光期农产品：2024年四季度鸡蛋策略报告

价格走势

• 长期来看，供给增加预期持续压制鸡蛋价格。2024年三季度，鸡蛋期货先下行后反弹，近月合约涨幅大于远月合约。中秋节后需求支撑减弱，期货回调。现货价格三季度上行但高点低于去年同期，9月12日达全年最高5.31元/斤，较去年同期低0.25元/斤，节后回落至4.68元/斤。

供给分析

• 在产蛋鸡存栏延续增加：2024年8月在产蛋鸡存栏12.87亿只，环比增0.78%，同比增7.61%，鸡龄结构显示后备鸡占比13.64%、在产蛋鸡77.16%、待淘老鸡9.2%。
• 补栏季节性增加：8月鸡苗销量环比增5.45%，同比增5.07%，种蛋利用率较二季度末增34个百分点，高温消退和养殖利润乐观推动补栏。
• 淘汰鸡变化：三季度老鸡淘汰量先增后降，淘汰鸡价格高位回落但后期反弹，可淘老鸡数量有限。

成本与利润

• 饲料成本下降：9月26日每斤鸡蛋饲料成本2.94元，较二季度末跌0.21元。
• 鸡苗价格上涨：9月26日鸡苗均价3.59元/羽，较二季度涨0.64元/羽，补栏需求增加。
• 养殖利润波动：9月26日养殖利润1.61元/斤，较二季度末增1.34元/斤，9月12日达年内高点1.99元后回落。

需求与贸易

• 季节性需求：8月销区鸡蛋销量37.15千吨，环比降3.43%，同比增2.99%，三季度需求创7年来同期最高，但中秋国庆后需求将回落，库存天数增加。

期现与持仓

• 基差与月间价差：近月合约受现货影响更大，中秋节后期货回调。
• 期货持仓：持仓量变化趋势未详细展开。

结论与建议

• 长期供给增加预期不变，养殖利润和饲料成本变化影响补栏，未来蛋价承压。需求季节性回落进一步利空价格。
• 中长期维持偏空思路，关注国庆假期需求变化及周边商品影响。