菜单成本经济中的非线性动力学？来自美国数据的证据（英）

非线性动态在菜单成本经济中的证据：来自美国数据

引言

• 特征: 美国数据表明，在高通胀时期，价格变化的比例显著增加。
• 模型: 菜单成本模型可以解释这一现象，因为企业会在高冲击时更频繁地调整价格。
• 影响: 这一特征对菲利普斯曲线斜率的时间变化以及货币政策在通货膨胀与产出稳定之间的权衡具有重要影响。

方法与模型

• 研究目标: 评估标准菜单成本模型是否能够同时再现价格变化比例与通胀之间的关系，并考虑到价格变化规模的巨大差异。
• 模型选择:
  • 固定菜单成本（Golosov & Lucas, 2007）
  • Calvo+模型（Nakamura & Steinsson, 2010）
  • 增强的Calvo+模型（Blanco et al., 2024a）

模型分析

• Golosov & Lucas (2007)模型:

  • 预测高通胀期价格变化比例显著增加，但幅度低于实际数据。
  • 预测价格变化规模的分散性不足，导致货币非中性程度较低。

• 其他模型:

  • 更好地再现了价格变化规模的分散性，预测价格变化比例基本保持不变。

经济影响

• Golosov & Lucas (2007)模型:

  • 大幅货币冲击下，价格变化比例显著增加，导致真实效应非线性：大冲击的真实效应比例小于小冲击。
  • 由于预测的价格变化规模分散性不足，即使在小冲击下，货币冲击的真实效应也较小。

• 其他模型:

  • 价格变化比例响应较小，甚至在大冲击下也几乎线性。
  • 具体来说，Nakamura & Steinsson (2010)经济模型预测1%货币冲击下的累计冲击响应为Calvo模型的0.36倍，5%冲击为0.30倍；增强的Calvo模型预测1%货币冲击下的累计冲击响应为Calvo模型的0.58倍，5%冲击为0.56倍。

结论

• 挑战: 菜单成本文献面临的重要挑战是开发能够同时再现微观价格数据和时间序列中价格变化比例与通胀之间关系的模型。
• 解决方案: 使用低多产品企业内价格分散损失的菜单成本经济模型可以实现显著的真实效应，且在高通胀时期预测大幅的价格变化比例增加，从而预测高度非线性的产出反应。

激励证据

• 图1: 显示了美国通胀与价格变化比例的时间序列。
• 趋势: 在高通胀时期，价格变化比例系统性增加，特别是在1980年代，通胀较高时，约有30%的价格发生变化。

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以上总结概括了论文的主要内容和关键数据，突出了模型预测与实际数据的对比及其对经济政策的影响。