研报总结
第一部分 前言概要
- 运价方面：9月进入传统货量淡季，需求疲软叠加船舶运力部署增多，主流船司加快下调欧线现货运价，SCFIS欧线结算价连续9周下跌。目前主流船司现货报价已从9月初的6500-6800美金/FEU降至10月初的3000-3500美金/FEU，部分跌破3000美金/FEU。供需格局预计将进一步走向宽松，船司利润仍较好，短期现货预计延续跌势。美东罢工节点降至，若发生罢工，持续时间短则影响有限，长则可能导致拥堵外溢影响欧线。
- 供需方面：短期需求端货量筑顶回落，供给端受台风影响部分船舶延迟到港，运力削弱。中长期看，今明两年大量新船下水，运力供应压力增加，动态运力受港口拥堵影响较小，后续运价变化受需求端主导。绕航成本上升将导致运价中枢上移。
- 单边观点：10月淡季现货预计延续跌势，美东罢工带来不确定性。若无罢工，10合约估值仍有下移空间；12、02合约暂时观望，后续回调做多；其他远月合约受地缘及复航预期扰动，建议谨慎操作。
- 套利观点：10-12反套继续持有，注意地缘政治和罢工风险。
- 风险提示：中东地缘局势进展、现货运价下跌速率、美东港口罢工进展。
第二部分 行情复盘
- 现货运价延续加速下跌态势，EC盘面整体维持震荡。9月初货量转淡、运力高位，现货运价持续走弱；9月中旬主流船司延续调降现货运价；9月下旬现货运价仍处快速下跌通道，近月盘面维持震荡，远月合约受美东罢工担忧及中东地缘局势影响出现反弹。
第三部分 基本面情况
- 运价方面：9月船司报价延续下降，SCFIS欧线结算价连续9周下跌，部分船司跌破3000美金/FEU。SCFI欧线运价均值环比下降38.32%，同比上升314.26%。整体看欧线运价快速下跌，周均SCFI降幅超10%。关注美东罢工影响。
- 运力部署：9月全球集装箱运力部署环比略有下降，跨大西洋航线和欧洲航线运力部署均有所下降。全球闲置运力较上月及去年同期均有所减少，绕航缺口正逐步补足。
- 盈利能力：9月集装箱日均盈利环比上升0.2%，长期租金开始回落，短期租金仍维持高位。
- 新船交付：8月集装箱新船交付量环比上升，新增订单量大幅增加。2024年9月开始，近54.97万TEU的8000+TEU以上集装箱船待交付。
- 闲置运力：全球集装箱船闲置运力合计62万TEU，较上月及去年同期均有所减少。
- 美东港口罢工：劳资谈判陷入僵局，约45000名码头工人威胁10月1日罢工。远洋运输公司和港口运营商已制定应急计划。
- 绕航情况：截至9月27日，欧地航线集装箱绕航数量合计254艘，占比超70%，整体稳定。
- 港口情况：全球港口整体稳定，亚欧航线准班率提升，塞港指数及平均等待时间均有所下降。
- 货量方面：2024年1-7月亚洲-欧洲集装箱发运量同比上升，全球集装箱发运总量同比略有上升。
- 出口数据：8月我国出口同比增速上升，对美、东盟、欧盟出口均有所增长。中游机械、汽车及零件出口增速较快，高技术产品出口表现良好。欧盟对华电动汽车征收反补贴税，关注关税政策变化。
- 欧洲经济：9月欧元区制造业PMI低于预期，德国和法国经济萎缩拖累欧洲复苏。
- 发运量：2024年1-7月亚洲-欧洲集装箱发运量同比上升，全球集装箱发运总量同比略有上升。
第四部分 预计与结论
- 短期预测：需求端货量已自高位回落，供给端运力高位，供需格局将进一步走向宽松。现货运价仍处快速下跌通道，短期现货预计延续跌势。美东罢工带来不确定性，若无罢工，10合约估值仍有下移空间。
- 单边观点：10月淡季现货预计延续跌势，美东罢工节点降至，给集运市场带来更多不确定性。若无美东罢工等供应链扰动，10合约估值仍有下移空间；12、02合约目前点位暂时观望，后续以回调做多思路为主；其他远月合约受地缘及复航预期扰动较大，建议谨慎操作。
- 套利观点：10-12反套继续持有，注意地缘政治和罢工风险。
- 关注重点：美东港口罢工进展、船司国庆前后空班计划、中东地缘政治动态、美国加征关税对发运节奏的影响。
