全面看多投资链建筑建材地产看好什么20240925

全面看多投资链，建筑建材地产看好什么？20240925_导读2024年09月25日20：22 关键词 投资政策地产建材建筑利率降息房贷一线城市低估值LPR存量房贷投资链条政策工具箱首付比例央行市场房价杠杆率北上深 全文摘要 本次电话会议由天风证券组织，重点关注建筑、建材和房地产行业，分析新政策对投资的影响。会议主要讨论了央行新政策如何对市场预期产生正面刺激，尤其是对房地产和基建投资的预期提振。政策出台被看作是推动股市和全行业上涨的重要因素，特别是对于低估值公司的价值提升和降息带来的利好，预计将增加一线城市的潜在需求。 全面看多投资链，建筑建材地产看好什么？20240925_导读2024年09月25日20：22 关键词 投资政策地产建材建筑利率降息房贷一线城市低估值LPR存量房贷投资链条政策工具箱首付比例央行市场房价杠杆率北上深 全文摘要 本次电话会议由天风证券组织，重点关注建筑、建材和房地产行业，分析新政策对投资的影响。会议主要讨论了央行新政策如何对市场预期产生正面刺激，尤其是对房地产和基建投资的预期提振。政策出台被看作是推动股市和全行业上涨的重要因素，特别是对于低估值公司的价值提升和降息带来的利好，预计将增加一线城市的潜在需求。讨论着重于对政策支持下行业全面看好的态度，并分析了政策对不同城市市场影响的差异性。会议还讨论了近期多项房地产市场政策调整，如房价降价、首付比例调整以及保障房贷款资金支持比例提高等措施，旨在缓解房贷利差、鼓励购房需求并加速保障房建设。虽然这些政策预计会对市场产生一定影响，但对市场的实际拉动作用持谨慎态度。此外，还探讨了市场化激励、库存消耗、稳定房价及对二级市场促进的可能性，以及央行延长金融支持政策期限对非国有房企的利好。整体来看，降息降准有利于降低投资端融资成本，提升建筑板块的表现。虽上半年建筑板块面临现金流问题，市场对基建稳增长预期下降，但政策转向和财政加杠杆的可能性被视为利好因素。建议关注具有成长性的建筑央国企及顺周期的建筑企业投资机会，同时注意建材和水泥板块由于政策支持和经济预期回暖而持续表现出色的投资潜力。 章节速览 ●00：00全面看多投资链条：建筑、建材、地产行业政策利好解读 天风证券组织的电话会议聚焦建筑、建材和房地产行业，分析近期政策对投资的影响。重点讨论了央行新政策对市场预期的正面刺激，特别是对房地产和基建投资链条的预期提振。会议提到，政策的出台有望推动股市和全行业上涨，特别指出低估值公司的价值提升，及降息带来的利好，尤其是对一线城市的潜在需求增加。会议强调了对政策支持下的行业全面看好态度，以及政策对不同城市市场影响的差异分析。 ●02：35政策调整对房地产市场的影响分析 讨论了近期针对房地产市场的多项政策调整，包括全量房价降价50个基点以刺激市场、调整首套和二套首付比例以增加购房杠杆、以及提高3000亿保障房贷款的资金支持比例。分析指出，这些政策旨在缓解存量房贷与增量房 贷的利差，鼓励购房需求，同时加速保障房建设。尽管预计政策可能产生一定效果，但对市场实际拉动作用的预期较为温和，强调了政策的积极方向和对市场信心的潜在提振作用。 ●06：59地产行业机会及债务化解预期 讨论了地产市场的市场化激励、库存消耗、稳定房价及对二级市场促进的可能性，提及深圳政策对地产板块的积极影响。同时，探讨了央行延长金融支持政策期限对非国有房企的利好，以及头部非国有房企 通过债务展期等手段缓解偿债压力的情况。最后，分析了美国降息及国内流动性宽松背景下，央企在地产领域的优势地位及外资对其的偏好，推荐了相应的地产和物业管理企业作为投资标的。 ●15：23降息降准对建筑板块的积极影响 降息降准有利于降低投资端的融资成本，增强施工企业盈利能力，进而提升整个建筑板块的表现。中报显示，建筑板块面临现金流问题，市场对基建稳增长预期下降。但政策转向和财政加杠杆的可能性有望成为建筑板块的利好因素，已有省份开始加快基础设施项目投入，反映在上市公司的订单上，预示行业前景可能向好。 ●18：13地方国企和央企基建投资预期改善 在上半年因储备项目较少导致投资较弱后，山东等省份开始加速重大基建项目投资，以提升基建投资增速。地方国企表现可能在下半年有所改善，而央企则面临较低的业绩基数，预期在下半年有较好表现。同时，提及了价破进公司价值提升计划，对建筑板块特别是央企更为有利，预期将通过市值管理和价值提升计划提升企业价值。 ●20：40央企和建筑企业成长性与投资机会 讨论了央企在改善财务报表和提升分红比例方面的策略，同时指出在市场环境好的情况下，如矿产、化学、电线、电网建设以及新能源投资等领域，央企能获得估值提升。强调了保持对基建板块乐观态度的重要性，提到即使某些企业面临短期困难，如鸿路钢构，如果市场好转，仍有较大业绩增长空间。建议关注具有成长性的建筑央国企，以及顺周期的建筑企业投资机会。 ●26：54建材板块对降准反应及市场观点 观察到降准对建材板块有正面影响，过去22次降准或定向降准中，建材有13次跑赢大盘。特别提到了2022年后， 建材板块表现较弱，但当前地产周期可能已至底部，叠加利好政策，认为此次建材板块行情可能会比过去两年更强。 ●30：16建材和水泥板块受政策利好持续表现亮眼 根据对2018年后降准公告日后30个交易日的营业周期分析，建材和水泥板块涨幅表现优异，尤其线材、水泥和部 分消费建材涨幅位居前列。此外，政策对房地产的利好，如降低存量房贷利率及调整首付比例，预计将进一步刺激消费需求，尤其对二手房和后端需求的提振明显。水泥行业，因其估值低位且受益于基建投资边际改善，被推荐为投资优选。建材和水泥的持续表现预计将持续，特别是受政策支持和经济预期回暖的影响。 ●34：39建材板块的涨幅和政策 ●41：04水泥的价格弹性和业绩弹性问答回顾 发言人问：本次电话会议的主要议题是什么？ 未知发言人答：本次电话会议的主题是探讨在一系列重磅货币政策出台后，建筑、建材、地产行业的投资观念及其前景展望。 发言人问：这些新的货币政策主要涉及到哪些领域？ 未知发言人答：新政策涉及地产及基建投资链条，并且对相关制造业的投资预期有所恢复。发言人问：之前对于投资链条的预期为何已处于低水平？ 发言人答：由于之前的宏观经济环境和市场情绪影响，投资者对投资链条特别是地产与基建的投资预期曾降到很低的位置。 未知发言人问：政策发布后对地产板块的影响如何？ 未知发言人答：政策的发布和实施有望提振投资链条，尤其是地产领域的预期，从而促进全面看好该板块。发言人问：针对降低长周期资产价格的企业有何具体措施？ 未知发言人答：政策提出了针对低估值企业价值提升的具体方案，这类企业在此次政策中也将成为受益最大的标的之一。 未知发言人问：降息政策对房贷市场会产生何种影响？ 发言人答：降息政策可能导致全国范围内的房贷利率进一步下降，这对一线城市的购房者形成了较大的需求拉动作用，同时也能提高消费者的购房信心，有助于缓解库存压力。 未知发言人问：降低首套房和二套房首付比例政策的目标是什么？ 未知发言人答：降低首付比例旨在刺激购房需求，鼓励居民加杠杆购房，但由于房价较低和居民端杠杆率已较高，这一政策的实际效果可能有限。 未知发言人问：政策是否弱化了手套和二套房的区别？ 未知发言人答：是的，政策正在逐步弱化手套和二套房之间的区别，并且多地已取消了弱化首套房和非普通住宅的政策。 发言人问：央行的态度对未来一线城市的房地产市场有何影响？ 发言人答：央行的态度可能会进一步推动一线城市房地产市场的松绑，尤其是在北上这样的城市，当前仍存在较多限制措施，这些政策有望进一步放宽。 未知发言人问：这种变化会对哪些城市产生直接影响？ 未知发言人答：一线城市如北京、上海、深圳可能会率先跟进调整，降低二套房首付比例，特别是一些外围区域的二套房政策可能降至30%-35%左右。 未知发言人问：对于3000亿保障房贷款政策有哪些关键点值得关注？ 未知发言人答：该政策的核心在于央行资金支持比例从60%提升至100%，旨在降低商业银行及收购主体的风险，并加速保障房收储进度。尽管资金支持比例提高可能导致银行贷款规模预期下降，但政策核心问题并非规模而是如何有效利用这部分资金。同时，政策增加了对银行与收购主体的市场化激励，意在补贴这些主体，推动保障房项目顺利实施。 发言人问：对于市场化激励的落地情况应如何期待？ 未知发言人答：市场化的激励能否成功落地将是后续的关键关注点，若能打通商业模式，不仅有助于消化库存、稳定房价，还能促进二级市场的发展。预计随着政策新表述的出台，四季度将会有更多城市加入收储行列，并加快进程。 未知发言人问：非国有房企的债务化解和春节反转情况如何？ 未知发言人答：非国有房企正在通过自身积极削债和政府融资或收储等方式实现债务化解，并有望获得市场认可和价值回归。重点推荐的非国有企业有金地集团、龙湖集团、新城控股和万科等。 发言人问：央企房地产企业在当前市场环境下具备何种优势？ 发言人答：经过流动性拐点后，具有成长性和较高补贴率的央产头部房企因其兼具红利和防御性的特点，成为机构和外资投资者青睐的对象。推荐的央企房地产企业和物业公司有中国海外发展、保利发展、华润置地、保利物业、中海物业、华润万象、招商局物业管理及万物云等。 发言人问：降息降准政策对基建行业有哪些具体影响？ 发言人答：降息降准政策对基建行业的影响主要体现在两个方面。首先，从投资端看，业主方融资成本降低，进而提高了投资收益率，有助于项目落地；其次，对施工企业而言，由于财务费用占收入比例较高（约1%到2%），理论上降息可以直接降低综合融资成本10%左右，尽管实际表现不会那么直接，但提升了净利率水平，增强了为客户融资和垫资做工程的能力，从而有利于收入扩张，整体上有助于解决基建资金问题。 未知发言人问：建筑板块近期表现不佳的原因是什么？ 发言人答：建筑板块近期表现不佳的原因主要有两点：一是中报现金流表现不佳；二是市场对基建稳增长或国内刺激经济政策预期持续下降。 未知发言人问：昨日政策对于建筑板块意味着什么？ 发言人答：昨日政策被认为是经济转向或政策方向转变的开始，对建筑板块和基建领域构成了利好。财政政策对于建筑板块至关重要，未来中央财政可能通过发特别国债或国债等方式加大杠杆，若此政策实施，将对建筑板块及基建预期形成显著利好。 发言人问：目前哪些省份在基建投资上有所加快？ 发言人答：近期四川、安徽、浙江、江苏等省份已经开始加快重点高速公路项目的投资投放进度，这已在四川路桥、安徽建工等上市公司的订单上有所体现。同时，山东也在下半年开始梳理重大项目，加快基建投资增速。 发言人问：全国范围内基建投资好转的时间点如何判断？ 发言人答：目前全国范围内基建投资数据尚不能明显看出反转迹象，但预计从三季度开始，四川、浙江、安徽、 山东等地的地方国企和地方投资有望看到向上的弹性。全国范围内的基建投资改善方向较为确定，但具体幅度和持续性仍需关注中央政府加杠杆程度及地方政府项目数量增加情况。 发言人问：在基建好转的逻辑下，应重点关注哪些标的？ 发言人答：在基建好转逻辑下，重点关注那些地方国企，尤其是四川省内的四川路桥，因其具有较好的业绩弹性、稳定的股息率以及未来业绩稳中有增的特点。 未知发言人问：在当前市场环境下，对于四川路桥、安徽建工、山东路桥这类公司，您觉得它们的投资价值如何？ 未知发言人答：我们认为四川路桥、安徽建工和山东路桥等公司的估值相对较低，PE只有五倍甚至更低。在这样的估值水平下，它们向上弹性较大，特别是对于像四川路桥这样的标的，由于其下滑较多，如果全年业绩持平，下半年需要增长30%甚至更多，因此这个标的值得重点关注。 未知发言人问：对于地方国企和央企的业绩弹性，您有何看法？ 未知发言人答：地方国企和央企的业绩弹性有所不同，地方国企业绩弹性较大，而央企的业绩弹性相对较弱。不过，由于央企去年上半年业绩表现较好，下半年基数较低，因此今年下半年特