核心观点
看好养殖布局，关注种子转基因催化。1）生猪养殖：猪价表现偏强，看好板块下半年景气上行。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。3）白鸡：中期供给充足，有望随猪价反转开启高景气。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价处于周期景气上行初期，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。橡胶底部不悲观，看好中期基本面。
关键数据和研究结论
生猪
- 商品猪价环比上涨3.97%，7kg仔猪价格环比下跌2.78%，淘汰母猪价格环比上涨5.63%。
- 行业产能维持低位，下半年供需剪刀差有望放大，看好景气上行。
- 关注南方雨季可能存在的非瘟疫情扰动。
白鸡
- 鸡苗价格环比上涨7.35%，毛鸡价格环比上涨0.84%。
- 短期鸡苗供给偏紧，价格后续有望随毛鸡价格和养殖利润修复维持偏强运行。
- 中期供给侧父母代同比减量且存在结构变化，需求侧有望受益宏观景气复苏和猪价回暖，白鸡Q4景气有望向上。
黄鸡
- 青脚麻鸡价格环比下跌3.63%，同比下跌18.88%。
- 短期种鸡利用率偏低，需求边际向好，价格预计维持震荡偏强。
- 中期供给维持底部，需求有望受益生猪景气回升，看好Q4价格表现。
鸡蛋
- 鸡蛋主产区价格环比上涨0.23%，同比上涨8.68%。
- 短期供给方面淘鸡情绪收缩，需求方面销区销量环比减少5.25%。
- 中期供应压力仍大，鸡蛋价格或延续弱势表现。
大豆、豆粕
- 大豆现货价环比下跌2.22%，豆粕现货价环比上涨3.26%。
- 国内供应充裕，中期盘面上行承压。
- 国内大豆和豆粕价格预计保持震荡。
玉米
- 国内玉米现货价环比上涨0.28%，同比下降20.77%。
- 饲料企业补库积极性一般，库存天数环比基本减少6.73%。
- 中期玉米价格或继续弱势运行。
白糖
- 广西南宁糖现货价环比上涨1.08%。
- 短期巴西干旱减产、原油价格反弹支撑反弹，Q4进口存在收缩可能。
- 中期北半球印度、泰国产区新季预计迎来产量修复，糖价进一步上行有赖于天气变数和油价改善。
橡胶
- 泰产20号标胶现货价环比下跌1.52%，国产全乳胶昆明市价环比上涨0.30%。
- 短期泰国逐步进入旺产季，胶价短期预计偏弱调整。
- 中期供需基本面反转、价格持续突破将有赖于东南亚长期减产兑现和国内外橡胶需求维持向好。
棕榈油
- 国内均价环比上涨3.41%。
- 马来西亚进入产油淡季，印度补库需求较旺，现货预计震荡偏强。
- 中期极端天气扰动、印尼B40政策落地及全球宏观预期改善对价格或有向上支撑。
棉花
- 国产棉-新疆棉3128B价格环比下跌0.89%，进口棉-美棉M1-1/8价格环比下跌0.58%。
- 下游纺纱开工、利润改善，但旧作库存较多且新棉陆续上市，价格反弹空间有限。
- 棉价上行有赖需求边际改善。
红枣
- 广东/河北特级红枣成交价环比持平/下跌1.90%，一级红枣成交价环比持平/下跌2.11%。
- 目前红枣库存维持低位，但终端高价接受能力偏弱，淡季价格持续承压。
- 新枣即将陆续上市且产量预计同比修复，红枣价格在年底旺季前或延续偏弱震荡。
投资建议
推荐养殖。1）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）种植推荐：海南橡胶、丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）肉制品推荐：双汇发展等。
风险提示
恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。
