14.31 9.28 8.29 7.44 资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.当周行业观点3 1.1《电力市场注册基本规则》印发，全国统一电力市场建设加快3 1.2火电：煤价回升，库存增加3 1.3水电：9月26日三峡入库流量同比下降45.56%，出库流量同比下降68.51%5 1.4绿电：硅料价格持平6 1.5碳市场：交易价格上升4.44%8 2.当周行情回顾9 3.行业资讯11 3.1.行业要闻11 3.2.重点公司公告13 图表目录 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）3 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨）3 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）4 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨）4 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）4 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）4 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）4 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦）4 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）5 图表10：火电投资完成额（单位：亿元）5 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）5 图表12：三峡出库流量（立方米/秒）5 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）6 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦）6 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）6 图表16：水电投资完成额（单位：亿元）6 图表17：硅料及组件价格7 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时）7 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦）7 图表20：风光利用小时数（单位：小时）8 图表21：风电投资完成额（单位：亿元）8 图表22：当周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨）8 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨）8 图表24：当周市场及行业表现9 图表25：当周中信一级各行业涨跌幅9 图表26：当周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅10 图表27：重点公司公告13 1.当周行业观点 1.1《电力市场注册基本规则》印发，全国统一电力市场建设加快 《电力市场注册基本规则》发布，全国统一电力市场建设加快。国家能源局近期发布《电力市场注册基本规则》，重点对注册基本条件、注册申请、信息变更、市场注销、异议处理、监督管理等做出规定。《规则》提出工商业用户原则上全部直接 参与电力市场交易，暂未直接参与市场交易的工商业用户按规定由电网企业代理购电；明确了新型储能企业、虚拟电厂、分布式电源、智能微电网和电动汽车充电设施�类新型经营主体进入电力市场的“入场”资格；明确了分布式电源、电动汽车充电桩和智能微电网三类尚处于探索阶段主题参与电力市场的条件。当前，全国注册经营主体已由2016年的4.2万家增长至目前的74.3万家，今年《电力市场运行基本规则》的修订形成了全国统一电力市场“1+N”基础规则体系中的“1”，此次 《规则》发布将完善统一电力市场的基本规则，加快全国统一电力市场建设。 截至8月全国累计发电装机容量同比增长14.0%，风光装机持续高增。根据国家能源局发布数据，截至8月底，全国累计发电装机容量约31.3亿千瓦，同比增长 14.0%。其中，新能源装机持续高增。太阳能发电装机容量约7.5亿千瓦，同比增长48.8%；风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。1—8月份，全国发电设备累计平均利用2328小时，比2023年同期减少103小时。1—8月份，全国主要 发电企业电源工程完成投资4976亿元，同比增长5.1%。电网工程完成投资3330 亿元，同比增长23.1%。 1.2火电：煤价回升，库存增加 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所资料来源：CCTD，国盛证券研究所 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.3水电：9月26日三峡入库流量同比下降45.56%，出库流量同比下降68.51% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.4绿电：硅料价格持平 硅料价格持平、硅片价格下降：当周（数据截至09.25）硅料价格为40.00元/KG，主流品种硅片价格为1.35元/PC，均较上周持平。长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时）图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表20：风光利用小时数（单位：小时）图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.5碳市场：交易价格上升4.44% 全国碳市场交易价格较上周上升4.44%。当周（9.23~9.27）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量313.72万吨，总成交额3.11亿元。挂牌协议交易周成交量112.75万吨，周成 交额1.12亿元，最高成交价100.79元/吨，最低成交价95.22元/吨，当周最后一个交 易日收盘价为99.16元/吨，较上周�上升4.44%。当周大宗协议交易周成交量200.97万吨，周成交额1.99亿元。截至2024.09.27，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.80亿吨，累计成交额283.24亿元。 图表22：当周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元 /吨） 资料来源：上海环境能源交易所，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 2.当周行情回顾 当周（9.23-9.27）上证指数报3087.53点，上涨12.81%，沪深300指数报收3703.68点，上涨15.70%。中信电力及公用事业指数报收2761.74点，上涨8.07%，跑输沪深300指数7.63pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第30位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价多数收涨。 涨幅前🖂：协鑫能科、电投产融、通宝能源、建投能源、晶科科技。涨幅分别为21.14%、20.29%、16.70%、15.97%、15.15%。 跌幅：仅大连热电一支股票下跌，跌幅为-5.44%。 图表24：当周市场及行业