农产品研究跟踪系列报告（138）：猪禽产能波动不大，看好天然橡胶景气上行

核心观点

• 看好养殖低位布局，关注种业整合机会。
• 生猪：产业杠杆仍较高，整体扩张意愿不足，预计2025年猪价景气有望维持。
• 黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望受益宏观景气修复。
• 白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢有望稳步上移。
• 动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。
• 肉制品：看好双汇发展现金高分红。
• 饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。
• 种植链：种业基本面有压力，关注资本整合机会；天然橡胶供给收缩，需求稳定，看好景气上行。

关键数据和研究结论

• 生猪：12月6日生猪价格15.62元/公斤，周度环比下跌5.22%；7kg仔猪价格383元/头，周度环比-3.94%，同比上涨82.54%。能繁母猪存栏4073万头，同比下降3.3%。
• 白鸡：12月6日鸡苗价格4.16元/羽，周度环比下跌9.76%，同比上涨164.97%；毛鸡价格7.42元/千克，周度环比下跌1.33%，同比上涨6.00%。
• 黄鸡：12月6日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.40/5.10/8.00元，周环比-10.20%/+0.00%/-2.44%。
• 鸡蛋：12月6日鸡蛋主产区价格4.63元/斤，环比上涨5.23%，同比上涨37.80%。
• 大豆：12月6日大豆现货价为3998元/吨，周度环比持平；豆粕现货价2918元/吨，周度环比-3.51%。
• 玉米：12月6日国内玉米现货价2124元/吨，较上周同期下跌1.71%，较去年同期下降18.24%。
• 白糖：12月6日国内广西南宁糖现货价为6160元/吨，较上周环比-0.96%。
• 橡胶：12月6日20号标胶现货价为15735元/吨，环比上涨7.82%；全乳胶昆明市价为17800元/吨，环比上涨2.30%。
• 市场行情：本周SW农林牧渔指数上涨0.67%，沪深300指数上涨1.44%，板块跑赢大盘0.77%。

投资建议

• 推荐养殖。
  • 生猪：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。
  • 禽：立华股份、益生股份、圣农发展等。
  • 种植：海南橡胶、丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。
  • 动保：科前生物、回盛生物等。
  • 饲料：海大集团等。
  • 宠物：瑞普生物等。
  • 肉制品：双汇发展等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。