港股周报：政策面利好与流动性改善，继续看好港股中概

政策面利好与流动性改善，继续看好港股中概 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别上涨13.00%、14.39%、20.23%，三大指数集体走强。本周美元兑人民币离岸汇率持续下行，9/27日收于6.9801。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。6月整体表现相对强劲在18000点徘徊。8月在月初亚太股市“黑色星期一”后触底反弹并连续四周稳步上涨，逼近18000点关口。上周恒生指数重新站上18000点整数关口。 本周恒生指数突破20000点，创年内新高。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。 资金层面,本周港股通净流入42.97亿元，仍维持净流入的趋势。9月26日，中共中央政治局召开会议，释放支持经济增长和资产价格的强烈信号。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。从市场估值层面来看，截止9月27日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-0.8个标准差，处于2019年来历史分位值约31.8%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.2个标准差，处于2019年来14.7%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数0.3个标准差，处于约23.8%历史分位值。 海外方面，当地时间9月27日，美国8月PCE物价指数出炉。数据显示，美国8月PCE物价指数同比上涨2.2%，触及2021年初以来最低水平，预期为2.3%，前值为2.5%；核心PCE物价指数同比上涨2.7%，预期为2.7%，前值为2.6%。美国8月PCE通胀指标数据显示通胀降温，有望支持美联储进一步降息。 建议关注： 1）互联网平台：【腾讯】、【阿里巴巴】、【美团】、【快手】、【哔哩哔哩】、【拼多多】； 2）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】、【小米集团】； 3）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 4）OTA&出行：【携程集团】，【同程旅行】； 5）Web3金融科技:【OSL集团】； 6）有望受益于政策的困境反转【新东方】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方为轻纺覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1公司财报与新闻 降准、降息、降存量房贷利率： 9月24日上午，国新办举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。中国人民银行主要负责人介绍，在房贷方面，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。具体是： 1）引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。2）将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。3）此外，发布会上，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。 常备借贷便利（SLF）利率迎来下调： 人民银行网站9月27日公布的常备借贷便利利率表显示，隔夜、7天、1个月期限的常备借贷便利利率分别为2.35%、2.5%、2.85%，均较此前下调20个基点。该利率表自9月27日起执行。 上海市政府向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券，本轮金额达5亿元： 9月25日，上海市发展改革委介绍，为贯彻落实国家和上海市促进服务消费相关政策，近期上海市政府审议通过《我市服务消费券发放方案》，决定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券。本轮服务消费券投入市级财政资金5亿元，按照各领域消费占比和市民需求情况，消费券资金分配为：餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。 名创优品收购永辉超市29.4%股权，将成永辉超市第一大股东： 9月23日晚，永辉超市、名创优品两家公司分别在上交所和港交所发布公告，公告显示，名创优品以63亿元收购永辉超市29.4%的股权，其中包括牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%的永辉超市股份。该交易完成后名创优品预计将成为永辉超市第一大股东，进一步扩大其线下零售版图。 香港加入淘宝包邮区： 9月26日，阿里巴巴宣布淘宝将投入10亿把香港变成包邮区。在即将到来的消费旺季，香港消费者在淘宝购物满99元即可包邮。目前，淘宝上92%的商品支持官方直运送货到香港，时效缩短至3-4日达。为方便消费者取货，香港的淘宝官方自提点及自提柜数量将增加到800个。同时，在本地退货的基础上，淘宝还将增加跨境退货的服务，香港消费者只需要退到当地的物流网点即可 2港股市场综述 2.1香港市场 本周（2024年9月23日至9月27日）恒生指数收盘20632.3点，上升约13%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中，腾讯涨幅为12.66%，阿里巴巴上涨17.55%，美团上涨21.12%，京东涨幅为34.99%，小米上涨10.41%，网易上涨17.49%，百度集团上涨17.73%，快手上涨22.56%，中芯国际上涨14.57%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 2.2南向资金 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）