财通策略、多行业：2024年5月金股

财通证券 月度金股/2024.04.30 CAITONGSECURITIES财通策略&多行业2024年55月金股 分析师李美本 SAC证书%：S0160521120002 ■证券明究报告 Ilime@etscc.com市场观点：海外释放迈力，国内经济平稳有尧点；业靖增速主学结构性行情， 分析师任缘政策产亚催化TNT性率。海外非净张，房和油以外CPI分项已回归正常，运期 利单和股指图吐究了降息倾期，若6月前后房价和油价回落，外盘有望二次上 SAC证书%：S0160523080001 Irenyuaagctsce.com行，国内经济好于去年、过际回落但下行有底，上行力度暂持观望，表们候计 相关报告情，关注政策和产业催亿需求的TMT：电子（存储、消费电子）、AI（龙头加 1.那山更比这山高--A股策略专巡服速市高）、氢能、新能源汽车（以旧换新补站）、机械（机器人、设备灵新） 等， 2024-02-25 2. “美”周市 场复金》2024-02-24海外环境依热纠结，压力释放后可能再上行。关四一孕度GDP（1.6%）和 3.100页重跨力作！全面解析红利策核心PCE数据（2.82%）出护，国内投资者看数据担心“泽张”，但海外 市场从跌到涨、对数据既敏，原围在于：1）美国流动性和信用数据并未 2024-02-25 悉化，经济驱动当下不弱（转违业新订单和补库变势明基：消费4月信心指数延续上行始势：地产3月新房销售超预期），2）美国性道账主 要是房和尚导致，其他细分遇脉分项已经回到正常水平，2月以案2年美债利率从4%回升至5%回旺会部降息预期，海外股指跌去近3个月累幅，压力样放可能绍来；若5-6月房价东满、沟价回落，可能造来新一轮上行行情， 国内经济开年好于去年，边际回落。从近期数据录看，经济整体好于去年（今年出口别造强、地产基建药），但4月整体经济较前3月有所回 落：一季度工业企业营收增建2.3%，利润增建4.3%，可能是全年A股金 业盈利的参考基准下限。年和至今海外环境出于到结状态，另外需复苏程度还校为有限，可能至6月前后更加明朗，而全球复苏趋势将带动中国需求和通账胀上行，适而推动企业盈利上超预期。 配置层面，TNT相对红利进入赔率占优区间，关注政策和产业的胜率催 化。1）海外龙头：美伟达预计5月22日披露2401财报，Meta、微软和 谷歌财报品示正加速AI基础设施投资：2）政策：重庆开通首务域市空中文通航战并发放低空飞行消费券，汽车以旧换新补贴推动新能源车销量（针对新能源车/报度旧车的7k-1W的单车补贴超预期，中央/地方总 体接照6：4共担，中实按区域预栈70%补金）：3）产重：504比特超 导量子计草芯片“貌鸿”利新国内超学量子比特数量纪承：台湾地霖推动 存储涨份预期。 各行业5月十大金股：华图山鼎、青岛啤酒、福瑞股份、浙江鼎力、宁德时 代、协创数据、沪电股份、顾家家居、中金公司、东方雨虹。 风险提示：关联储加息超预期、海外金胜风险超预期、房交经验失效等。 请阅读最后一页的重要声明！ 财通证券 CAITONGSECURITIES 月度金股/证券研究报告 金股推荐组合及盈利预测 公司 代码荔市值盘价EPS（元） PE投资评组 华田山 （亿元）2024/4/2920232024E2025E20232024E2025E 300492.SZ 142 101 0.66 4.27 6.14 23.68 16.47 600600.SH 青岛啤酒 894 79 3.13 3.74 4,36 25.34 21.21 18.19 300049.SZ 稻瑞股份 135 51 0.39 1.10 1.65 132.66 46.56 31.04 买入 603338.SH 济江鼎力339 67 3.69 4.54 5.53 18.16 14.76 12.12增 300750.SZ 宁础时代 210 10.03 10.73 12.75 20.90 19,54 16.44 300857.SZ 协创数据 153 E9 1.18 2.30 3.10 53.20 27.30 20.25买入 002463.SZ 泸电股份 641 te 0.79 1,06 1.34 42.44 31.63 25.02 603816.SH 酒家家居 287 35 2.56 3:01 3.59 13.65 11,61 9,74增持 HS"S66109 中全公司 1180 34 1.41. 1.79 2.12 24.45 19.26 16.26 002271,SZ 东方南虹 371 15 0.90 1.13 1,39 16.39 13,05 10.61 增持 - 数提来源：wind，财運证券研完所 注：PE预期微止2024.4.29,中金公司、题家家居、福满股2023EPS为预测值 谨请参团是夏重委声明及财通证券股票和行业评级标准N 财通证券 CAITONGSECURITIES 月度金股/证券研究报告 内容目录 策略李美岑：5月成长占优. 电新张一弛：宁德时代（300750.SZ)机械余炜超：浙江鼎力（603338.SH） 4建筑建材毕春晖：东方雨妇（002271.SZ) 5商社刘洋：华图山鼎（300492.SZ) 6电子张益敏：沪电股份（002463.SZ） 7计算机杨烨：协创数据（300857.SZ） 8食品饮料吴文德：青岛啤酒（600600.SH) 9医药张文录：橘瑞股份（300049.SZ） 10轻工吕明障：顾家家居（603816.SH） 11非银许盈盈：中金公司(601995.SH) 谨请参团是夏重委声明及财通证券股票和行业评级标准 财通证券 CAITONGSECURITIES 月度金股/证券研究报告 1策略李美岑：5月成长占优 市场现点：海外释放压力，国内经济平稳有亮点；业绩增速主导结构性行情，政策产业催化TMT胜率。海外非滞张，房和油以外CPI分项已司归正常，近期利率和股指回吐究了降息预期，若6月前后房价和油价回落，外盘有型二次上行。国内经济好于去年、边际回落但下行有成，上行力度督待观型。我们预计5月是 A股“最基本而"的月份，序续将至现典型的业绩增速主手的结构性行情，关注政 复和产业催化需求的TMT：屯子（存储、消费电子）、AI（龙头如速布局）、氢 能、新能源汽车（以旧接新补贴）、机械（机器人、设备更新）等。 海外环境依然纠结，压力释效后可能再上行。天国一季度（DP（1.6%）和核心PCF数据（2.82%）出护，国内投资者看数据担心"滞胀"，但海外市场从跌到涨、对数 据脱敏，原因在于：1）美国流动性和信用数据并未总化，经济驱动当下不弱（制 逢业新订单和补库趋势明显：消费4月信心指数延续上行趋势；地产3月新房销 售超预期）。2）关国黏性通联主要是房和油导致，其他细分通账分项已经回到还常永平。2月以来2年美债利率从4%回升至5%回吐全部降息预期，海外股指跌 去近3个月涨幅，压力释放可能结求；若5-6月房价震荡、油价回落，可能迎来新一轮上行行情。 国内经济开年好于去年，边际回落。从近期数据来看，经济整体好于去年（今年出口制造强、地产基建的），但4月整体经济较前3月有所回落：一季度工业全 业营收增建2.3%、利润增速4.3%，可能是全年A股企业盟利的参者基准下限。 年和至今海外环境出于纠结状态，另外富复苏程度还较为有限，可能至6月前启更加明朗，而全球复苏趋势将带动中国需求和通胀上行，进而推动全业盈利上超 配置层面，TMT相对红利进入赔率占优区间，关注政策和产业的胜率催化。1) 海外龙头：英伟达预计5月22日技露24Q1财报，Mela、微软和谷歌财报录示正 加速AI基础设施投资：2）政策：重庆开通首条城市空中文通航践并发放低空飞行消费券，汽车以旧换新补贴推动新能源车销量（针对新能源车/报废旧车的7k-1w的单丰补贴超预期，中央/地方总体按照6:4共担，中央按区账预拨70%补助 全）：3）产业：504比特超手量子计算总片“晚鸿"刷新国内超导量子比特数量纪 录：台湾地衰推动存诺涨价预期。 风险提示：关联储加息超预期、毒外金融风险超预期、历史经验失致等， 2电新张一弛：宁德时代（300750.SZ） 电池销量网比高增，单位盈利维持稳定：公司一季度销售95GWh，同比+27%，对应单平扣非净科为0.09了元/Wh，环比持平，主要未源于供应继管控，规模效应、强大的制 谨请参团足更重委声明及财通证券股票和行业评级标准 财通证券 CAITONGSECURITIES 月度金股/证券研究报告 速能力。240Q1期间费用率13.0%，同环比+2.9pct/+3.9pct，其中研发费用同比下降 6.7%，原国是研发费用主要由材料支出、人员支出、设备折旧辑销等构或，两材料价格同比明显下等，导致一事度研发费用同比很%下降，销售、管理用分别同比+16.1%、 +24.4%，主安系业务现模扩大， 资本性开支增追放提，存货环比设降，经营性现金流强财：1）24Q1资本性开支71亿 元，同环比-32.3%/+5.6%，未末重点浆溃海外项目，国内遇过超级拉线完成升级。随 着需求持续增长，公司产能利用率有望提升，等动整利过一步增强。2）2401存货440亿元，环比截降3.2%，公司降存已连续四个李度保持较低本平，主要是库存管理策略落到实处，存货利用率和周转效率明整提升，3）24Q1公司经管性现会流净额284亿元，同比+35.3%，一方而来白运营效率的提升，公司从23年开始实行VMI存管理 模式，存货保持在较低水平：另一方面来自于采购端原材群价格下行带未现金流支出 的节的。 市场份额持续提升，新产品快建靠发：根据动力电池产业创新联盟统计，公司1-3月 国内累计装机量41.32GWh，审占单48.6%，同比+4.1pct全球来看，根据SNEResearch统计，公司1-2月实现动力电总装机35.5GWh，同比+44.9%，市占率+4.8pct至38.4% 主要得益于早年欧洲定点逐步落实到装机。随著县石滑板底直、5超充电滤、膜解电 泡、种行电池等权具竞争力的新产品逐步落地，公司份额有望过一步提升。 公司注立技术研发，布局差异亿产品矩降，不断提高全或市场占有率，在激烈的市场竞争中保持较好的盈利。 风险提示：原材料价格改动风险、薪产品警代风险、产能过制风险。 3机械余炜超：浙江鼎力（603338.SH) 公司毛利率不断提升，一季度公允价值变动影响净利率。臂式及海外拓展持续加快，五期产能逸步译效，为未来业绩增长美定基。公司五期“年产4000台太型智能高 经高空平台项目”已进入试生产阶获，该项目产品具有更高来数、更大载重等特点，投产后能够进一步车富公司产品线，增强公司竞争优势。 长期来看我们议为应从全球竞争力角度理解是力的价值，公司产品结构不断优化，市场竞争力连步增强，未来高质量成长可期，CMEC今年有望并表 风险提示：原材料、航达价格大幅上涨，汇率大端波动，海外贸易环境恶化，市场克 争加剧风险等。 谨造参团是更重委产明及财通证券股委和行业评级标准5 财通证券 CAITONGSECURITIES 月度金股/证券研究报告4建筑建材毕春晖：东方雨虹（002271.SZ） 当前地产政策持续松媒，关注防水板块b满弹性，公司兼具β与①逻辑，断规实范后 防水行业扩容、龙头集中及提升，公司B+C简果道齐实并进，民建持续页航业绩增量。风险提示：宏规环境影响、应收账款风险、行业克手加制等， 5商社刘洋：华图山鼎4（300492.SZ） 公司为华图宏阳教育旗下上市公司，单图安教育系国内战下非学历类培训龙头之一。 提升。考虑今年公职美报考人数持练提升，行业景气度高，预计公司业绩有望实现比 速增长。 风险提示：公职类考培需求波动：行业竞争加制：政表监管变化， 电子张益敏：沪电股份（002463.SZ） 受真于全球算力需表爆发式增长的AI服务器产业链，公司在英伟达GPU相关PCB误应方面具有竞步卡位优势，业情在设步兑现， 半随AI服务器架构升级，800G交换机有型放量，和关