航运周报：盘面表现较强，关注此次美东罢工维持时间

核心观点

• 市场分析：截至2023年9月27日，集运期货持仓减少，EC合约周度上涨，SCFI指数下跌。
• 运力供给：1-8月及1-10月集装箱船舶交付量增加，四季度运力缺口预计被弥补，但WEEK43至WEEK46周运力仍面临压力。
• 需求端：圣诞节货物提前发运，远东-欧洲贸易量偏弱，欧洲航线货量偏弱。
• 空班情况：三大海洋联盟公布黄金周空班情况，上海-欧基港运力压力相对较小，但WEEK43至WEEK46周运力压力增大。
• 投资咨询：关注10月合约期现回归机会，预估交割结算价格中枢在2100点附近，关注甩柜及OA联盟高价影响。
• 供应链扰动：美国东部及墨西哥湾沿岸港口面临罢工风险，可能引发货物改道，对欧线运价形成支撑。
• 地缘风险：黎巴嫩局势紧张，集装箱船舶绕行格局维持，对2025年合约形成支撑。

关键数据

• 期货数据：持仓83379手，EC合约周度上涨，期限结构呈牛市。
• 价格数据：SCFI（上海-欧洲航线）2250$/TEU，SCFI（上海-美西航线）4852$/FEU，SCFIS收于3285.46点。
• 供应链：苏伊士运河、曼德海峡及亚丁湾船舶数量低位，好望角船舶数量增加。
• 运力供给：1-9月交付386艘船舶，其中85艘为12000+TEU，合计运力231.94万TEU。
• 高频运力供给：WEEK 40/41/42周上海-欧基港运力分别为18.4/19.91/20.5万TEU。
• 中美欧进出口数据：欧盟27国进口同比增速、美国进出口同比增速、中国进出口数据均显示增长趋势。
• 成本与汇率：汇率与SCFI、原油与SCFI呈负相关关系。
• 欧元区相关经济指标：制造业PMI、零售销售同比与运价呈正相关关系。
• 巴拿马运河：水位正常，预测水位稳定。
• 碳排放权权价格：EUA结算价、全国碳市场碳排放配额价格波动。

研究结论

• 短期：10月合约关注期现回归机会，美东罢工风险需关注，EC2410及EC2412合约估值或受支撑。
• 中期：四季度运力缺口预计被弥补，但运力压力仍存，需关注货量匹配情况。
• 长期：地缘风险持续发酵，船舶绕行格局维持，对2025年合约形成支撑。