以确定性应对不确定性——从投资视角学习4.25政治局会议精神

一、宏大视角学习会议精神：以确定性应对不确定性

• 核心观点：以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。
• 应对美国遏制的方法：坚定不移办好自己的事，坚持高质量发展。
• 中美经济金融市场特征：美国“不确定性”（超额财富、通胀预期、金融市场流动性风险、关税政策多变、滞涨风险担忧） vs 中国“确定性”（内部不确定性已进入化解下半场）。
• 中国政策：致力于维护“确定性”，强调底线思维、充分备足预案、扎实做好经济工作。
• 投资启示：中国金融市场波动率或会小于美国，因为中国政府是中国金融市场背后的稳定性支撑力量。

二、落地视角学习会议精神：具体做法有六大抓手，没有收缩性政策

1. 财政“加紧”，货币金融“新工具”：
   • 加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。
   • 创设新的结构性货币政策工具与政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸。
2. 大力发展服务消费：
   • 清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。
3. 产业方面帮困助优：
   • 多措并举帮扶困难企业，加强融资支持。
   • 推动内外贸一体化，培育壮大新质生产力，打造新兴支柱产业。
   • 持续用力推进关键核心技术攻关，推出债券市场的“科技板”，实施“人工智能+”行动。
4. 改革开放+企业走出去：
   • 加大服务业开放试点政策力度，加强对企业“走出去”的服务。
   • 积极维护多边主义，反对单边霸凌行径。
5. 地产总体思路依然是控增量+化存量：
   • 加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策。
6. 保民生与就业：
   • 提高失业保险基金稳岗返还比例，健全分层分类的社会救助体系。

三、风险提示：

• 地产下行超预期
• 消费修复不及预期
• 海外风险加剧