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926政治局会议精神学习：落实存量，加力增量

2024-09-27 陈李,陈刚,陈梦东吴证券落枫

会议背景与基调：9月召开中央政治局会议讨论经济形势，释放了不同寻常的信号，显示中央对当前经济工作的重视程度提升。会议总基调从“保持战略定力”转变为“增强紧迫感”，反映经济压力增大。
政策重点：
- 消费与民生：强调促消费和惠民生结合，通过政策补贴、促就业、支持民营经济及养老等措施提升消费意愿。
- 财政：定调更积极的财政政策，年内财政空间将进一步打开，预计四季度增量财政工具（如特别国债、财政赤字上调）将加快推出。
- 货币：延续924货币政策精神，关注年内降准降息节奏，预计二次降准概率较高，以释放流动性并推动信用扩张。
- 地产：政策目标从“平稳健康发展”转向“止跌回稳”，措施包括严控增量、优化存量，调整住房限购政策，降低存量房贷利率。
资本市场：
- 引导中长期资金入市：打通社保、保险、理财等资金入市堵点，提升股权投资比例，发挥“稳定器”和耐心资本作用。
- 支持并购重组：政策暖风频吹，激发并购重组活力，提升资源配置效率和产业链竞争力。
- 公募基金改革：稳步推进费率改革，降低投资成本，推动居民储蓄向投资转化。
- 保护中小投资者：完善制度法规，提升投资者获得感，维护市场公平公正透明。
市场展望：权益资产迎来积极配置窗口，A股盈利有望拐点，政策组合拳改善市场预期，风险偏好将显著修复，进入新一轮上行区间。
风险提示：政策落实不到位、外部冲击、经济增长变化、地缘政治风险、交易风险。