南华期货煤焦周报20240927：短期内反弹驱动较强，中长期过剩逻辑不变

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华期货焦煤焦炭周报 ——短期内反弹驱动较强，中长期过剩逻辑不变 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024/09/27 周度观点 四季度，焦煤进口有望回落，但内煤生产稳定性较高，焦煤总供应压力不减。焦炭二轮提涨落地，焦化行业进入扩利周期，焦炭开工率有望提高。但下游钢厂扩利艰难，钢焦博弈加剧，焦化利润难以出现大幅扩张，且今年以来多数焦企维持常态化控产，预计四季度焦炭产量难有明显增长。钢材基本面边际向好，配合持续加码的货币政策与财政政策，黑色基本面与宏观共振，拉动黑色板块强势反弹。展望未来，近期钢厂端铁水复产提速，黑色正反馈预期和节前补库需求释放，叠加宏观氛围回暖，支撑双焦盘面震荡上涨，但目前的反弹更多是空头减仓导致的，多方信心并不充足，侧面说明此轮上涨持续性存疑。旺季需求和节前补库阶段性释放后，钢厂盈利率或再度承压，远月铁水增产空间不大，双焦过剩问题难以得到有效解决，因此中长期价格难言乐观。 数据概览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024-09-27 2024-09-26 日环比 周环比 焦煤主力基差（蒙5） -18 20 -38 -91 焦煤09-01 39 39 0 0.5 焦煤05-09 -21.5 -21.5 0 15 焦煤01-05 -17.5 -17.5 0 -15.5 焦炭主力基差（日照港） -147 -104 -44 -74 焦炭09-01 31.5 31.5 0 -36 焦炭05-09 10 10 0 39 焦炭01-05 -41.5 -41.5 0 -3 盘面焦化利润 -12 -12 0 0 主力矿焦比 0.3641 0.3641 0 0.0029 主力螺焦比 1.6409 1.6409 0 -0.0404 煤焦盘面价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格类型 单位 2024-09-26 2024-09-25 2024-09-19 日环比 周环比 安泽低硫主焦煤 出厂价 元/吨 1710 1710 1680 0 30 蒙5#原煤 自提价 元/吨 1140 1140 1140 0 0 蒙5#精煤 自提价 元/吨 1370 1370 1380 0 -10 澳大利亚贡耶拉 CFR价 美元/湿吨 203.5 203.5 195.5 0 8 俄罗斯K4 CFR价 美元/湿吨 147 147 144.5 0 2.5 吕梁准一级焦 出厂价 元/吨 1450 1450 1450 0 0 日照准一级焦 出库价 元/吨 1690 1690 1680 0 10 日照准一级焦 平仓价 元/吨 1690 1690 1690 0 0 焦炭出口价 FOB价 美元/吨 260 260 260 0 0 蒙煤进口利润 利润 元/吨 151.10 148.7 144.4 2.37 6.7 澳煤进口利润 利润 元/吨 -7.15 -11.79 63.6 4.6 -71 俄煤进口利润 利润 元/吨 90.5 67.1 70.9 23.4 19.5 焦炭出口利润 利润 元/吨 138 138 148 0 -10 焦煤/动力煤 比价 / 1.7878 1.7878 1.7483 0 0.0395 瘦煤/动力煤 比价 / 1.5571 1.5571 1.5607 0 -0.0036 煤焦现货价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 煤焦周度数据 2024-09-27 2024-09-20 周环差 110家洗煤厂日均精煤产量 59.996 58.256 1.74 110家洗煤厂开工率 69.76 69.32 0.44 110家洗煤厂精煤库存 190.19 182.03 8.16 110家洗煤厂原煤库存 272.51 282.8 -10.29 焦煤煤矿库存 274.45 251.54 22.91 全样本独立焦化焦煤库存 871.19 847.03 24.16 247钢厂焦化焦煤库存 722.9 718.35 4.55 港口进口焦煤库存 405.1 414.1 -9 焦煤样本总库存 2569.17 2576.67 -7.5 独立焦化企业产能利用率 69.05 69.18 -0.13 独立焦化企业日均焦炭产量 63.19 63.31 -0.12 247家钢铁企业焦化日均产量 46.62 46.66 -0.04 独立焦化焦炭库存 77.98 78.68 -0.7 247家钢铁企业焦炭库存 542.68 543.58 -0.9 港口焦炭库存 190.15 189.16 0.99 焦炭样本总库存 810.81 811.42 -0.61 焦煤现货价格 元/吨 蒙5精煤自提价 俄K4CFR(右轴) 安泽低硫出厂价 澳贡耶拉CFR(右轴) 蒙5原煤自提价 美元/湿吨 2500 600 2000 400 1500 200 1000 24/02 24/04 24/06 24/08 source：钢联南华研究,…刷新 准一级焦现货价格图 元/吨 日照港准一平仓价 山西准一出厂价 唐山准一出厂价 准一级焦到厂价：日照钢铁 日照港准一出库价 3000 2500 2000 1500 24/02 24/04 24/06 24/08 source：南华研究刷新 焦煤01基差：蒙5季节性 元/吨 500 2020 2021 2022 2023 2024 250 0 -250 -500 02/29 source：同花顺,南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 12/31 刷新 焦炭01基差：日照港季节性 元/吨 1500 2020 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 02/29 source：同花顺,南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 12/31 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 价格利润及价差 焦煤主力基差：蒙5 元/吨 蒙5仓单 JM主力收盘价 焦煤主力基差：蒙5(右轴) 2000 元/吨 250 1750 0 1500 1250 -250 1000 02/29 source：南华研究,同花顺,… 04/30 06/30 08/31 刷新 焦炭主力基差：日照港 元/吨 JZL.DCE收盘价 焦炭主力基差：日照港(右轴) 焦炭：日照港仓单 元/吨 200 2500 100 2250 0 2000 -100 1750 -200 02/29 source：同花顺,南华研究,… 04/30 06/30 08/31 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本周宏观货币财政政策发力，股市和商品共振上涨，煤焦盘面快速反弹，焦炭现货第二轮提涨落地，焦煤现货跟涨乏力，基差收窄，期现投机需求好转。入炉煤成本维稳，焦化利润走扩。 焦煤05基差：蒙5：季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 0 -500 02/29 source：同花顺,钢联,南华… 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 焦炭05基差：日照港：季节性 元/吨 750 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 06/30 source：同花顺,钢联,南华… 08/31 10/31 12/31 02/28 04/30 刷新 焦煤09基差：蒙5季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 0 -500 10/31 source：同花顺,南华研究 12/31 02/28 04/30 06/30 08/31 刷新 焦炭09基差：日照港季节性 元/吨 750 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 -250 10/31 source：同花顺,南华研究 12/31 02/28 04/30 06/30 08/31 刷新 焦煤1-5价差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 12/31 刷新 焦炭1-5价差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 400 200 0 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 12/31 刷新 主力：螺焦比季节性 比值 2020 2021 2022 2023 2024 2.25 2 1.75 1.5 1.25 02/29 source：同花顺,南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 主力：矿焦比季节性 比值 2020 2021 2022 2023 2024 0.5 0.4 0.3 0.2 02/29 source：同花顺,南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 焦煤/动力煤：季节性 比值 2020 2021 2022 2023 2024 3 2 02/29 source：wind,钢联,南华… 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 瘦煤/动力煤：季节性 比值 2020 2021 2022 2023 2024 2 1 02/29 source：wind,钢联,南华… 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 盘面焦化利润季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 0 -500 -1000 02/29 source：同花顺,南华研究 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 独立焦化企业：吨焦平均利润：中国 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 02/29 source：南华研究钢联 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 百分比 2021 2022 2023 2024 100 80 60 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 炼焦煤：523家样本矿山：开工率 source：南华研究 刷新 煤炭：样本洗煤厂（110家）：开工率：中国：季节性 百分比 2020 2021 2022 2023 2024 80 60 02/29 source：南华研究钢联 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 精煤：样本洗煤厂（110家）：日均产量：中国：季节性 万吨 2020 2021 2022 2023 2024 70 60 50 40 02/29 source：南华研究钢联 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南