锌日报：下游采购意愿减弱 锌价高位运行

核心观点：

• 矿端短期维持短缺，国内冶炼厂难有明显增量，供应问题支撑锌价。
• 消费端仍需关注国庆节前下游补库需求。
• 近日利好政策提振市场情绪，建议逢低买入套保思路对待。

市场分析：

• 现货方面：LME锌现货升水为-34.09美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日下降260元/吨至24560元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至130元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降250元/吨至24530元/吨，SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至100元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降230元/吨至24590元/吨，SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至160元/吨。
• 期货方面：9月26日沪锌主力合约开于24445元/吨，收于24710元/吨，较前一交易日涨225元/吨，全天交易日成交220495手，较前一交易日减少30251手，全天交易日持仓112708手，较前一交易日减少405手，日内价格偏强运行，最高点达到24725元/吨，最低点达到24355元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24970元/吨，收于25025元/吨。
• 库存方面：截至9月26日，SMM七地锌锭库存总量为10.67万吨，较上周同期减少0.78万吨。截止9月26日，LME锌库存为255050吨，较上一交易日减少175吨。

策略：

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险：

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。