国内密集出台恢复经济政策增强人民币内生动能 2024年9月28日 外汇周报 创元研究 报告要点:本周以来,离岸人民币对所有主要货币均出现升值,9月20日当周人民币汇率指数收涨。本周央行下调1年期MLF贷款报价利率0.3个百分至2%,8月工业企业利润累计同比0.5%,前值3.6%,进一步收缩。周二金融支持经济高质量发展政策会议举行,会议提出众多支持资本市场和实体经济政策,同时下调14天逆回购利 率10个基点,下调存款准备金0.5个百分点,提供长期流动性约1 万亿元,年内将视情况择机进一步下调0.25-0.5个百分点;将下调 7天期逆回购操作利率0.2个百分点,带动MLF利率下调0.3个百分点,带动LPR、存款利率等下调0.2-0.25个百分点。降低存量房贷利率0.5个百分点左右,二套房贷款首付比例从25%下调至15%;3000亿元保障性住房再贷款中央行的资金支持比例由60%提高到100%;经营性物业贷款和房企存量融资展期政策延期到2026年底;研究允许银行贷款支持企业市场化收购房企土地。首次创设专门针对股票市场的结构性货币政策工具,包括5000亿元证券、基金保险公司互换便 利,以及首期3000亿元股票回购、增持专项再贷款。周三中共中央、国务院印发《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》,提出二十四项重磅举措。《意见》提出,把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标,引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移;扩大理工农医类专业招生规模;促进劳动报酬合理增长,提高劳动报酬在初次分配中的比重,加强对企业工资收入分配的宏观指导;全面取消在就业地参保户籍限制;推动失业保险、工伤保险、住房公积金向职业劳动者广覆盖。周四中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。会议强调,要加大财政货币政策逆周期调节力度。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率,实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳,对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量,加大“白名单”项目贷款投放力度。要回应群众关切,调整住房限购政策,降低存量房贷利率,抓紧完善土地、财税、金融等政策。要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革,研究出台保护中小投资者的政策措施。本周重磅会议从金融政策、货币政策和财政政策同时给予经济大力支持,中央政治局会议也对当前经济形势提出工作部署。整体而言金融市场和实体经济利好政策不断,且力度很大。这 创元宏观金融组研究员:廉超 邮箱:lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号:Z0017395联系人:何燚 邮箱:hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号:F03110267 增强了国内经济向好转变的预期,同时增加了人民币升值的内生动能,驱动人民币对主要货币均出现较大幅度升值。本周美国方面公布的数据均显示通胀回落,同时美联储官员本周表态整体偏鸽,提升了市场对未来美联储降息的预期,从美元端进一步增强了人民币对美元的升值。在国内大力出台利好经济的政策背景下,人民币资产价格有望大幅改善,实体经济预期转好,中长期国内投资收益率预期出现好转,而外部持续宽松预期,内外因素叠加或将驱动人民币对美元进一步走强。 目录 目录3 一、人民币4 二、欧元9 三、日元11 四、英镑13 一、人民币 本周美元指数跌0.3420,跌幅0.34%;离岸人民币对美元升值0.06225 元/美元;离岸人民币对欧元升值0.06687元/欧元;离岸人民币对日元升值 0.01438元/100日元;离岸人民币对英镑升值0.04701元/英镑;本周离岸人民币对美元、欧元、日元、英镑均升值。 欧元对美元升值0.00030欧元/美元;日元对美元升值1.689日元/美 元;英镑对美元升值0.00289英镑/美元。本周主要货币强弱排名人民币、日元、英镑、欧元、美元。 美中1年期国债利差下跌0.0286%,10年期国债利差下跌0.12%;2年期美日利差上涨0.02%,10年期美日利差上涨0.078%;2年期美德利差上涨0.1200%,10年期美德利差上涨0.0700%;2年期美英利差上涨0.04%,10年期美英利差下跌0.0069%。 1年期中德利差涨0.1586%,10年期中德利差涨0.1900%;1年期中英利差涨0.0236%,10年期中英利差涨0.0639%;1年期中日利差涨0.0027%,10年期中日利差涨0.0879%。 本周人民币对美元中间价升值0.0543元/美元,在岸价升值0.0401元 /美元,离岸价升值0.0406元/美元。8月份进口2176.26亿美元,环比增加 18.39亿美元,8月份出口3086.47亿美元,环比增加81.39亿美元,8月份净出口910.22亿美元,环比增加62.99亿美元。二季度经常账户差额549亿美元,环比增加156.87亿美元,二季度资本和金融账户差额-549亿美元,环比增加195.29亿美元。8月份远期结售汇签约额上涨,结汇签约额259.18亿美元,环比增加59.57亿美元,售汇签约额124.54亿美元,环比减少62.84亿美元,远期结售汇签约净额134.63亿美元,环比增加122.41亿美元。8月银行代客结汇为1902.16亿美元,创今年2月以来新高,环比增加55.53亿美元,其中经常项目为1638.43亿美元,环比增加57.53亿美元,资本与金融账户为195.60亿美元,环比减少9.89亿美元;月售汇为1914.30亿美元,环比减少477.39亿美元,其中经常项目为1541.23亿美元,环比减少 321.39亿美元,资本与金融项目为283.70,环比减少96.84亿美元。9月结汇率66.4%,环比减少5.6个百分点,售汇率68.90%,环比减少2.1个百分点。8月份外汇存款为8531.13亿美元,环比增加184.08亿美元,8月居民外汇存款1301.54亿美元,增加16.41亿美元,非金融企业外汇存款4378.44亿美元,环比增加61.06亿美元。8月份国内通胀数据,8月CPI同比增加0.6%,前值为0.5%,核心CPI增加0.3%,前值0.4%,综合CPI环比0.4%,前值0.5%,核心CPI环比-0.2%,前值0.3%,8月通胀反弹主要是食品项中鲜菜价格大幅上涨所致。 本周以来,离岸人民币对所有主要货币均出现升值,9月20日当周人民币汇率指数收涨。本周央行下调1年期MLF贷款报价利率0.3个百分至2%,8月工业企业利润累计同比0.5%,前值3.6%,进一步收缩。周二金融支持经济高质量发展政策会议举行,会议提出众多支持资本市场和实体经济政策,同时下调14天逆回购利率10个基点,下调存款准备金0.5个百分点, 提供长期流动性约1万亿元,年内将视情况择机进一步下调0.25-0.5个百 分点;将下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点,带动MLF利率下调0.3个百分点,带动LPR、存款利率等下调0.2-0.25个百分点。降低存量房贷利率0.5个百分点左右,二套房贷款首付比例从25%下调至15%;3000亿元保障性住房再贷款中央行的资金支持比例由60%提高到100%;经营性物业贷款和房企存量融资展期政策延期到2026年底;研究允许银行贷款支持企业市场化收购房企土地。首次创设专门针对股票市场的结构性货币政策工具,包括5000亿元证券、基金保险公司互换便利,以及首期3000亿元股票回购、增持专项再贷款。周三中共中央、国务院印发《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》,提出二十四项重磅举措。《意见》提出,把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标,引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移;扩大理工农医类专业招生规模;促进劳动报酬合理增长,提高劳动报酬在初次分配中的比重,加强对企业工资收入分配的宏观指导;全面取消在就业地参保户籍限制;推动失业保险、工伤保险、住房公积金向职业劳动者广覆盖。周四中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。会议强调,要加大财政货币政策逆周期调节力度。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率,实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳,对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量,加大“白名单”项目贷款投放力度。要回应群众关切,调整住房限购政策,降低存量房贷利率,抓紧完善土地、财税、金融等政策。要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革,研究出台保护中小投资者的政策措施。本周重磅会议从金融政策、货币政策和财政政策同时给予经济大力支持,中央政治局会议也对当前经济形势提出工作部署。整体而言金融市场和实体经济利好政策不断,且力度很大。这增强了国内经济向好转变的预期,同时增加了人民币升值的内生动能,驱动人民币对主要货币均出现较大幅度升值。本周美国方面公布的数据均显示通胀回落,同时美联储官员本周表态整体偏鸽,提升了市场对未来美联储降息的预期,从美元端进一步增强了人民币对美元的升值。在国内大力出台利好经济的政策背景下,人民币资产价格有望大幅改善,实体经济预期转好,中长期国内投资收益率预期出现好转,而外部持续宽松预期,内外因素叠加或将驱动人民币对美元进一步走强。 2024-09-25 2024-09-11 2024-08-28 2024-08-14 2024-07-31 2024-07-17 2024-07-03 2024-06-19 2024-06-05 2024-05-22 2024-05-08 2024-04-24 2024-04-10 2024-03-27 2024-03-03 2024-02-03 2024-01-03 2023-12-03 2023-11-03 2023-10-03 2023-09-03 2023-08-03 2023-07-03 2023-06-03 2023-05-03 2023-04-03 2023-03-03 2023-02-03 2023-01-03 2024-01 2023-04 2022-07 2021-10 2021-01 2020-04 2019-07 2018-10 2018-01 2017-04 2016-07 2015-10 2015-01 2024-09-10 2024-08-10 2024-07-10 2024-06-10 2024-05-10 2024-04-10 2024-03-10 2024-02-10 2024-01-10 2023-12-10 2023-11-10 2023-10-10 2023-09-10 2023-08-10 2023-07-10 2024-09-27 2024-09-11 2024-08-11 2024-07-11 2024-06-11 2024-05-11 2024-04-11 2024-03-11 2024-02-11 2024-01-11 2023-12-11 2023-11-11 2023-10-11 2023-09-11 2023-08-11 2023-07-11 2024-09-25 2024-09-23 2024-09-21 2024-09-19 2024-09-17 2024-09-15 2024-09-13 2024-09-11 2024-09-09 图1:美元指数图2:人民币中间价、在岸价、离岸价 美国:美元指数 102.0000 101.5000 101.0000 100.5000 100.0000 99.5000 人民币即期汇率(16:00):在岸价中间价:美元兑人民币 人民币即期汇率:离岸价 7.3000 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 资料来源:同花顺、创元研究资料来源:同花