原料药业务短期承压，核药管线布局丰富

2024年上半年，东诚药业实现营收14.21亿元（-20.41%），归母净利润1.12亿元（-39.35%），扣非归母净利润1.06亿元（-39.02%）。单Q2营业收入为7.73亿元，同比下降17.23%，扣非归母净利润0.51亿元，同比下降61.16%，环比下降7.21%。原料药业务短期承压，销售收入同比下降31.03%，其中肝素原料药产品实现营收4.83亿元，同比下降39.02%；核药业务较为稳定，销售收入同比下降0.58%，重点产品F-FDG实现营收1.95亿元，同比下降4.30%，云克注射液实现营收1.23亿元，同比下降0.83%。公司在核医药领域已初步完成产品线布局，聚焦肿瘤、神经退行性疾病、心脑血管疾病等领域，形成“筛查—诊断—治疗”全覆盖。目前公司已投入运营30个核药生产中心（7个单光子、21个正电子、2个其他），另有8个生产中心在建。投资建议维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为2.21/3.06/4.19亿元，对应PE估值分别为46.4/33.5/24.5倍。风险提示包括行业政策变动风险、产品价格波动风险、研发风险等。