活跃资本市场,提振投资者信心–学习政治局会议精神电话会要点(东吴总量组)20230724 宏观陶川: 1.通稿基调相对积极,细节务实,比市场此前悲观预期要略好:1)行文安排上的变化:和四月相比,宏观政策重新置于产业政策之前;2)召开时间略有提前 2.增量信息: 1)时隔三年半以来通稿中重提逆周期调节,体现总量政策优先性。 2)房地产政策:没有提到房住不炒,自从18年以来, 活跃资本市场,提振投资者信心–学习政治局会议精神电话会要点(东吴总量组)20230724宏观陶川: 1.通稿基调相对积极,细节务实,比市场此前悲观预期要略好:1)行文安排上的变化:和四月相比,宏观政策重新置于产业政策之前;2)召开时间略有提前 2.增量信息: 1)时隔三年半以来通稿中重提逆周期调节,体现总量政策优先性。 2)房地产政策:没有提到房住不炒,自从18年以来,年中政治局会议从不缺席。 对“适应新形势”的理解,新形势指的是当前房地产市场没有投机性的炒房客,连刚需和刚改都没有办法上车。可以关注一线城市在过热时期出台的行政管控措施会有所调整(认房认贷等) 3)首次提到活跃资本市场,提振投资者信心:过往通常对资本市场的表述是“平稳发展”,积极信号比较明确。 除了印花税和长线资金以外,未来可能加大力度吸引外资入场4)产业政策:城中村改造预计短期对房地产和基建作用不宜高估(和棚改有显著差异:仅限于超大特大型城市发展,实现周期比较长、以流改为主不搞大拆建、不涉及土地交易)、平台经济(关注绿灯案例进一步出台)、人工智能(和4月相比多了“安全”二字,监管和鼓励要相结合) 陈李市场观点更新: 1.中报期过后分析师要较大幅度下调2023年盈利预测:预计实际GDP5.1%,考虑物价,名义预计4.6%,低于去年的5.3%。给定名义gdp增速下滑,预计2023年全A收入增长4-5%,利润增长可能是负数,物价低迷对企业盈利会有较大的负面指引。 2.政治局通稿亮点:明确指出活跃资本市场,提振投资者信心的信心。 政策上可实施的可能包括降低印花税、推动长线资金入市(社保等)等 3.板块建议:1)继续看好科技TMT;2)此外看好具有世界竞争力的中国企业(营收或利润30%以上来自海外,具有全球竞争力,PB在2倍以下)。