本周观点与市场走势
- 市场表现：本周沪深300指数上涨15.28%，其中有色指数上涨13.10%。个股层面，寒锐钴业、天华超净涨幅较大，分别上涨31.95%、29.45%；华阳新材、北矿科技涨幅较小，分别上涨6.69%、7.05%。
- 稀土：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格环比上涨，钕铁硼价格持平。节前备库持续，价格小幅上涨。产业链信心逐步恢复，国内降准降息与海外降息共振，利好中低端钕铁硼需求。《管理条例》正式生效将规范供给格局。Q4新能源车产销旺季，看好Q4稀土价格反攻。缅甸矿供应走弱，国内稀土表观消费增速低于终端增速，库存去化。2024年全球稀土供需改善，价格较底部上涨近20%。重申稀土板块股票底部向上机会，建议关注北方稀土、中国稀土、盛和资源、金力永磁、华宏科技、三川智慧。
- 锑：锑锭、锑精矿价格环比持平，氧化锑价格环比上涨。海外锑价上涨，国内出口审批、检测措施增加，短期对外需造成拖累。原料紧张，库存低位，后续光伏玻璃开工有望回升，看好锑第二波上涨机会。俄矿减产预期较强，不必担心因地缘关系改变而俄矿恢复进口。锑板块望迎估值、业绩双升局面，建议关注湖南黄金、华钰矿业。
- 钼：钼精矿、钼铁价格环比下降。9月钢招总量增加，旺季效应显现，库存去化。国内降息降准，钢价反弹，若Q4工业备库开启、钢价持续上涨，钼价上涨通道进一步明确。建议关注金钼股份。
- 锡：锡锭价格环比下降，库存环比下降。缅甸佤邦锡矿复产消息流传，锡价有所回调。8月国内锡精矿进口量环比、同比下降，集成电路产量同比上涨，焊料厂备货延续，冶炼厂减产步入尾声，节后供需有望双向走强。全球锡库存见顶后加速去化，需求上行奠定锡价上行趋势。中长期看印尼、缅甸减量确定，需求端受益AI赋能、汽车智能化加持，锡供需格局将长期向好。建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
- 钨：钨精矿、仲钨酸铵价格环比下降。上下游分歧加大，价格继续走弱。建议关注中钨高新、章源钨业。
- 其他小金属：五氧化二钒价格环比下降，金属锗价格环比上涨。
- 金属新材料：钛合金边框和折叠屏铰链等上游材料的增量需求带来钛合金边框和折叠屏铰链等上游材料的增量需求，建议关注东睦股份、宝钛股份、银邦股份等。英伟达发布新一代H200芯片，功率提升芯片电感用量有望增加，建议关注铂科新材；关注优质软磁粉末供应商悦安新材。
品种基本面
- 稀土：氧化镧、氧化铈价格环比持平。8月稀土出口量环比下降，稀土永磁出口量环比上涨。氧化镧、氧化铈价格环比持平。
- 钨：钨精矿、仲钨酸铵价格环比下降。钨精矿库存环比上涨，仲钨酸铵库存环比持平。
- 钼：钼精矿、钼铁价格环比下降。钼精矿库存环比下降，钼铁库存环比上涨。
- 锑：锑锭、锑精矿价格环比持平，氧化锑库存环比上涨。
- 锡：锡锭价格环比下降，锡锭库存环比下降。
- 镁：镁锭价格环比上涨，硅铁价格环比持平。金属镁库存环比上涨，镁合金库存环比持平。
- 钒：五氧化二钒、钒铁价格环比下降。
- 锗：金属锗、二氧化锗价格环比上涨，金属锗库存环比下降。
- 锆：海绵锆价格环比持平，锆英砂价格环比下降。
- 钛：海绵钛价格环比持平，钛精矿价格环比上涨，钛精矿库存环比上涨。
重点公司公告
- 赣锋锂业：关于共同投资设立南昌市新能源科技产业投资基金（有限合伙）的公告。
- 中钨高新:2-1重大资产重组报告书(修订稿)。
- 安宁股份：关于公司及控股子公司申请授信并提供担保的进展公告。
风险提示
- 供给超预期。
- 新能源产业景气度不及预期。
- 宏观经济波动。
