企业资产支持证券产品报告（2024年8月）：发行节奏持续恢复，融资成本进一步下行

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2024-AM092024年9月30日 目录 要点正文声明 128 中诚信国际 资产证券化 发行节奏持续恢复，融资成本进一步下行 ——企业资产支持证券产品报告（2024年8月） 要点 联络人 发行情况：2024年8月共发行企业资产支持证券135单，发行规模1,477.46亿元。 与上月相比，发行数量增加3单，发行规模上升36.59%；与去年同期相比，发行数 作者 量增加27单，发行规模上升52.15%。发行产品涉及的基础资产类型主要为类REITs、 结构融资部 融资租赁、个人消费金融、应收账款和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf 罗彬璐021-60330988 级证券利率中枢大致位于1.83%~2.33%之间，中位数环比下降约5BP，同比下降约 blluo@ccxi.com.cn 72BP； 备案方面：2024年8月，共有119单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总 规模为1,129.96亿元； 二级市场交易：2024年8月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,490笔，成交 额共计522.56亿元，交易笔数环比减少18.97%，交易额环比下降22.86%；交易笔数同比减少16.11%，交易额同比下降14.73%。其中，上交所共成交1,916笔，成交 金额433.44亿元，金额占比为82.95%；深交所共成交574笔，成交金额89.12亿元， 负责人 金额占比为17.05%； 结构融资部评级总监 到期方面：2024年9月到期应偿还的存量企业资产支持证券共202支，规模合计 马延辉021-60330927 617.75亿元。 yhma@ccxi.com.cn 中诚信国际定期报告发行情况1根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年8月共发行企业资产支持证券135单，发行规模1,477.46亿元。与上月相比，发行数量增加3单，发行规模上升36.59%；与去年同期相比，发行数量增加27单，发行规模上升52.15%。从发行场所来看，2024年8月，上交所共发行99单产品，发行金额为1,225.80亿元，金额占比为82.97%；深交所发行产品共计36单，发行金额为251.66亿元，金额占比为17.03%。从原始权益人2分布来看，2024年8月，中国康富国际租赁股份有限公司位居第一，其发行规模为293.86亿元，占比19.89%；中铁资本有限公司位居第二，其发行规模为71.57亿元，占比4.84%；中铁信托有限责任公司位居第三，其发行规模为55.85亿元，占比3.78%；中国太平洋人寿保险股份有限公司和中交资本控股有限公司分别位居第四和第五，发行规模分别为50.00亿元和49.56亿元，占比分别为3.38%和3.35%。前五大原始权益人发行规模合计520.84亿元，占比35.25%；前十大原始权益人发行规模合计727.83亿元，占比49.26%。具体情况如下图所示： 图1：2024年8月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 300.0020.00%18.00% 250.0016.00%200.0014.00% 12.00%150.0010.00%8.00% 100.006.00% 50.004.00% 2.00%0.000.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2024年8月，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司、中国国际金融股份有限公司和上海国泰君安证券资产管理有限公司，规模占比分别为24.28%、10.80%、9.51%、9.07%和8.29%。前五大管理人新增管理1所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。 2 企业资产支持证券产品报告（2024年8月） 中诚信国际定期报告规模合计915.39亿元，占比61.96%；前十大管理人新增管理规模合计1,204.62亿元，占比81.53%。具体情况如下图所示： 图2：2024年8月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 400.0025.00%350.00 20.00% 300.00250.0015.00%200.00150.0010.00%100.00 5.00% 50.00 0.000.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年8月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及类REITs、融资租赁、个人消费金融、应收账款和供应链等。其中类REITs产品共发行15单，规模占比为28.79%；融资租赁类产品共发行23单，规模占比为17.38%；个人消费金融类产品共发行37单，规模占比为16.57%。具体分布如下图所示： 图3：2024年8月企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布 12.87%8.93%4.27% 3.63%0.36% 3.38% 0.23% 16.57%2.60% 1.58%0.06% 17.38%28.79%0.93% 类REITs融资租赁个人消费金融应收账款供应链CMBS保理债权保单质押贷款基础设施收费收益权汽车融资租赁信托受益权小额贷款委托贷款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3 企业资产支持证券产品报告（2024年8月） 中诚信国际定期报告从产品规模分布来看，2024年8月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为78.14亿元，系“华能国际-江苏公司新能源基础设施投资蓝色碳中和资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为0.48亿元，系“深圳市福田区知识产权7号-高新投资产支持专项计划（AI专项）”。单笔产品规模在(5,10]亿元区间内的发行单数最多，共55单，金额合计占比为29.90%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2024年8月企业资产支持证券发行情况-产品规模分布 单位：亿元、单 产品规模发行单数发行规模金额占比 (0,3]1734.762.35%(3,5]24109.817.43% (5,10]55441.7329.90% (10,20]24335.2022.69%(20,50]13424.2128.71% (50,78.14]2131.758.92% 合计1351,477.46100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2024年8月发行的产品中，期限最短为0.42年，系“京东科技-京诚系列12号4期供应链保理合同债权资产支持专项计划”；期限最长为34.02年，系“首创奥特莱斯消费基础设施资产支持专项计划一期计划”。产品期限在(1,3]年的发行单数最多，合计71单，规模占比为40.77%。具体期限分布如下表所示： 表2：2024年8月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比(0,1]22163.0111.03%(1,3]71602.3240.77%(3,5]14122.998.32%(5,10]11128.288.68%(10,20]8150.1210.16%(20,34.02]9310.7421.03%合计1351,477.46100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从级别分布情况来看3，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为90.79%，AA+级证券占比 sf 为3.79%，AAsf级证券占比为0.01%，Asf级证券占比为0.04%，BBB+sf级证券占比为0.13%，具体级别分布如下3不含基础设施公募REITs对应的资产证券化产品。 4 企业资产支持证券产品报告（2024年8月） 中诚信国际定期报告图所示： 图4：2024年8月企业资产支持证券发行情况-级别分布 0.04% 5.23% 3.79%0.01% 0.18% 90.79% 0.13% AAAsfNRAA+sfBBB+sfAsfAAsf 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右4AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2024年8月最低发行利率为1.90%，最高发行利率为2.80%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.83%~2.33%之间，中位数环比下降约5BP，同比下降约72BP。 图5：2024年8月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 4包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 5 企业资产支持证券产品报告（2024年8月） 中诚信国际定期报告 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 综上，2024年8月共发行企业资产支持证券135单，合计发行规模1,477.46亿元。与上月相比，发行数量增加3单，发行规模上升36.59%；与去年同期相比，发行数量增加27单，发行规模上升52.15%。发行产品涉及的基础资产类型主要为类REITs、融资租赁、个人消费金融、应收账款和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.83%~2.33%之间，中位数环比下降约5BP，同比下降约72BP。备案情况 2024年8月，共有119单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,129.96亿元。 二级市场交易情况根据上交所、深交所数据，2024年8月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,490笔，成交额共计522.56亿元，交易笔数环比减少18.97%，交易额环比下降22.86%；交易笔数同比减少16.11%，交易额同比下降14.73%。其中，上交所共成交1,916笔，成交金额433.44亿元，金额占比为82.95%；深交所共成交574笔，成交金额89.12亿元，金额占比为17.05%。从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2024年8月二级市场交易较活跃的品类主要为类REITs、CMBS、个人消费金融、应收账款和融资租赁等，成交金额占比分别为18.84%、15.04%、14.26%、10.57%和9.62%。 图6：2024年8月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类型分布 7.04% 9.62%7.25% 1.27% 10.57%6.24%2.04%1.26% 0.51% 11.15%0.34% 14.26%2.35% 0.22%3.09%0.07% 18.84%15.04% 类REITsCMBS个人消费金融应收账款融资租赁供应链基础设施收费收益权保障房保理债权汽车融资租赁特定非金债权保单质押贷款PPP其它收益权小额贷款购房尾款票据类 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 6 企业资产支持证券产品报告（2024年8月） 中诚信国际定期报告2024年9月到期情况分析中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，截至2024年8月末，2024年9月到期应偿还的存量企业资产支持证券共202支，规模合计617.75亿元。从基础资产类别来看，2024年9月到期的企业ABS产品主要为应收账款类、供应链类和融资租赁类，到期规模占比分别为49.41%、23.93%和6.44%。从原始权益人来看，中铁资本有限公司到期证券13支，应偿付规模159.04亿元，占比为25.75%；中铁信托有限责任公司到期证券2支，应偿付规模44.91亿元，占比为7.27%；深圳市前海一方恒融商业保理有