轻工行业重大事项点评：央行超预期政策出台，家居板块估值有望修复

事项总结

2024年9月24日，国新办新闻发布会上，央行行长宣布了一系列政策措施：

1. 降低存款准备金率和逆回购利率：

   • 下调存款准备金率0.5个百分点。
   • 下调7天逆回购利率0.2个百分点，带动市场基准利率下行。

2. 降低存量房贷利率：

   • 引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近。
   • 预计平均下降幅度约50个基点（bp），惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右。

3. 统一首付比例：

   • 统一首套房和二套房的最低首付比例为15%。
   • 地方政府和商业银行可根据实际情况调整具体比例。

4. 优化保障性住房再贷款政策：

   • 提高保障性住房再贷款政策中人民银行出资的比例，由原来的60%提高到100%。

5. 支持企业收购房企存量土地：

   • 研究允许政策性银行和商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企存量土地，减轻房企资金压力。

6. 支持资本市场发展：

   • 创设新的政策工具支持资本市场发展。

评论与影响

• 政策积极信号：国新会释放积极信号，有助于提振家居消费需求。
• 二套房首付比例降低：从25%降低至15%，有助于减轻购房者负担。
• 存量房贷利率下降：预计平均下降50个基点，预计惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右。
• 家居消费需求改善：政策落地将进一步释放居民消费潜力，促进中长期家居消费需求改善。
• 以旧换新政策：各地家装家居以旧换新政策有序推进，龙头企业积极布局渠道精细化及商业模式革新，有望对家居消费需求形成实质性拉动。
• 投资建议：
  • 品类融合+渠道革新：顾家家居、慕思股份、喜临门、敏华控股。
  • 成长赛道：瑞尔特、好太太。
  • 整家定制+渠道优化：索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌家居。
  • 大宗龙头：王力安防、江山欧派。

风险提示

• 政策效果不及预期：政策的实际效果可能低于预期。
• 下游需求不及预期：市场需求可能不如预期强劲。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能加剧。