三大交易所《可持续发展报告（试行）》下国资国企的核心关注
资国企的核心关注 三展大报交告易（所试行《）可持》续下发国 《深化国资国企改革实践》系列 毕马威企业咨询（中国）有限公司 kpmg.com/cn 目录 可造持续发展报告《指引》推动国资国企价值创03 ESG报告披露05 《指引》要求与意义05 《指引》明确强制披露主体范围与时间05 《指引》要求有利于国资国企提高品牌价值，抓住政策红利05 《指引》新要求对国资国企按时、保质完成ESG报告形成挑战06 建议国资国企尽早着手准备，合理规划信息披露时间06 ESG报告框架搭建与完善08 《指引》要求与意义08 《指引》中ESG披露框架更明确和具体08 《流与指合引作》空ES间G披露框架与国际准则接轨，有利于国资国企拓展国际交08 新框架对国企ESG披露广度、深度及数据质量均提出更高要求09 建议重点关注新框架下的差异与中国特色议题09 双重重要性评估及利益相关方调研11 《指引》要求与意义11 《指引》对重要性议题评估采用“双重重要性原则”11 双效重益重双要赢性原则促进国企信息披露水平提升，实现经济效益和社会11 国资国企实施双重重要性评估的主要工作和关注重点12 主要工作12 关注重点13 ESG报告鉴证14 《指引》要求与意义14 《指引》鼓励上市公司进行ESG报告鉴证14 E平S的G鉴重证要是手提段升国资国企信息披露质量、品牌价值及企业管理水14 ESG鉴证对数据准确性、国企治理和风险应对水平带来挑战15 建议国资国企围绕ESG报告鉴证进行全流程管理15 ESG评级17 《指引》要求与意义17 进《企指业引高》质发量布发将展促重进要上抓市手公司ESG水平提升，ESG评级是促17 E市S场G评表级现对和内提可高促企进业国声资誉国企可持续发展，对外可改善资本17 对国资国企的挑战和建议18 第间三方评级机构的观察存在局限性，国企ESG评级仍有提升空18 国断企提应升加ES强G评与级评级机构的沟通，将ESG评级融入日常管理，不19 结束语21 3可持续发展报告《指引》推动国资国企价值创造 可国持资续国发企展价报值告创《造指引》推动 2024年2月8日，上交所、深交所和北交所同时发布上市公司可持续发展报告自律监管指引征求意见稿。4月12日，《可持续发展报告（试行）》（以下简称“《指引》”）文件正式发布，自2024年5月1日起实施。 《指引》的发布对于中国上市公司进一步践行可持续发展理念、提升信息披露质量、构建中国资本市场健康可持续生态体系具有重要的促进作用。目前，许多投资者和股东已将环境、社会和治理（以下简称“ESG”）指标评估纳入其投资决策过程，而ESG表现优异的企业通常享有更高声誉，获得更高的品牌溢价。 《指引》的发布表明监管部门力图通过加强可持续发展信息披露，引导各类要素向可持续发展领域聚集，推动上市公司质量、投资价值和投资者回报水平全面提升，促进“双碳”目标实现和经济、社会、环境的可持续发展。 国资国企是引领全社会企业提升ESG管理水平、实现可持续发展的先锋力量。2022年度，央企和国企ESG相关报告披露率分别为83%和65%，显著高于上市公司总体披露率35%*。 践行ESG理念，是国资国企贯彻落实党的二十大关于推动经济社会发展转型、低 碳化战略部署的必然要求和具体行动。国资国企应不断加强ESG信息披露，推动企业实现高质量发展。2023年4月，国务院国资委公布《关于开展对标世界一流 企业价值创造行动的通知》，提出国有企业应加快绿色低碳转型，带头落实“双碳”目标。在2024年开年之际，国资委在国新办举行的新闻发布会上，详细阐述了国资国企“价值创造”的五个方面**。 国资国企加强ESG工作能够推动公司治理水平和风险管理能力的提升，增强企业经营稳定性，更容易获得政策和低成本资金支持，塑造品牌价值，提高整体盈利水平，从而促进企业在前述五个方面创造更大价值。 *资料来源：中国上市公司协会，《中国上市公司ESG发展报告2023》 **包括增加值、功能价值、经济增加值、战略性新兴产业收入和增加值占比以及品牌价值 可持续发展报告《指引》推动国资国企价值创造4 《指引》主要明确了可持续发展报告的披露主体、披露框架、披露议题、披露标准、过渡期安排及其他缓释措施等内容。基于《指引》的具体要求和国资国企可持续发展报告工作的现状，未来在《指引》框架下，国资国企主要关注以下几个重点： •ESG报告披露 •ESG报告框架搭建与完善 •双重重要性评估及利益相关方调研 •ESG报告鉴证 •ESG评级 本报告将围绕这五个核心关注，分析《指引》要求、对国资国企的重要意义及其面临的挑战，同时基于毕马威的知识体系和实践经验，提出具有针对性的建议。 5ESG报告披露 ESG报告披露 《指引》要求与意义 《指引》明确强制披露主体范围与时间 《指引》采取“强制披露”与“自愿披露”相结合的原则，明确了强制披露主体范围为上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司及境内外同时上市的公司，范围内上市公司共458家*，占A股总市值一半以上，同时鼓励其他上市公司自愿披露。 据统计，截至2023年末，首批强制披露范围内近20%的上市公司未曾单独发布过可持续发展报告、ESG报告或社会责任报告**；同时《指引》要求，强制披露的上市公司应最晚在2026年4月30日前发布2025年度ESG报告，交易所也鼓励上市公司提前适用《指引》。 《指引》要求有利于国资国企提高品牌价值，抓住政策红利 在ESG实践中，国资国企积极响应国家政策号召，顺应监管趋势，披露意愿高，首批强制披露范围内上市国企共194家，披露率高达99%***。高质量的信息披露 有利于塑造良好的社会形象，获得投资者和消费者等利益相关方的信任，从而提升品牌价值和市场竞争力；有助于国资国企抓住政策红利，如税收优惠、优先审批项目等，促进企业获得新的发展空间。 *数据来源：wind，毕马威整理 **中《国三大，交20易24所年发2月布2可2日持续发展报告征求意见稿，开启上市公司ESG发展里程碑》，毕马威 ***数据来源：wind，毕马威整理 ESG报告披露6 《指引》新要求对国资国企按时、保质完成ESG报告形成挑战 虽然国资国企的ESG报告披露率显着领先，但仍有部分国资国企尚未编制过ESG报告；此外，有ESG披露经验的国资国企，也需要关注《指引》中提出的一些新 要求。可以预见，《指引》实施后，国资国企披露ESG报告将成为一项具有挑战性的工作，需要企业结合自身实际运营情况与监管要求，开展全面的数据收集和管理、报告撰写、修订和正式披露等工作，确保按时、保质地完成ESG报告。 建议国资国企尽早着手准备，合理规划信息披露时间 作为ESG实践的领跑者，毕马威建议国资国企积极响应交易所倡议，有条件的企业尽早着手，主动披露ESG报告。尽管相对于征求意见稿，正式稿放宽了部分披 露要求，比如不要求ESG报告必须和年报同时披露，但仍要求披露主体在每个会计年度结束后4个月内进行披露，企业准备时间紧迫。因此，建议国资国企立即 着手准备相关工作，尤其是尚未披露过ESG报告的国资国企更应该积极采取应对措施，比如，关注《指引》过渡安排、充分利用政策方面灵活度、合理规划信息披露时间、尽早熟悉《指引》核心内容及具体要求等。 7 ESG报告披露 毕马威建议的ESG报告工作流程及目标 01 流 程 作工启E动SG及报差告距工分作析 •了ESG解报管告理的层期望对， 目 作 工提门对升E报S告G的相认关知部 截点，以推动 标 •明确重要时间报告按时完成 •对披标露《要指求引及》同续业信报息告收，集为及后报基础告编写提供 02 文字和信审息阅收集 告内容 •收所集需报的告文编字制和图息亮点，，充充分实挖报信掘 03 定量和指排标错收集 •收指集标关并键高绩层效面审致阅性数、据合理的性一，以露提的升质数量据披 04 报和告修编订制 •按要照求的《报指告引框》架量，的披ES露G报高告质 •建立从报初告稿大、报至告报修告改定，稿直的 和及时性 编证写报流告程的，质量保 05 提供管理层建议 进行总结 •结工合作情ES况G具及体过程待中完发善现的地的方尚， •提议供书管理层建 在工作中建立畅通的沟通机制 客户在发布报告后，得到了资本市场的认可，多项ESG评级得到提升，并获评多项可持续发展领域 荣誉，为同行及上市国有企业树立了榜样。 •对下一年度ESG报告工作提出改善建议，促进管理提升。 •持续跟进报告内容，识别与利益相关方关注内容的差距，并提出补充建议； •根据交易所监管要求，提供信息披露框架建议，协助客户收集信息，协助报告编写和修订； •在了解客户ESG方面的管理现状后，毕马威将管理现状与同业领先实践进行对标，识别差距； •协助客户与重要利益相关方沟通，进行重要性分析； 后续多年陪伴该客户在可持续发展之路上成长和进步。 管理，委托毕马威进行ESG报告咨询服务。 在项目中，毕马威开展了以下工作，协助客户企业在短时间内完成了其首份ESG报告的发布，也在 某A股上市大型国有企业，为响应国资委的可持续发展倡议，尽可能地展现其在ESG方面的实践和 案例：协助某大型国有企业在短时间内完成高质量ESG报告 ESG报告框架搭建与完善8 ESG报告框架搭建与完善 《指引》要求与意义 《指引》中ESG披露框架更明确和具体 《指引》为上市公司提供统一披露框架，三大交易所发布的《指引》在框架和披露议题上并无差异，同样要求信息披露客观、真实、完整、准确，具有可比、 可验证、及时和可理解性。具体来说，《指引》采用了气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的框架体系，围绕“治理，战略，影响、风险和机遇管理，指 标与目标”四个方面的核心内容展开，相比于2022年1月沪深交易所发布的《上市公司自律监管指引第1号》，该框架体系对可持续信息披露的内容提出了更为具体和明确的指引。 《流与指合引作》空中间ESG披露框架与国际准则接轨，有利于国资国企拓展国际交 2023年6月，国际可持续准则理事会（ISSB）正式发布首批两份国际财务报告可持续披露准则，均采纳TCFD框架体系。2024年起，ISSB作为全球可持续信 息披露统一的推动者全面接管TCFD的监督职责，ISSB标准开始在全球范围内正式生效。目前全球多个司法管辖区都已将TCFD纳入监管和法律体系。《指引》 对标TCFD国际主流披露框架，为中国上市公司形成和巩固后发优势打下了制度基础，有望促进国内外ESG披露信息可比性和一致性。 对国资国企来说，在《指引》框架下披露ESG报告，有利于提高与国际可持续报告框架的互操作性，尤其是对于在境内外同时上市的国资国企，有利于降低合 规负担，提升与国际同行业公司的可比性，对拓展国际市场和提升国际影响力大有帮助。 9 ESG报告框架搭建与完善 新框架对国企ESG披露广度、深度及数据质量均提出更高要求 2023年7月，国资委发布《关于转发<央企控股上市公司ESG专项报告编制研究>的通知》（以下简称《通知》），规范央企控股上市公司ESG信息披露工作。 与《通知》相比，新发布的《指引》不仅适用范围更广，还对上市国资国企ESG披露提出了更高的要求，包括披露的广度和深度、数据的质量和真实性等。比 如《指引》鼓励有条件的披露主体采用情景分析等方式进行气候适应性评估，并披露情景分析关键假设、分析过程等。 上市国资国企不仅要披露可持续发展相关因素对公司战略、决策、经营结果的影响，还要披露识别和评估这些影响的流程；不仅要呈现其在ESG方面的既有成 绩，更要展现出对未来可持续发展的前瞻性和实际行动力；同时在实操层面还要重点关注惯用标准框架与《指引》披露框架的差异。 建议重点关注新框架下的差异与中国特色议题 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2022年5月，国资委发布《提高中央企业控股上市公司质量工作方案》提出 2023年央企控股上市公司ESG专项报告“全覆盖”的目标。近年来，
