港股周报：美联储降息时点或渐进，继续看好港股中概

美联储降息时点或渐进，继续看好港股中概 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别-0.43%、-0.56%、-0.23%。本周美元兑人民币离岸汇率上行，9/13日收于7.0980。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。6月整体表现相对强劲在18000点徘徊。8月在月初亚太股市“黑色星期一”后触底反弹并连续四周稳步上涨，逼近18000点关口。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。 资金层面,本周港股通净流入约125.26亿元，环比涨幅接近50%。8月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；环比上涨0.4%。8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.8%，环比下降0.7%；全国工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比下降0.6%。总的来看，8月份经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。公司方面，阿里巴巴8月28日正式完成香港双重主要上市。9月9日，上交所、深交所发布公告，对港股通标的证券名单作出调整，阿里巴巴正式获纳入港股通，自2024年9月10日起生效。从市场估值层面来看，截止9月13日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.8个标准差，处于2019年来历史分位值约6.7%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-3.0个标准差，处于2019年来3.4%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数2.0个标准差，处于约91.9%历史分位值。 海外方面，9月11日，美国劳工统计局公布了今年8月美国消费者价格指数（CPI）数据。数据显示，8月美国CPI同比上涨2.5%，比7月的2.9%明显下降了0.4个百分点，为连续第五个月放缓，也是2021年2月以来的最小同比涨幅；环比方面，8月美国CPI环比上涨0.2%，涨幅与7月持平。芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”显示，目前市场预期美联储9月降息25个基点的可能性约为85%，只有15%的人预计将降息50个基点。此前，由于美国劳动力市场的过度降温，市场预期美联储9月降息50个基点的可能性一度超过80%。 建议关注： 1）互联网平台：【腾讯】、【美团】、【阿里巴巴】、【快手】、【拼多多】、【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【满帮】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 5）Web3金融科技:【OSL集团】； 6）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方、好未来为轻纺覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1公司财报与新闻 民消费价格涨幅扩大，工业生产者价格下降： 8月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；环比上涨0.4%。8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.8%，环比下降0.7%；全国工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比下降0.6%。总的来看，8月份经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。 美国8月消费者价格指数（CPI）数据发布： 9月11日，美国劳工统计局公布了今年8月美国消费者价格指数（CPI）数据。 数据显示，8月美国CPI同比上涨2.5%，比7月的2.9%明显下降了0.4个百分点，为连续第五个月放缓，也是2021年2月以来的最小同比涨幅；环比方面，8月美国CPI环比上涨0.2%，涨幅与7月持平。芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”显示，目前市场预期美联储9月降息25个基点的可能性约为85%，只有15%的人预计将降息50个基点。此前，由于美国劳动力市场的过度降温，市场预期美联储9月降息50个基点的可能性一度超过80%。 阿里巴巴正式被纳入港股通： 阿里巴巴8月28日正式完成香港双重主要上市。9月9日，上交所、深交所发布公告，对港股通标的证券名单作出调整，阿里巴巴正式获纳入港股通，自2024年9月10日起生效。 华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会： 9月10日消息，在华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会中，华为发布了Mate XT非凡大师三折叠屏手机与问界M9大五座版，并宣布智界R7即刻开启小订。其中，全球首款三折叠屏手机华为Mate XT非凡大师19999元起，9月20日10:08正式开售。同时，华为余承东宣布智界R7开启小订，定位纯电轿跑型SUV（同时也是鸿蒙智行首款轿跑SUV），新车采用满血途灵平台，搭载HUAWEI ADS 3.0，「冰箱、彩电、大沙发」一应俱全。 抖音电商GMV增长46%，新商家增加83%： 9月10日消息，在近日举办的2024抖音电商作者盛典上，抖音电商总裁魏雯雯公布了最新的业绩数据。她表示，抖音电商在过去一年里实现了强劲的GMV增长，同比攀升了46%，远超行业平均水平。同时，新商家的入驻数量同比增长83%，为平台的多元化和活力注入了新的动力。此外，电商直播作为抖音电商的重要组成部分，日均开播时长同比增长了33%，而GMV破千万的电商作者数量增加52%。在用户规模方面，抖音日活跃用户数稳定在6亿左右，这一庞大的用户基础为抖音电商的持续增长提供了坚实的支撑。魏雯雯强调，正是这些活跃用户的支持和信任，推动了抖音电商的不断壮大。 2港股市场综述 2.1香港市场 本周（2024年9月9日至9月13日）恒生指数收盘17369.09点，下跌约0.43%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中，腾讯涨幅为0.37%，阿里巴巴上涨3.70%，美团上涨3.10%，京东涨幅为0，小米上涨3.67%，网易下跌1.14%，百度集团上涨2.88%，快手下跌4.86%，中芯国际下跌2.74%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 2.2南向资金 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）