钢铁行业周报：需求预期筑底反弹，兼并重组或加速推进

钢铁行业周报总结

核心观点

• 钢铁板块处于底部区域，看好行业需求改善与供给重塑，行业龙头竞争优势逐步提高。
• 需求预期筑底反弹，兼并重组或加速推进。

关键数据

• 上周五大品种钢材表观消费量913.37万吨，环比升68.87万吨；产量823.05万吨，环比升15.03万吨；总库存1291.91万吨，环比降90.32万吨。
• 247家钢厂高炉开工率78.23%，环比持平；高炉产能利用率84.45%，环比升0.39%；全国电炉开工率58.97%，环比升1.92个百分点；电炉产能利用率47.03%，环比升1.54个百分点。
• 上周45港进口铁矿库存15052.95万吨，环比降258.9万吨，维持高位水平。
• 上周螺纹、热卷模拟吨毛利317.8、147.8元/吨，环比升9.2、109.2元/吨；247家钢企盈利率18.61%，环比升8.65个百分点，已连升5周。
• 2024年1-8月粗钢产量同比降幅扩大至-3.30%，钢材出口量累计同比增速下降至20.60%。
• 2024年8月基建投资完成额累计同比增加4.40%，房地产开发投资完成额累计同比下降10.20%。
• 8月我国工业增加值累计同比增速为5.80%，较7月下降0.10个百分点。

研究结论

• 钢企盈利率持续回升，产量增长弹性有限，随着需求逐步回升，盈利率有望继续修复空间。
• 地产政策的调整或将使地产销售及新开工止跌企稳，基建仍有望发挥托底作用，制造业需求平稳，钢材出口增速良好。
• 行业持续的并购、集中度提升已成为行业共识，行业盈利的下行也加速了行业的并购。
• 维持“增持”评级，推荐产品结构升级的华菱钢铁、技术与产品结构领先的宝钢股份、低成本与机制改善的新钢股份；推荐行业景气的特钢新材料公司、估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，锅炉及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份；新材料铂科新材、翔楼新材；看好有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、安宁股份。
• 风险提示：供给端政策超预期放松，需求大幅下降。