企业资产支持证券产品报告（2024年5月）：发行节奏有所放缓，资产分布基本稳定，融资成本持续下行

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2024-AM062024年6月24日 目录 要点正文声明 128 资产证券化 发行节奏有所放缓，资产分布基本稳定，融资成本持续下行 ——企业资产支持证券产品报告（2024年5月） 联络人 作者 要点 结构融资部罗彬璐021-60330988 发行情况：2024年5月共发行企业资产支持证券75单，发行规模665.89亿元。与 blluo@ccxi.com.cn 上月相比，发行数量减少30单，发行规模下降15.34%；与去年同期相比，发行数量减少6单，发行规模下降16.73%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金 融、融资租赁、应收账款、供应链和CMBS等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.02%~2.52%之间，中位数环比下降约15BP，同比下降约 68BP； 备案方面：2024年5月，共有109单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总 规模为860.76亿元； 二级市场交易：2024年5月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,333笔，成交 负责人 额共计522.98亿元，交易笔数环比减少5.32%，交易额环比增长2.32%；交易笔数 结构融资部评级总监 同比减少23.26%，交易额同比下降25.96%。其中，上交所共成交1,802笔，成交金 马延辉021-60330927 额443.72亿元，金额占比为84.85%；深交所共成交531笔，成交金额79.25亿元， yhma@ccxi.com.cn 金额占比为15.15%； 到期方面：2024年6月到期应偿还的存量企业资产支持证券共181支，规模合计 475.62亿元。 发行情况1根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年5月共发行企业资产支持证券75单，发行规模665.89亿元。与上月相比，发行数量减少30单，发行规模下降15.34%；与去年同期相比，发行数量减少6单，发行规模下降16.73%。从发行场所来看，2024年5月，上交所共发行56单产品，发行金额为538.19亿元，金额占比为80.82%；深交所发行产品共计19单，发行金额为127.69亿元，金额占比为19.18%。从原始权益人2分布来看，2024年5月，上海邦汇商业保理有限公司位居第一，其发行规模为72.50亿元，占比10.89%；厦门国际信托有限公司位居第二，其发行规模为70.00亿元，占比10.51%；上海地铁资产投资管理有限公司及华润置地控股有限公司位居第三，其发行规模为59.01亿元，占比8.86%；中铁建商业保理有限公司和中铁信托有限责任公司分别位居第四和第五，发行规模分别为44.91亿元和35.55亿元，占比分别为6.74%和5.34%。前五大原始权益人发行规模合计281.97亿元，占比42.35%；前十大原始权益人发行规模合计390.09亿元，占比58.58%。具体情况如下图所示： 图1：2024年5月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 80.0012.00%70.0010.00%60.0050.008.00%40.006.00%30.004.00%20.0010.002.00% 0.000.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2024年5月，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信证券股份有限公司、财通证券资产管理有限公司、平安证券股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司和上海国泰君安证券资产管理有限公司，规模占比分别为21.41%、9.77%、9.66%、9.32%和6.50%。前五大管理人新增管理规模1所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。 2 企业资产支持证券产品报告（2024年5月） 合计377.35亿元，占比56.67%；前十大管理人新增管理规模合计503.41亿元，占比75.60%。具体情况如下图所示： 图2：2024年5月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 160.0025.00%140.00 20.00% 120.00100.0015.00% 80.0060.0010.00%40.00 5.00% 20.00 0.000.00% 中信证券财通资管平安证券华泰资管国君资管华西证券中信建投国联资管国金资管长城证券 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年5月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及个人消费金融、融资租赁、应收账款、供应链和CMBS等。其中个人消费金融类产品共发行28单，规模占比为26.20%；融资租赁类产品共发行11单，规模占比为21.02%；应收账款类产品共发行9单，规模占比为19.49%。具体分布如下图所示： 图3：2024年5月企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布 13.22% 19.49%11.61%1.83% 2.76% 8.45%0.90% 21.02% 2.96% 26.20% 个人消费金融融资租赁应收账款供应链CMBS保理债权保障房汽车融资租赁小额贷款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3 企业资产支持证券产品报告（2024年5月） 从产品规模分布来看，2024年5月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为59.01亿元，系“中信证券-国君-上海万象城二期资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为1.00亿元，系“兴证圆融-杭州未来科技城知识产权第5期资产支持专项计划”。单笔产品规模在(5,10]亿元区间内的发行单数最多，共25单，金额合计占比为32.86%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2024年5月企业资产支持证券发行情况-产品规模分布 单位：亿元、单 产品规模发行单数发行规模金额占比 (0,3]1532.274.85%(3,5]2086.9413.06% (5,10]25218.7832.86% (10,20]9120.9018.16%(20,50]5147.9822.22% (50,59.01]159.018.86% 合计75665.89100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2024年5月发行的产品中，期限最短为0.45年，系“京东科技-京诚系列11号6期供应链保理合同债权资产支持专项计划”；期限最长为18.00年，系“平安-高新配套资产支持专项计划”。产品期限在(1,3]年的发行单数最多，合计40单，规模占比为47.56%。具体期限分布如下表所示： 表2：2024年5月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比(0,1]18125.6318.87%(1,3]40316.7147.56%(3,10]12121.9018.30%(10,18]5101.6515.27%合计75665.89100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为90.98%，AA+sf级证券占比为3.96%，Asf级证券占比为0.08%，A-级证券占比为0.08%，BBB+级证券占比为0.07%，具体级别分布如下 sfsf 图所示： 图4：2024年5月企业资产支持证券发行情况-级别分布 4 企业资产支持证券产品报告（2024年5月） 3.96%0.07% 4.83%0.08% 0.23% 90.98% 0.08% AAAsfAA+sfAsfA-sfBBB+sfNR 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右3AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2024年5月最低发行利率为2.18%，最高发行利率为3.70%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.02%~2.52%之间，中位数环比下降约15BP，同比下降约68BP。 图5：2024年5月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 综上，2024年5月共发行企业资产支持证券75单，合计发行规模665.89亿元。与上月相比，发行数量减少 3包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 5 企业资产支持证券产品报告（2024年5月） 30单，发行规模下降15.34%；与去年同期相比，发行数量减少6单，发行规模下降16.73%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、融资租赁、应收账款、供应链和CMBS等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.02%~2.52%之间，中位数环比下降约15BP，同比下降约68BP。备案情况 2024年5月，共有109单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为860.76亿元。 二级市场交易情况根据上交所、深交所数据，2024年5月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,333笔，成交额共计522.98亿元，交易笔数环比减少5.32%，交易额环比增长2.32%；交易笔数同比减少23.26%，交易额同比下降25.96%。其中，上交所共成交1,802笔，成交金额443.72亿元，金额占比为84.85%；深交所共成交531笔，成交金额79.25亿元，金额占比为15.15%。从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2024年5月二级市场交易较活跃的品类主要为应收账款、个人消费金融、类REITs、融资租赁和基础设施收费收益权等，成交金额占比分别为20.31%、17.94%、14.96%、13.30%和8.28%。 图6：2024年5月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类型分布 8.28%0.92%0.68% 13.30%8.26%0.61% 7.44%1.06%0.55%14.96%9.49%1.55%0.36%0.36% 17.94%20.31%3.40% 应收账款个人消费金融类REITs融资租赁基础设施收费收益权供应链CMBS保障房购房尾款保理债权汽车融资租赁特定非金债权其它收益权PPP小额贷款保单质押贷款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 6 企业资产支持证券产品报告（2024年5月） 2024年6月到期情况分析中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，截至2024年5月末，2024年6月到期应偿还的存量企业资产支持证券共181支，规模合计475.62亿元。从基础资产类别来看，2024年6月到期的企业ABS产品主要为供应链类、应收账款类和保单质押贷款类，到期规模占比分别为37.47%、31.48%和12.62%。从原始权益人来看，中铁建资产管理有限公司到期证券3支，应偿付规模42.23亿元，占比为8.88%；深圳市前海一方恒融商业保理有限公司到期证券16支，应偿付规模37.43亿元，占比为7.87%；中国太平洋人寿保险股份有限公司和新华人寿保险股份有限公司到期证券均为3支，应偿付规模均为30.00亿元，占比均为6.31%。 7 企业资产支持证券产品报告（2024年5月） 中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）对本文件享有完全的著作权。本文件包含的所有信息受法律保护。未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得对本文件的任何内容进行复制、拷贝、重构、删改、截取、或转售，或为上述目的存储本文件包含的信息。