EC周报：美东罢工节点降至，关注后续停航计划

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年9月22日 第二章核心逻辑分析 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：9/20日SCFI欧线2592美金/TEU，环比-8.8%；9/16日发布的SCFIS欧线报3813.92点，环比-16.5%。 ◼供需分析：短期看，需求端货量筑顶回落，供给端，根据9/18日船期，上海-北欧航线8/9/10月周均运力部署约为22.7/24.73/20.62万TEU，9月运力供应高位且需求预计下滑，预计继续带动运价走弱。现货运价方面，目前主流船司9月下旬报价大致位于3200-4200美元/FEU左右，预计后续仍有调降空间，超重附加费调降进一步拉低指数表现。考虑9-10月运力仍处高位叠加需求下滑预期之下供需格局预计将进一步走向宽松，当前运价水平下船司利润依然较好，国庆节前船司仍有降价囤货备甩诉求。运力方面短期长荣修船事件仅影响节奏，Britannia运力较小，10月淡季揽货压力依然存在。后续重点关注美东港口罢工进展、船司国庆前后空班计划、中东地缘政治动态以及美国加征关税对发运节奏的影响。 ◼单边：现货顺畅调降驱动之下预计近月盘面仍有下跌空间，但考虑美东罢工节点临近需警惕罢工风险。 ◼套利：10-12反套，注意地缘政治风险。 第二章核心逻辑分析 1.盘面回顾：现货继续下跌但美东罢工发酵，本周盘面整体维持震荡 ◼本周，9月传统淡季背景下需求疲软，现货运价延续加速下跌的态势，现货运价仍在继续下调，盘面提前打入贴水，本周在美东罢工担忧发酵的背景下，盘面整体维持震荡。 9/20日EC2412结算价报1717.3点，相较上周9/13（周五）结算价-4.8%。 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线2592美金/TEU，环比-8.8% ◼9/20日上海航交所发布最新一期SCFI欧线报2592美元/TEU，环比-8.8%。 ◼9月底报价跌破4000美元/FEU，整体位于3200-4200美元/FEU区间附近。目前，货量逐渐转淡且供给运力逐渐增多的背景下，主流船司相继下调现货运价，部分船司选择调降或减免小柜超重附加费，预计将进一步拉低指数表现。CMA于9/16日宣布自9月15日开始下调超重附加费，对于超过20吨的货物OWS自400美元下调至200美金。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.2现货运价指数：9/16日发布的SCFIS欧线报3813.92点，环比-16.5%。 ◼9/16日，盘后发布的最新一期SCFIS欧线报3813.92点，环比-16.5%，10合约盘面提前打入淡季贴水，预计后续主要靠现货下跌修复贴水。 3.1供给端：欧线集装箱部署运力较上周有所下降 截至9月22日，欧线部署运力46.89万TEU，较上周略有下降。 3.2供给端：2024-2025年集装箱船大船交付预测 数据来源：Clarksons、银河期货 数据来源：Clarksons、银河期货 3.3供应端：9月下半月运力高位，淡季揽货压力犹存 4.1需求端：8月中国至欧盟出口同比+13.4%，关注关税对发运节奏的影响 ◼国别看，8月份，我国对美国出口总值为472.5亿美元，同比增长4.9%，增速较7月份回落3.2个百分点。我国对东盟出口总值8月份同比增长9%，增速较7月份回落3.2个百分点。8月份，我国对欧盟出口总值同比增长13.4%，达到近年来高位。 ◼1-8月，多数工业半成品出口总值同比增速维持正增长；其中，中游机械出口增速表现较好，1-8月通用设备、船舶、汽车及汽车零件出口同比延续较快增长，同比增速分别实现12%、77.3%、20%和5.7%，汽车产品出口优势延续。高技术产品方面，1-8月集成电路和自动数据处理设备出口同比增速分别实现22.0%和9.1%，均高于当期我国出口同比增速。 ◼欧盟自7月5日起对来自我国进口的电动汽车征收临时反补贴税，美国大选11月即将尘埃落定，关注关税政策的变化对发运节奏的影响。 4.2需求端：中国主要商品出口量同比增速 4.3需求端：1-6月亚洲至欧洲航线集装箱发运同比+6.7% 从集装箱的发运量来看，2024年1-6月亚洲-欧洲集装箱发运量874.67万TEU，同比+6.7%，相较于2021年同期+4.31%。从全球的发运来看1-6月全球集装箱发运总量8360.77万TEU，1-6月全球集装箱发运总量同比+7.13%，相较2021年+0.04%。 4.4需求端：8月欧洲制造业PMI仍处荣枯线之下，整体复苏进度较慢 ➢欧洲8月制造业PMI仍处于荣枯线之下。从PMI数据来看，截止2024年8月，8月欧元区制造业PMI终值为45.8，与上月持平，服务业PMI为52.9，高于前值51.9，创4月新高，综合PMI初值51.2，高于前值50.2，创3月新高。 ➢8月德国经济表现疲软，法国经济脆弱性凸显。德国9月GFK消费者信心指数-22，环比上月略有下降。德国作为欧元区主要的经济体，私营部门经济仍处于收缩状态，就业也呈现大幅下降态势，8月造业PMI初值42.1，服务业PMI初值51.4，综合PMI初值48.5，从数据上看，德国制造业、服务业数据全面低于预期，经济仍然处在下滑状态；法国方面，尽管法国服务业PMI增速创两年多新高，制造业受奥运提振，但整体新业务出现萎缩，经济脆弱性凸显。 5.1周转端：全球塞港指数略有下降，关注美东罢工威胁 ◼港口拥堵方面，截至2024/9/21日，Clarksons全球集装箱船塞港指数报29.9%，较上周略有抬升。10月美东港口罢工风险威胁下，东货西移，美国大选加征关税预期背景下，美国集装箱进口量仍处高位，关注美东潜在的罢工威胁对供应链的影响。 ◼当地时间9月17日，代表从美国德克萨斯州到缅因州的36个港口45,000名员工的工会——国际码头工人协会(ILA)发布公告，宣布若合同到期签未达到一致将于10月1日罢工，以此来要求获得他们认为应得的工资和福利。美国政府官员周二表示，如果码头工人未能在10月1日的最后期限前获得新的劳动合同，美国总统乔·拜登不打算援引联邦法律来阻止美国东海岸和墨西哥湾的港口罢工。据悉，拜登政府官员此举是对177个行业协会联名致信做出的回应。 5.2供应端：本周闲置运力有所减少 重点资讯更新 ◼宏观资讯 1、金十数据：欧元区8月CPI年率终值2.2%，预期2.20%，前值2.20%；欧元区8月CPI月率0.1%，预期0.2%，前值0.20%。2、EvercoreISI表示，欧洲央行最新的政策声明表明，继上周下调基准利率后，该行将每个季度进一步下调利率。 地缘政治 1、以色列时报：布林肯已抵达开罗，将与包括埃及总统塞西在内的埃及官员讨论促成人质-停火协议的努力。 2、据华尔街日报:美国官员表示，美国不再预计以色列和哈马斯将在拜登任期结束前达成停火协议。 3、商务部网站：9月18，商务部部长王文涛在比利时布鲁塞尔主持召开中欧电动汽车产业链企业座谈会。近三十家中欧电动汽车、动力电池和零部件企业和相关行业商协会负责人参会。与会代表围绕妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案、持续深化中欧电动汽车产业链合作等进行交流。王文涛指出，面对欧盟对华电动汽车反补贴调查，中方会将谈判磋商解决的努力进行到最后一刻。 船舶资讯 1、Tradewinds：丹麦航运巨头马士基集团正加速推进其船队更新计划，以应对行业挑战并巩固其市场地位。该集团已决定在三家船厂签署多达32艘LNG双燃料集装箱船的新造船订单，总价值超过66亿美元，旨在通过引入环保型船舶来推动减排并提升竞争力。 策略建议——预计淡季仍维持跌势，关注后续船司停航计划 ◼供需分析：短期看，需求端货量筑顶回落，供给端，根据9/18日船期，上海-北欧航线8/9/10月周均运力部署约为22.7/24.73/20.62万TEU，9月运力供应高位且需求预计下滑，预计继续带动运价走弱。现货运价方面，目前主流船司9月下旬报价大致位于3200-4200美元/FEU左右，预计后续仍有调降空间，超重附加费调降进一步拉低指数表现。考虑9-10月运力仍处高位叠加需求下滑预期之下供需格局预计将进一步走向宽松，当前运价水平下船司利润依然较好，国庆节前船司仍有降价囤货备甩诉求。运力方面，短期长荣修船事件仅影响节奏，Britannia运力较小，10月淡季揽货压力依然存在。后续重点关注美东港口罢工进展、船司国庆前后空班计划、中东地缘政治动态以及美国加征关税对发运节奏的影响。 ◼单边：现货顺畅调降驱动之下预计近月盘面仍有下跌空间，但考虑美东罢工节点临近需警惕罢工风险。 ◼套利：10-12反套，注意地缘政治风险。 (姓名：贾瑞林投资咨询证号：Z0018656观点仅供参考，不作为买卖依据) ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn