煤炭开采：回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇

事件：央行创设股票回购增持再贷款，首期额度3000亿元，用于引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票，利率为2.25%，适用于不同所有制上市公司。

核心观点：

• 政策利好：降低融资成本，提高效率；稳定资本市场，提振市场信心；支持高股息公司策略。
• 高股息煤炭板块价值凸显：煤炭企业股息率高于4%，借款利率2.25%下具有“利差收益”，账面现金充沛，资本开支需求低，提高分红比例和回购频率意愿增强。
• 关键数据：
  • 股息率：广汇能源（11.1%）、平煤股份（8.5%）、兖矿能源（7.9%）等高于4%。
  • 资产负债率：盘江股份、兖矿能源、平煤股份等较低，更易响应政策。
  • 净现金：晋控煤业、潞安环能、中国神华等账面净现金优异。
• 投资建议：
  • 重点推荐：兖矿能源、平煤股份。
  • 动力煤：昊华能源、晋控煤业、山煤国际、电投能源。
  • 焦煤：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能。
• 研究结论：煤炭板块上涨核心在于价格可持续性，而非价格弹性；高股息煤炭企业价值重估远未结束。
• 风险提示：政策效果及执行不及预期；煤炭价格大幅下跌；煤炭需求不及预期。