总量周日联线20240929

会议核心观点与关键数据

市场与政策

• 近期市场波动剧烈，单周涨幅创十几年新高，主要受央行与政治局会议积极政策信号影响。
• 政治局会议强调房地产市场“止跌回稳”，被视为市场反弹催化剂，预计反弹持续至十月中下旬。
• 市场对政策预期反应敏感，四季度政策将继续围绕会议精神落地，关注财政与货币政策加力。
• 已推出政策包括降准降息、降低存量房贷利率、统一房贷首付比例等，计划进一步加码财政政策。

经济与行业

• 九月经济工作会议显示政府对经济增长的坚定决心，将加大财政与货币政策调节力度。
• 市场风格短期与基本面关联弱，中长期受财政政策影响，建议关注成长、地产及电子、锂电池产业链。
• 城投平台退出影响地方债务管理，投资者需关注弱资质平台估值调整风险，整体定价回归合理水平。

资产配置与策略

• 国联证券大类资产配置采用多维度指标（宏观、动量、性价比、流动性），应用于股票、债券、黄金等，目标稳定回报并控制风险。
• 量化策略建议强弱对冲、期限套利、卖出波动率等，应对权益市场波动。
• 基金投资市场波动加剧，期限套利机会增多，需关注量化对冲产品净值波动。

日本寿险行业案例

• 90年代日本寿险行业因经济增长放缓、利率下行及资产端收益承压出现利差损。
• 应对策略包括：负债端下调预定利率、调整产品结构（发展保障型险种），资产端拉长久期、加大海外资产配置。

市场与资金动态

• 北京市场上涨驱动因素包括沪深资金外溢和行情补涨，与去年四季度行情相似。
• 机构资金持仓占比约60亿，主动配置基金约30亿，日换手率1%-2%；游资和散户贡献90%成交量。
• 配置优先顺序：沪深映射股 > 主题风格个股（锂电、出海） > 低估值绩优股 > 医药科技高融资需求个股。

风险提示

• 电话会议内容不构成投资建议，参会者需自主决策并承担风险。
• 未经许可不得复制、转载会议内容，国联证券不承担相关责任。