零跑汽车：C10发布开启新车周期，携手Stellantis进击全球化

零跑汽车研究报告概览

主要事件与进展：

1. C10车型发布：零跑汽车于11月20日宣布C10车型发布，定位为全球战略车型，预计2024年1月开始预售，主打年轻家庭市场，提供纯电和增程两种动力选择。

2. 与Stellantis的合作：Stellantis集团于10月宣布投资约15亿欧元获得零跑汽车约20%的股权，并计划共同组建合资公司“零跑国际”，加速零跑汽车在全球市场的销售布局。

3. 财务表现：2023年第三季度，零跑汽车实现了营收56.6亿元人民币，同比增长31.9%，毛利率由负转正至1.2%，亏损情况有所改善，单季亏损减少至9.9亿元。

新车周期与市场定位：

• C10：作为零跑的全新战略车型，C10旨在抢占15-20万元级别的新能源市场，定位年轻家庭用户，强调智能化、舒适性和性价比。

合作前景与全球战略：

• Stellantis合作：双方合作将加速零跑汽车的全球化进程，预计在2025年底至2026年初实现净利润转正，有望为零跑带来全球市场增量。

自研技术实力：

• 全域自研：零跑汽车在整车、智能驾驶、智能座舱、电池、电驱等领域拥有自研自产的核心能力，覆盖整车成本的70%。

• 技术亮点：采用中央集成式电子电气架构，搭载高通8295芯片和恩智浦S32G芯片，部分高配车型还配备英伟达Orin X芯片，支持L2++级智能辅助驾驶功能。

投资建议与风险：

• 投资建议：推荐关注零跑汽车及其相关产业链标的，如精锻科技、万里扬、多利科技等。

• 风险因素：包括外部宏观环境不确定性、市场竞争加剧、新车型推出速度低于预期等。

研究团队介绍：

• 陆嘉敏：信达证券汽车行业首席分析师，具备丰富的汽车行业研究经验，专注于自上而下的投资机会挖掘。

• 王欢、曹子杰、丁泓婧、徐国铨：分别担任行业研究员和研究助理，覆盖整车、特斯拉产业链、电动智能化等重点领域。

结论：

零跑汽车通过C10车型的发布开启新一轮新车周期，结合与Stellantis的战略合作，展现了其在全球市场上的潜力。同时，零跑汽车的全域自研策略为其带来了技术壁垒和成本优势，投资前景被看好。然而，市场环境的不确定性和竞争加剧仍需重点关注。