鸡蛋季报（2024年四季度）：进入需求淡季叠加供应宽松，预计蛋价重心或将下移

和合期货：鸡蛋季报（2024年四季度） ——进入需求淡季叠加供应宽松，预计蛋价重心或将下移 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 三季度蛋价呈现“N”字走势，七至八月，一方面受到高温天气产蛋率下跌，另一方面由于南方部分地区出现大雨，导致7月蔬菜价格持续上涨至历年同期高位，对鸡蛋替代需求增加。促使鸡蛋价格走高，不过在产蛋鸡存栏量延续增势，使得蛋价涨幅受限。进入8月随后由于蛋价高位，终端及下游相对谨慎，局部库存有所增加，蛋价承压走低。但是三季度市场需求旺季，企业中秋备货以及开学需求集中，支撑三季度鸡蛋价格继续环比上涨；但是蛋鸡存栏量增加，利空因素拖累三季度均价不及去年同期水平，但略高于市场预期。 对于四季度，从供应面看，根据历史补栏情况，四季度新开产蛋价增幅不大，但是随着气温下降，产蛋率回升，鸡蛋供应量可能依然维持在高位，四季度鸡蛋供应压力仍然存在。需求方面，往年四季度一般是处于消费淡季，随着国庆节后，下游补货基本结束，叠加天气转凉鸡蛋储存好转，市场消费逐步转弱。整体来看，四季度鸡蛋销量相较三季度有不同程度的减少。 综上所述，短期鸡蛋还有节日需求支撑，高位盘整，但是随着市场需求进入季节性淡季，在供应仍然充足的情况下，均不利于蛋价维持高位，供强需弱的环境将压制蛋价。预计鸡蛋价格重心或将在盘整后有所下移。 目录 一、三季度行情回顾...............................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 4 - 二、鸡蛋市场供应情况.............................- 5 - 2.1预计9月在产蛋鸡存栏量或有小幅调整..- 5 - 2.2补栏量以及鸡苗价格均有上涨..- 6 - 2.3老鸡淘汰量或将继续增加..- 6 - 三、饲料成本和养殖利润...........................- 9 - 3.1饲料成本价格情况..- 9 - 3.2三季度养殖利润整体向好..- 10 - 四、市场消费需求情况............................- 12 - 五、中国鲜鸡蛋出口情况..........................- 13 - 六、后市展望....................................- 14 - 风险揭示：..- 15 - 免责声明：..- 15 - 一、三季度行情回顾 1.1期货行情 截止9月27日收盘，鸡蛋主力合约jd2501收盘价3510元/500千克，相较于6月底下跌283。持仓量为129964手，相比6月底增加101517手。7月份主力合约成交量为407万手，8月份主力合约成交量为248.1万手，9月份主力合约成交量为234万手。 7月鸡蛋期货走势以震荡下跌为主。在产蛋鸡存栏量延续增势，但由于天气炎热，蛋鸡产蛋率有所下降，加上旅游旺季，一定程度上支撑蛋价，使得蛋价下跌幅度不大。8月期货走势与现货有所分期，上旬空头优势明显，盘面震荡走低，中旬多头力量增加，重心小幅上移，尾期再度回落。9月迎来传统旺季，在现货不断走高的带动下，期货主力合约小幅跟涨，但是由于期货主力换月为01合约，涨幅并不明显，随着现货价格的回落，期货主力合约出现明显下跌。 图1：鸡蛋2501合约K线图数据来源：文华财经和合期货 图2：主力合约成交量 数据来源：文华财经和合期货 1.2现货行情 截止9月27日，鸡蛋主产区价格4.61元/斤，较6月底上涨0.79元/斤， 三季度涨幅20.68%；主销区价格4.67元/斤，较6月底上涨0.71元/斤，三季度涨幅17.93%。 三季度鸡蛋现货价格整体还是以震荡上行为主。7月份部分地区受极端天气影响，蔬菜价格上涨对蛋价形成利好支撑，且市场交投氛围良好，蛋价偏强运行。下旬开始，随着蛋价涨至阶段性高位，终端及下游企业对高价存抵触心理，局部库存有所增加，蛋价承压走低。8月价格先涨后跌。上旬产区多顺势出货，市场交投正常，市场盼涨情绪再次增加，叠加部分地区旅游提振市场内需，货源流通速度有所加快，蛋价持续走高，随着蛋价创新高，下游观望情绪再次增加，市场走货节奏放缓。9月份现货价格涨至年内高点后开始回落，中秋节来临，需求端提振明显，各个环节走货较好，市场推涨情绪升温。随着中秋节结束，现货价格高位回落，全国鸡蛋价格稳中下跌，下游贸易商集中销售基本结束，鸡蛋需求明显下滑。对于四季度来看，整体鸡蛋供应量仍然较为充足，市场供需关系将由紧转松，预计鸡蛋后期走势震荡偏弱。 图3：鸡蛋主产区主销区价格 数据来源：我的农产品网和合期货 二、鸡蛋市场供应情况 2.1预计9月在产蛋鸡存栏量或有小幅调整 根据卓创资讯数据，截止2024年8月末，在产蛋鸡存栏12.87亿只，环比增加0.78%，同比增加7.61%。9月新开产蛋鸡多为2024年5月前后补栏鸡苗，根据历史补栏情况，今年二季度的补栏量逐月减少，所以预计9月新开产蛋鸡数量环比会有下降，这将减轻部分产区小码蛋的供应压力。不过考虑到随着天气转凉，蛋鸡产蛋率及蛋重将逐步恢复正常水平，届时鸡蛋产量或高于预期值。同时中秋节后基本看空行情，养殖单位预计计划在中秋前后顺势出淘适龄老鸡。综合来看，预计九月份的实际淘汰量或高于理论值，使得在产蛋鸡存栏量可能有所下降。 图4：全国在产蛋鸡存栏量数据来源：卓创资讯和合期货 2.2补栏量以及鸡苗价格均有上涨 根据我的农产品网数据显示，截至9月27日，主产区蛋鸡苗平均价3.61 元/只，相较于6月底上涨0.68元/只，三季度整体涨幅23.21%，同比上涨0.49元/只。根据卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗销量情况来看，7月份鸡苗总销量约为4168万羽，环比增幅4.25%，同比增幅7.31%；8月份鸡苗总销量约为4395万羽，环比增幅5.57%，同比增幅5.07%。三季度由于养殖利润可观，且饲料成本下降，养殖端补栏意愿提升，补栏量逐月增加，也处于往年较高水平，促使鸡苗价格在三季度出现上涨走势。 图5：主产区蛋鸡苗平均价 数据来源：我的农产品网和合期货 图6：鸡苗销售数量 数据来源：卓创资讯和合期货 2.3老鸡淘汰量或将继续增加 根据卓创数据，截至9月20日当周，淘汰鸡日龄平均531天，周环比持平， 同比增加9天。相较于6月底，日龄平均天数增加18天。截止9月20日当周， 代表企业淘汰鸡出栏量1822万只，周环比减少49万只，减幅2.62%，同比增加9.10%。三季度老鸡淘汰量预计为20570万只，相比二季度整体增加约2.23%。虽然三季度蛋价整体偏高，带动养殖利润较为丰厚，但是由于基础在产蛋鸡存栏量较高，淘鸡量还是较之前有所增加。预计中秋节过后，随着蛋价回落，养殖户或将开始逐步增加老鸡淘汰量。 根据博亚和讯网数据显示，截至9月27日，淘汰鸡平均价12.56元/公斤， 周环比上涨0.2元/公斤，同比上涨0.30元/公斤；相较于6月底基本持平。三季度是鸡蛋市场的传统旺季，养殖单位对第三季度鸡蛋市场预期较高，同时本月鸡蛋价格高位运行，鸡蛋盈利可观，但多以有序淘鸡为主，未出现集中淘鸡情况，屠宰企业开工率稍有提升，但是需求提振有限，预计9月淘鸡量或继续增长，预计近期淘鸡价格易跌难涨。 图7：淘汰鸡日龄 数据来源：卓创资讯和合期货 图8：主产区淘汰鸡出栏量数据来源：卓创资讯和合期货 图9：主产区淘汰鸡出栏量数据来源：卓创资讯和合期货 图10：主产区淘汰鸡价格数据来源：博亚和讯和合期货 三、饲料成本和养殖利润 3.1饲料成本价格情况 9月第3周畜产品和饲料集贸市场价格情况：全国玉米平均价格2.50元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌18.3%；与6月底相比下跌0.08元/公斤。全国豆粕平均价格3.40元/公斤，与前一周持平，同比下跌30.9%；与6月底相比 下跌0.26元/公斤.蛋鸡配合饲料平均价格3.28元/公斤，与前一周持平，同比 下跌12.5%；与6月底相比下跌0.09元/公斤。 7月全国玉米市场价格偏弱运行，东北产区多高温降雨天气，粮食存储不易， 持粮主体出货积极性提升，但下游需求持续不佳，市场流通偏慢。进入8月玉米价格企稳反弹，终端可能有一定备货需求，饲料企业采购补库积极性提高，价格大体坚挺。9月国外丰产压力加大，国内新季玉米已进入第一波上市小高峰期，目前收购意愿不强，市场整体心态偏弱。玉米方面，整体来看，短期玉米现货价格仍然以偏弱震荡为主。 7月份随着到港大豆逐渐增多后库存攀升，偏高的油厂开机率导致豆粕产量较大，加之下游需求提货增量有限，豆粕库存维持增长的趋势，使得豆粕价格继续承压回调。8月主要因为美盘大豆反弹带动进口成本上涨，增强成本端对市场的支撑；叠加近日饲料养殖企业拿货意愿观望心态有所松动，增强油厂对豆粕的提价意愿。三季度豆粕价格震荡偏弱，主要由于豆粕库存较高，且国际市场利空影响较大。但是随着国内市场库存压力的逐步消化，以及美豆价格的回升，预计四季度豆粕价格或将有所企稳，短期以低位震荡为主。 图11：玉米现货价格 数据来源：农业农村部和合期货 图12：豆粕现货价格 数据来源：农业农村部和合期货 图13：蛋鸡配合料价格 数据来源：农业农村部和合期货 3.2三季度养殖利润整体向好 根据卓创数据，截至9月20日，鸡蛋养殖利润为1.85元/斤，周环比下跌 0.14元/斤，同比上涨0.58元/斤；与6月底相比上周1.58元/斤。9月平均单斤鸡蛋毛利润1.83元，相比6月涨幅335.71%。这一显著的增长主要是由于季节性需求提升和饲料成本的下降。据国家发展改革委价格监测中心，截至9月20日当周，本周全国蛋料比价为3.53，环比下降4.34%。按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖每只盈利70.56元。相比6月底，上涨57.58元/只。 三季度进入鸡蛋消费旺季，季节性需求提升，拉动蛋价上涨。随着蛋价走高，使得养殖利润继续转好，但是随着节日效应减退，以及未来鸡蛋供应维持宽松，对利润情况可能产生一定影响。不过整体来看，目前养殖利润仍处于历史同期相 对较高水平，养殖利润较为可观。 图14：鸡蛋养殖利润 数据来源：卓创资讯和合期货 图15：蛋料比价 数据来源：国家发展改革委价格监测中心和合期货 图16：蛋鸡养殖预期盈利 数据来源：国家发展改革委价格监测中心和合期货 四、市场消费需求情况 根据卓创数据，截9月20日，全国鸡蛋生产环节库存0.99天，周环比上升 0.04天，同比上升0.03天；流通环节库存0.99天，周环比上升0.03天，同比上升0.11天。上周销区鸡蛋销量为8412吨，周环比减少30吨，减幅0.36%，同比减少3.85%。9月销区鸡蛋周度销量均值为8412吨，相比8月周度均值减少2.59%；同比去年增加2.73%。 8月三季度为鸡蛋销售传统旺季，除了下游企业备货，还有商超零售贸易商销量的增加，终端中秋节前采购等使得市场流通速度加快，养殖、贸易环节库存小幅减少。但是随着中秋节备货结束，同时零售贸易进入尾声，叠加高位蛋价使得贸易采购积极性减弱，生产流通环节小幅上升。 图17：鸡蛋周度销量 数据来源：卓创资讯和合期货 图18：鸡蛋月度销量 数据来源：卓创资讯和合期货 图19：生产库存天数 数据来源：卓创资讯和合期货 图20：流通库存天数 数据来源：卓创资讯和合期货 五、中国鲜鸡蛋出口情况 根据海关数据显示，2024年7月我国鲜鸡蛋合计出口12070.748吨，出口 金额17534927美元，出口均价1452.679美元/吨，出口量较6月份增加了 865.063吨，环比增幅7.72%，同比增加8.16%。2024年1-7月累计出口数量较去年同期增加4.48%。 六、后市展望 图21：中国鲜鸡蛋月度出口量数据来源：海关总署和合期货 三季度蛋价呈现“N”字走势，七至八月，一方面受到