核心观点
- 宏观配置策略：延续降息交易策略，重点配置黄金、新兴成长和顺周期资产。
- 美联储降息影响：9月18日美联储超预期降息50BP，将全球市场从宏观不确定性窗口推向宏观友好窗口，全球无风险利率下行路径清晰，全球经济有望在非常规降息推动下更快复苏。
- 国内政策环境：内需稳增长政策延续，货币政策空间被打开，地产加码宽松，市场情绪有望从低点修复。
机会分析
- 黄金：历次降息胜率赔率较高，参考2019年宏观情形，降息前后3个月伦敦金现分别上涨10.2%、7.0%。
- 新兴市场（尤其成长）：内需政策加码+海外环境友好，人民币汇率、恒生指数、恒生科技、中概股表现强势，未来A股有望补涨。
- 顺经济周期资产：市场预期美国经济能够更快地回升，商品和周期板块提前躁动。
“美股—A股映射”策略
- 今年上半年部分美股个股能够指引A股个股表现，涉及美国地产链、工程机械链、油服链、海运链、AI算力链、消费电子链，以及石油、铜、油运、创新药、半导体、存储芯片等等。
- 可以将各链条海外龙头个股作为投资信号加以关注。
中美宏观政策友好期
- 海外方面：美联储采取“非常规降息+中期表态谨慎”的策略，呵护“软着陆”，市场反应积极。
- 国内方面：尽管1年期和5年期LPR未下调，但宽松预期已发酵，后续可能短端先下行、长端再下行。
- 地产政策：进一步宽松，充分赋予城市地产调控自主权、北京取消普宅和非普宅标准。
10月十大金股
- 阳光电源（300274）
- 恒立液压（601100）
- 伟星新材（002372）
- 学大教育（000526）
- 沪电股份（002463）
- 海光信息（688041）
- 迎驾贡酒（603198）
- 天味食品（603317）
- 东方财富（300059）
- 香港交易所（00388）
风险提示
- 美国经济衰退风险
- 海外金融风险超预期
- 历史经验失效
