汽车和汽车零部件行业周报：汽车板块投资思考：看多强势车企+智驾

本周数据与行情

• 9月第三周（9.16-9.22）乘用车销量45.5万辆，同比-8.2%，环比-5.4%；新能源乘用车销量22.8万辆，同比+28.1%，环比-10.9%；新能源渗透率50.1%，环比-3.1pct。
• 汽车板块本周上涨11.33%，表现弱于沪深300（上涨14.57%）。细分板块中，乘用车、汽车服务、汽车零部件等上涨，商用载客车、商用载货车、摩托车及其他涨幅较小。

本周观点

• 乘用车板块：基本面向好，估值偏低，看好新车和政策催化。8、9月需求持续向好，新能源渗透率超50%。重点车型订单强劲。金九银十新车密集催化，看好比亚迪、吉利、小鹏等整车。
• 零部件板块：估值低位，基本面强劲。需求维持高位，成本端原材料下降，业绩预计持续提升。看好智能驾驶赛道和三季报表现较优的零部件，如拓普集团、新泉股份等。

乘用车投资逻辑

• 出口高增+海外建厂：比亚迪、长安等加速出海，技术优势抢夺份额，优质龙头加速全球化。
• 智能化加速：华为、小鹏城市NOA加速落地，智驾成为影响购车的重要因素，带来销量提升。特斯拉智驾软件付费模式跑通，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式。
• 推荐：比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车。

零部件投资逻辑

• 中期成长不断强化：看好新势力产业链+智能电动增量。
• 新势力产业链：推荐拓普集团、新泉股份、双环传动等T链，沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份等华为产业链。
• 智能化核心主线：推荐智能驾驶-伯特利、德赛西威，智能座舱-上声电子、继峰股份。
• 轮胎：推荐赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。

重卡投资逻辑

• 需求与结构升级共振：油气差持续高位，天然气重卡加速上量；国六排放标准落地，供应商受益。推荐中国重汽。

摩托车投资逻辑

• 供给持续驱动：优选中大排量龙头。推荐春风动力。

轮胎投资逻辑

• 全球化持续加速：优选龙头和高成长。推荐赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。

风险提示

• 汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。