国内稳经济政策密集出台，鲍威尔大放“鹰”词

摘要 一周大事记 国内：多部门密集出台稳定经济政策，融资平台政策表述边际放松。4月18日，刘鹤部署打通物流堵点、金融支持物流运输和促进供应链稳定等方面十项举措，有望加快恢复物流畅通和供应链稳定；同日，监管部门要求地方在6月底前完成大部分新增专项债的发行工作，在三季度完成剩余额度的发行，今年新增专项债发行进度明显加快，预计2季度较快发行节奏有望持续；同日，两部门印发通知提出加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措，部署货币政策充足发力，对融资平台公司监管表述边际有所放松，对各省市刺激楼市亦给予一定的认可；19日数据显示，一季度中央企业平稳运行，同时3月份以来面临超预期下行压力，下一步国资委和央企将继续围绕稳增长和防风险两条主线开展工作；20日，LPR最新结果发布，LPR连续三个月保持不变，市场对于降息的预期再度落空，但平均贷款利率持续下降，后续央行将继续加大再贷款等结构性货币政策工具的支持力度；同日，银保监会等印发通知，提出在项目配套融资、优化还款安排、ABS和REITs发行、保险公司参与、存量债务风险化解等方面加大对公路交通发展的市场化融资支持，交通基础设施领域融资政策迎边际放松，REITs有望快速扩容；21日，国务院发布《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》，第一次明确了个人养老金制度的相关规范，预计下一步相关部门还将发布细则，进一步明确税收减免等政策。 海外：世行大幅下调全球经济增速预期，美联储较大可能5月加码紧缩政策。 当地时间4月18日世行行长表示，将2022年全球经济增长预估从1月时预测的4.1%下调至3.2%，并将在未来几周内讨论总额约1700亿美元的危机应对计划，目前多个国家陷入债务困境，不排除世行进一步下调增长预期的可能性；当地时间18日，圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储需要迅速采取行动，应进行多次50基点的加息，21日鲍威尔也表示倾向5月加息50个基点，美联储在5月份加码紧缩政策的可能性较大，但因俄乌局势仍然胶着面临一定不确定性；当地时间19日，欧央行公布经济预期调查，由于俄乌冲突对经济的打击，将欧元区今、明下调至2.9%和2.3%，另外通胀预期翻倍，欧元区货币政策或逐渐收紧；20日，博鳌亚洲论坛发布旗舰报告，基于亚洲经济发展内生动力、中国经济长期趋势向好态势不变等原因，预计亚洲2022年的经济增速仍能达到4.8%，高于IMF对全球的预期；当地时间20日，美联储经济状况褐皮书显示，美国经济温和扩张，就业温和增长、需求依然强劲，供应链问题仍存，或将进一步推升通胀，成本和供应链问题亦是美国经济恢复的重要扰项。 高频数据：上游：布伦特原油、铁矿石和阴极铜价格分别上升周环比上升1.43%、1.27%和1.30%；中游：高炉开工率本周回落2.38个百分点；下游：房地产销售周环比上升22.72%，汽车周度零售表现不强；物价：蔬菜价格周环比下降2.56%、猪肉价格周环比回升1.29%。 下周重点关注：美国3月商品贸易帐（周三）；美国一季度实际GDP年化季环比初值、日本央行政策利率（周四）；欧元区一季度GDP（周五）；中国4月制造业PMI、非制造业PMI（周六）。 风险提示：疫情形势进一步恶化，地缘政治影响超预期，海外通胀高企。 1一周大事记 1.1国内：多部门密集出台稳定经济政策，融资平台政策表述边际放松 刘鹤部署十项重要举措，多部委合力保通保畅。4月18日，刘鹤于全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议上部署了十项重要举措，要求努力实现“民生要托底、货运要畅通、产业要循环”。在打通物流堵点上，会议提出要足量发放使用全国统一通行证，核酸检测结果48小时内全国互认，实行“即采即走即追”闭环管理，不得以等待核酸结果为由限制通行，有助于在抓好防疫的前提下提高物流运输的效率；在金融支持物流运输和促进供应链稳定上，将给予物流从业人员延期还贷的支持，通过2000亿元科技创新再贷款和用于交通物流领域的1000亿元再贷款撬动1万亿元资金，并建立汽车、集成电路、消费电子、装备制造、农用物资、食品、医药等重点产业和外贸企业白名单。科技创新再贷款于4月6日国常会上已提出，而交通物流领域再贷款是在本次会上首次提及，在货币政策维持总量稳定下，结构性工具继续发力解决经济运行过程中的问题。近期货运物流在局部地区疫情爆发下受阻，截止4月17号，4月全国整车货运流量指数均值为81.6，较3月均值下降25.7%，其中，疫情爆发地上海和吉林4月整车货运流量指数均值分别为18.5和17.0，环比下降81.5%和72.4%。4月15日，央行、工信部、交通运输部以及银保监会等相继发声传达国务院保障物流畅通和产业链供应链稳定的专题会议精神并出台相应举措。本次会议后，工信部也提出将抓实落细重点产业链供应链“白名单”制度、加强通信大数据对畅通物流的精准支撑、落实落细中小企业帮扶政策和抓好重点医疗物资和生活物资供应保障，央行随后也印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》针对支持受困主体纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展三方面提出23条政策举措。货运物流行业是经济运行中关键一环，近期多部委政策的出台有利于调动社会多方的积极性，合力解决我国目前在疫情突发下物流和供应链的问题，加快恢复物流畅通和供应链稳定。4月16日，上海市经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引(第一版)》，要求在确保风险可控的前提下，有力有序有效推动企业复工复产，目前多家企业正根据政策指引积极筹备复工复产，物流和供应链的改善情况是决定复工复产的重要因素。 新增专项债6月底前完成2022年大部分额度发行，2季度较快发行节奏有望持续。4月18日，监管部门对专项债发行进度提出新要求，即地方需在6月底前完成大部分2022年新增专项债的发行工作，在三季度完成剩余额度的发行。今年新增专项债发行进度明显加快，去年12月财政部提前下达地方2022年新增专项债券额度1.46万亿元，截至3月底，今年新增专项债券额度已发行1.25万亿元，占提前下达额度的86%，比去年发行额增加了1.23万亿元。其中，内蒙古、辽宁、黑龙江、浙江等10多个省份已全部完成提前下达额度发行工作。目前已经向项目单位拨付资金8528亿元，占发行额的68%，各地安排超过1100亿元专项债券资金用作重大项目资本金，有效发挥政府投资撬动作用。资金投向方面，在已发行专项债券中，支持市政和产业园区基础设施4157亿元、交通基础设施2316亿元、社会事业2251亿元、保障性安居工程2016亿元、农林水利1004亿元、生态环保468亿元、能源及城乡冷链等物流基础设施251亿元。4月12日国务院召开了加快政府债券发行使用情况国务院政策例行吹风会，对今年新增专项债发行情况做出了更详尽的安排。额度方面，3月30日又向各地下达了剩余的新增专项债券限额，并将新下达限额尽快分解至市县。额度分配原则方面，强调充分考虑各地区财力和债务风险水平；“资金跟着项目走”，重点支持有一定收益的基础设施和公共服务等重大项目以及国家重大战略项目；以及严格落实负面清单管理。使用范围方面，继续用于9大领域、三个方面，指导地方将城市管网建设、水利等重点领域项目作为补报重点；围绕新基建等加大支持力度，研究将具有公益性且有一定收益的信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施作为支持重点；要求各地围绕全面推进乡村振兴、加快农业农村现代化，做好农业农村领域项目储备，将粮食仓储物流设施作为专项债券支持重点。结合4月12日国务院政策例行吹风会的安排以及此次监管部门提出的新要求，2021年12月提前下达的额度，今年5月底前预计将基本发行完毕；今年3月底分配下达额度后，6月底前完成大部分2022年新增专项债的发行工作，在三季度完成剩余额度的发行。预计2季度较快发行节奏有望持续，对基建投资构成重要支撑。 23条举措纾疫情之困，金融加力托稳经济。4月18日，中国人民银行、国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，从支持受困主体纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展三个方面，提出加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措，将及早释放政策红利，统筹疫情防控和经济社会发展。支持受困主体纾困方面，要注重发挥货币政策的总量和结构双重功能。总量上，通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具提供充足流动性，并充分发挥LPR改革的效能，促进企业融资成本的下降。央行向中央财政上缴结存利润在四月中旬已达6000亿元，和全面降准25bp基本相当。此前4月全面降准25bp，释放5300亿元长期资金，货币政策发力较充足，后续降准的可能性或许会下降。结构上，主要向受疫情影响较大的行业、小微企业等受困市场主体、重点地区和受困人群等倾斜，包括适时增加支农支小再贷款额度、加大对接触型服务业的支持、普惠小微信用贷款额度继续滚动使用等。继支农支小再贷款和两项减碳工具后，还创设了2000亿元科技创新再贷款和400亿元普惠养老再贷款，以及1000亿元交通物流领域的再贷款，预计带动金融机构贷款投放多增1万亿元，后续再贷款等结构性货币政策有望持续发力。畅通国民经济循环方面，加大对粮食、能源、物流、供应链、投资、住房、平台、消费等多领域的支持。其中，在支持有效投资上，提出“按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”，在对融资平台公司监管趋严的整体趋势上，表述相对缓和，但监管是否实际趋松仍需要关注其他部门尤其是财政部后续的表态。在完善住房金融服务上，仍坚持“房住不炒”，但提出“因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，更好满足购房者合理住房需求”，是对此前各省市刺激楼市行为的自上而下的认可，后续或从供给侧入手继续促稳房地产市场； 促进外贸出口发展方面，文件提出提升贸易便利化水平、便利企业开展跨境融资、完善企业汇率风险管理服务、优化跨境业务办理流程和服务、加大出口信用保险支持力度、提升投资者跨境投融资便利度六大举措。要实现国际收支平衡的货币政策目标，需要维持一定的贸易顺差，从而为货币政策留出发力空间。 一季度中央企业平稳运行，国资委和央企将继续紧抓稳增长和防风险主线。4月19日，相关负责人在国务院新闻发布会上介绍了2022年一季度中央企业经济运行情况。一季度中央企业平稳运行，累计实现营业收入9万亿元，同比增长15.4%；实现净利润4723.3亿元，同比增长13.7%，近六成企业净利润实现两位数增长，其中，中央工业企业累计实现净利润2984.7亿元，同比增长23.7%，高于中央企业整体增速10个百分点。一季度中央企业为稳定宏观经济大盘积极做出贡献。基础保障方面，中央企业原油产量同比增长4.2%，国内天然气产量同比增长6.5%，发售电量分别同比增长3.6%、6.1%，原煤产量同比增长8.7%； 税收方面，中央企业上交税费7348亿元，同比增长20.9%，约占同期全国税收收入的13%； 投资方面，中央企业完成固定资产投资（不含房地产）5194亿元。其中，石油石化、钢铁、电网、交通运输、通讯等行业固定资产投资增速超过15%，制造业固定资产投资完成801亿元，同比增长10.6%。但受俄乌冲突、疫情演变等外部因素影响，中央企业经济运营也面临超预期下行压力。三月份中央企业营业收入和净利润当月增速同比下滑，发售电量、成品油销售量等先行指标增速也有所下降。从企业端看，电力企业的煤电业务受煤价高企影响持续亏损，航空运输企业受疫情和航油成本上涨影响亏损进一步扩大；受大宗商品价格上涨、供应链不畅等因素影响，汽车、轨道交通、旅游、商贸等行业生产经营出现一定困难。4月以来上述情况还没有完全得到好转。下一步，国资委和中央企业将继续围绕稳增长和防风险两条主线开展工作。稳增长方面，强调聚焦重要领域、重大项目、改善民生、前沿技术研发加大投入。防风险方面，把牢债务风险，持续强化资产负债率红线约束，推动高负债企业负债率尽快回归合理水平；把牢金融风险，进一步完善金融业务风险管控机制。随着疫情形势转变，供应链