农产品研究跟踪系列报告（128）：畜禽消费旺季临近，看好猪禽景气上行

证券研究报告|2024年09月29日 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪：看好猪价2024-2025年景气持续。 生猪：本周商品猪价环比下跌。9月27日生猪价格17.67元/公斤，周度环比下跌4.90%；7kg仔猪价格304元/头，周度环比下跌11.25%；淘汰母猪 12.86元/公斤,周度环比下跌3.74%。 白鸡：餐饮需求有望改善，看好猪鸡景气共振。9月27日，鸡苗价格3.43元/羽，周度环比下跌7.80%；毛鸡价格7.10元/千克，周度环比下跌1.25%。 黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善。青脚麻鸡价格9月27日为4.83元/斤，周度环比下跌7.29%，同比下跌23.09%。 鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大。9月27日，鸡蛋主产区价格 4.67元/斤，环比下跌2.30%，同比上涨11.46%。 大豆、豆粕：国内供应充裕，中期盘面上行承压。9月27日，大豆现货价为4267元/吨，周度环比下跌2.02%；豆粕现货价3126元/吨，周度环比上涨 0.13%。 玉米：产区天气扰动，底部支撑偏强。9月27日国内玉米现货价2160元/吨，较上周同期下跌3.57%，较去年同期下降24.42%。 白糖：短期面临到港压力，中期关注产区天气。9月27日，国内广西南宁糖现货价为6480元/吨，较上周环比上涨2.86%。 橡胶：需求预期改善，价格底部不悲观。9月27日，20号标胶现货价为14651元/吨，环比上涨3.18%；全乳胶昆明市价为16850元/吨，环比上涨3.37%。 核心观点：看好养殖布局，关注种子转基因催化。1）生猪养殖：猪价表现偏强，看好板块下半年景气上行。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。3）白鸡：中期供给充足，有望随猪价反转开启高景气。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价处于周期景气上行初期，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。橡胶底部不悲观，看好中期基本面。 投资建议：推荐养殖。1）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）种植推荐：海南橡胶、丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）肉制品推荐：双汇发展等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 2025E 2024E 2025E 002840 华统股份 优于大市 12.03 7,448 1.45 2.88 8 4 603477 巨星农牧 优于大市 19.64 10,018 1.45 3.35 14 3 002714 牧原股份 优于大市 43.16 235,885 2.79 4.61 15 9 000895 双汇发展 优于大市 25.67 88,938 1.73 1.82 15 14 000998 隆平高科 优于大市 10.38 13,670 0.38 0.49 27 21 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 优于大市·维持 证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 证券分析师：江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn S0980524070003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（122）-生猪行业产能维持低位，看好下半年猪禽景气上行》——2024-08-18 《农林牧渔2024年8月投资策略-看好下半年猪禽景气上行，养 殖链板块有望受益》——2024-08-11 《农产品研究跟踪系列报告（121）-生猪供给收缩与季节性需求提升有望共振，看好猪价景气持续》——2024-08-11 《农产品研究跟踪系列报告（120）-生猪价格稳步抬升，蛋白消费或迎季节性提振》——2024-08-04 《农产品研究跟踪系列报告（119）-生猪价格稳步抬升，看好下半年景气上行》——2024-07-28 农产品研究跟踪系列报告（128） 优于大市 畜禽消费旺季临近，看好猪禽景气上行 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪10 2.1生猪：商品猪价环比调整，看好下半年景气上行10 2.2白鸡：餐饮需求有望改善，看好猪鸡景气共振12 2.3黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善14 2.4鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大15 2.5大豆：国内供应充裕，中期盘面上行承压16 2.6玉米：产区天气扰动，底部支撑偏强18 2.7白糖：短期面临到港压力，中期关注产区天气19 2.8橡胶：需求预期改善，价格底部不悲观20 2.9棕榈油：短期供弱需强，中期关注天气及产区政策20 2.10棉花：供给较为充裕，需求尚待修复21 2.11红枣：增产利空释放充分，关注需求改善情况22 3、市场行情23 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比下跌（元/千克）11 图2：本周断奶仔猪价格环比下跌（元/千克）11 图3：本周出栏均重下降，整体压栏压力不大（kg）11 图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动（元/头）11 图5：本周屠宰场屠宰量延续环比增加（头）11 图6：淘汰母猪价格近期偏弱调整（元/kg）11 图7：本周冻品库容率环比减少，同比低于去年（%）12 图8：标肥猪差价近期再度走阔（元/kg）12 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）12 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）12 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量13 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量13 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）14 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）14 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整14 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况14 图17：鸡蛋价格近期震荡偏强（元/kg）15 图18：本周蛋鸡养殖成本环比微降、盈利环比增加（元/只）15 图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加16 图20：本周淘汰鸡数量环比减少（万只）16 图21：本周鸡蛋主销区销量环比微降（吨）16 图22：本周鸡蛋流通环节库存环比持平16 图23：国内大豆现货价近期偏弱震荡（元/吨）17 图24：大豆国际期货收盘价持续回调（美分/蒲式耳）17 图25：国内玉米现货价(元/吨)近期震荡偏弱18 图26：近期国际玉米期货收盘价走势偏弱18 图27：周度三级板块涨跌幅（%）（9.23-9.27）23 表1：本周农产品基本面数据汇总5 表2：生猪基本面数据10 表3：白羽肉鸡基本面数据汇总12 表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总14 表5：鸡蛋基本面数据汇总15 表6：大豆、豆粕基本面数据汇总17 表7：全球大豆供需平衡表17 表8：全球大豆供需平衡表（分国家）18 表9：玉米基本面数据汇总18 表10：全球玉米供需平衡表19 表11：中国玉米供需平衡表19 表12：白糖基本面数据汇总19 表13：橡胶基本面数据汇总20 表14：棕榈油基本面数据汇总20 表15：棉花基本面数据汇总21 表16：全球棉花供需平衡表21 表17：中国棉花供需平衡表22 表18：红枣基本面数据汇总22 表19：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（9.23-9.27）23 1、本周观点及数据总结 表1：本周农产品基本面数据汇总 生猪：商品猪价环比调整，看好下半年景气上行 短期指标 2024/9/27 2024/9/20 环比 同比 数据来源 价格 生猪价格（元/kg） 17.67 18.58 -4.90% 11.41% 钢联数据 标肥价差（元/kg） -0.48 -0.34 -41.18% -17.07% 钢联数据 白条肉价格（元/kg） 23.40 24.48 -4.41% 12.18% 钢联数据 屠宰 近7日屠宰量（万头） 74.95 83.49 -10.23% -24.44% 钢联数据 开工率（%） 27.37 25.66 1.71 -5.89 钢联数据 鲜销率（%） 91.85 91.93 -0.08 2.16 钢联数据 库容率（%） 17.28 17.36 -0.08 -7.12 钢联数据 屠宰毛利（元/头） -28.70 -26.00 -10.38% -1568.60% 钢联数据 宰后均重（kg） 91.74 91.93 -0.21% 3.21% 钢联数据 出栏 出栏均重（kg） 123.95 124.25 -0.24% 1.53% 钢联数据 样本出栏量（万头） 2024-08 2024-07 环比 同比 钢联 1037.90 1045.69 -0.74% 3.94% 钢联数据 样本企业计划出栏量（万头） 9月计划 8月实际 环比 同比 钢联 1134.00 1037.90 9.26% 7.84% 钢联数据 存栏 商品猪存栏量（万头） 2024-08 2024-07 环比 同比 钢联样本 3616.73 3572.12 1.25% -0.69% 钢联数据 90kg以上大猪存栏占比（%） 35.25 35.35 -0.28% -2.84% 钢联数据 饲料 2024-08 2024-07 环比 同比 工业饲料产量（万吨） 2783.00 2650.00 5.00% -5.70% 饲料工业协会 配合饲料产量（万吨） 2606.00 2484.00 4.90% -5.00% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格（元/kg） 3.34 3.37 -0.90% -10.50% 饲料工业协会 8月环比 7月环比 6月环比 5月环比 育肥料销量 8.15% 5.33% 5.25% 2.43% 钢联数据 中期指标 2024/9/27 2024/9/20 环比 同比 价格 7kg仔猪价格（元/kg） 304.29 342.86 -11.25% 50.71% 钢联数据 盈利 猪粮比 8.18 8.29 -1.33% 47.12% 钢联数据 自繁自养利润（元/头） 555.85 649.12 -14.37% 1620.79% 钢联数据 外购仔猪利润（元/头） 328.94 405.07 -18.79% 255.31% 钢联数据 数量 新生仔猪数量 2024-08 2024-07 环比 同比 畜牧业协会 268.92 270.12 -0.44% -0.46% 畜牧业协会 钢联 517.80 507.45 2.04% 钢联数据 饲料 8月环比 7月环比 6月环比 5月环比 仔猪料销量 9.05% 2.30% 0.99% 5.96% 钢联数据 长期指标 2024/9/27 2024/9/20 环比 同比 价格 二元后备母猪价格（元/头） 1658.10 1688.10 -1.78% 16.81% 钢联数据 淘汰母猪价格（元/千克） 12.86 13.36 -3.74% 14.92% 钢联数据 盈利 15kg仔猪出售毛利（元/头） 72.27 138.12 -47.68% 145.96% 博亚和讯 生产指标 2024-08 2024-07 环比 同比 配种分娩率（%） 81.71 81.71 0.00 6.31 钢联数据 产房存活率（%） 92.97 92.99 -0.02 1.87 钢联数据 窝均健仔数（头） 11.32 11.34 -0.18% 1.52% 钢联数据 淘汰情况 样本企业能