【国盛能源电力】回购增持再贷款设立,高股息煤炭再迎重磅利好 —————————— 9月24日央行重要会议上表示,创设股票回购增持再贷款,引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款,用于回购增持上市公司股票。 ○人民银行将向商业银行发放再贷款,提供的资金支持比例是服务再贷款利率#1.75%,商业银行给客户办贷款的时候利率加#0.5个百分点,即#2.25 【国盛能源电力】回购增持再贷款设立,高股息煤炭再迎重磅利好 —————————— 9月24日央行重要会议上表示,创设股票回购增持再贷款,引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款,用于回购增持上市公司股票。 ○人民银行将向商业银行发放再贷款,提供的资金支持比例是服务再贷款利率#1.75%,商业银行给客户办贷款的时候利率加#0.5个百分点,即#2.25%。 —————————— #我们认为此政策对高股息公司尤为利好 对于高股息率的公司,这一政策有助于大股东以较低成本增持股份,从而可能提高分红率,吸引更多追求稳定收益的投资者。 #以股息率4%的上市公司为例,假设股价不变的情况下,2.25%利率借款两亿元进行增持,分红到账为800万元,还借款利息需要450万元,#净收入预计约为350万元,此利差收益能长期存在且具有明显优势,有助于上市公司大股东主动提高增持频率及分红比率,#因为股息率越高、利差收益越高,此政策亦是国家支持上市公司高分红、多回购的重要手段。 —————————– ○#煤炭作为高股息板块、尤其收益 ○对于具有高股息特征的煤炭板块而言,#股息率高于4%的煤炭企业亿2.25%借款利率具有明显“利差收益”。 叠加煤炭企业账面现金充沛和较低的资本开支需求,煤炭上市公司提高分红比例和回购频率的意愿有望明显增强,#煤炭企业价值重估远未结束。 ○从股息率角度而言,参考wind一致性预期2024年业绩及2023年分红比例假设下,截止9月24日收盘,多数煤炭企业股息率明显高于4%: (1)#股息率>8%。 广汇能源(11.3%)、平煤股份(8.5%)、兖矿能源(8.1%) (2)#6%<股息率<8%。 恒源煤电(7.8%)、ft煤国际(7.6%)、ft西焦煤(7.2%)、潞安环能(7.0%)、昊华能源(6.3%)、淮北矿业 (6.2%)、兰花科创(6.0%) (3)#4%<股息率<6%。 华阳股份(5.9%)、冀中能源(5.8%)、中国神华(5.8%)、陕西煤业(5.3%)、晋控煤业(4.8%)、中煤能源 (4.6%)、电投能源(4.5%)、甘肃能化(4.3%); ○从资产负债率角度而言,截止2024年中报数据,兖矿能源、平煤股份、新集能源、广汇能源、华阳股份、冀中能源、ft煤国际等煤炭企业有望更积极响应“股票回购增持再贷款”政策,提高回购增持频率、增强资本市场形象和市值水平; ○从净现金角度而言,截止2024年中报数据,晋控煤业、潞安环能、中国神华、恒源煤电、上海能源、陕西煤业等公司账面净现金优异,叠加“股票回购增持再贷款”政策支持,煤炭企业有望继续提高分红比例,回馈市场,增强资本市场形象和市值水平,煤炭企业价值重估远未结束。 —————————– ○#投资建议 ○结合煤炭公司资产负债率、股息率、净现金等多角度以及“股票回购增持再贷款”政策的推出,我们重点推荐# 兖矿、平煤。 ○此外,结合煤价与业绩弹性,重点推荐:#昊华、淮矿、晋控、中煤、ft煤、陕煤、潞安、新集。 —————————– ○○风险提示:政策效果及执行不及预期。煤炭价格大幅下跌。 煤炭需求不及预期。