零跑C10、T03正式在欧洲上市，出海进展顺利

事件：9月24日，零跑C10和T03在欧洲正式上市，同步在意大利米兰开启全球媒体试驾，此举标志着零跑国际正式在欧洲亮相。 三大支柱助力零跑国际扩张战略，未来版图不局限于欧洲：零跑国际背靠Stellantis，以性价比、全域自研的智能电动技术、高质量的售后服务三大支柱进行全球化拓展。借助Stellantis的分销渠道，零跑国际计划在4Q2024销售网点增加到350家，其中欧洲渠道超过200家。此外，零跑国际还计划在未来三年内每年至少发布一款车型。截至2024年底，公司在比利时、法国、德国、希腊、意大利、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、罗马尼亚、西班牙、瑞士和英国市场均可得到Stellantis集团的销售网络以及专业品牌管理支持。此外，公司计划从4Q2024起将商业运营拓展到中东、非洲、亚太以及南美洲，实现真正的全球化发展。 C10、T03车型同级别领先：零跑国际销售的C10和T03车型配备同级领先的电动技术，提供高水平的性能、效率、安全性和续航里程。此外，公司借助Stellantis集团的分销网络保证服务和售后。其中，C10基于零跑自主研发的LEAP 3.0技术架构，并拥有中央集成式电子电气架构、CTC电池底盘一体化技术以及旗舰智能座舱等行业领先的智能电动技术。拥有420公里的WLTP续航里程和达到E-NCAP五星安全标准，曾获“2023年国际CMF设计奖”、2024年法国设计奖（FDA）金奖，以及2024年美国缪斯设计奖（MDA）金奖；T03的WLTP续航里程为265公里，在JD Power 2023年的初始质量研究中，该车在紧凑型电池电动汽车细分市场中排名第一。 投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润-35.70/-9.65/10.23亿元，对应2026年PE为30.76倍，维持“增持”评级。 风险提示：产品销量不及预期，宏观经济波动风险，出海进展不及预期。