有色商品日报

有色商品日报（2024年9月26日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜先抑后扬，价格下跌0.2%至9801美元/吨；沪铜主力下跌0.13%至77330元/吨；现货进口窗口持续打开，但盈利下降。宏观方面，美国8月新屋销售年化71.6万户，预期为年化70万户，7月前值为年化73.9万户；8月新屋销售环比跌4.7%，预期跌5.3%，7月前值为环比上涨10.6%。作为领先指标，显示美经济软着陆仍存不稳定性。另外，经合组织将美国经济增长预期下调20%，预计随着美联储降息，美国经济明年将放缓至1.6%。美联储理事表示强烈支持美联储采取降息动作，若通胀继续放缓，则支持美联储进一步降息。国内方面，国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，金融领域给予市场超力度的政策支持，市场反馈也比较积极，带动市场风险偏好回升，稳增长再次充满期待。基本面方面，社会库存再次超量去库反馈下游订单实际良好，加之赞比亚铜矿、大冶事故和国庆备库预期，现货将维系升水，但铜价再度大幅走高下，下游订单需求有所下降。美联储略超预期的降息、国内稳增长预期再起以及基本面回暖下，铜价继续保持偏强走势，但随着铜价再次上涨至前期平台位置，争议势必会再现，加之长假期间海外宏观不确定性及美股表现出的不稳定性，市场或偏谨慎，因此建议短线投资者可逢高减持部分头寸。 铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2411收于4118元/吨，跌幅0.94%，持仓减仓18322手至10.1万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2411收于20050元/吨，跌幅0.55%。持仓减仓685手至16.7万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至4043元/吨。铝锭现货贴水持稳在50元/吨，佛山A00报价涨至19990元/吨，对无锡A00贴水160元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无 锡下调80-120元/吨；铝杆1A60加工费下调50元/吨，6/8系加工费下调100元/吨。由于今年中秋节前下游已有部分备货，国庆前整体备货量预计较往年有所下滑。当前消费结构分化明显，仍靠线缆板块带动，其他板块暂无超预期征兆。宏观情绪余温助力，铝价存在高位支撑，但临近长假仍需谨慎过分追高。 镍 隔夜LME镍涨0.18%报16765美元/吨，沪镍跌0.26%报128070元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加264吨至124404吨，昨日国内SHFE仓单增加6吨至20850吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌25元/吨至-225元/吨。不锈钢方面，库存端，周内89家社会库存环比增加0.69万吨至103.1万吨；9月供应小幅放缓，成本端镍铁小幅下跌；终端方面，奥维云网排产数据显示，10月份国内空调企业总排产1033万台，同比增长23.1%。硫酸镍方面，原材料价格表现偏强，然需求疲软成为拖累。短期仍或受到情绪共振震荡偏强运行，但基本面压力犹在，临近国庆，注意仓位管理。 锌 沪锌主力跌0.31%,报24410元/吨，锌期货仓单29867吨，较前一日减少1157吨。LME锌跌0.73%,报2988.5美元/吨，锌库存255225吨，减少1725吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升水30-40元/吨，对均价贴水20-30元/吨；广东0#锌对沪锌2411合约升水90-140元/吨，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水50-110元/吨，津市较沪市平水。价差方面，10-11价差+85元/吨，11-12价差+125元/吨，沪伦比8.17。基本面强现实弱预期未有改变，国内10-12月差Back结构预计难以收缩。比价方面由于海外商品做多情绪较好，导致近期锌比价有所下行，但上周LME锌库存持续累库，反应出海外锌依然供应过剩，建议继续关注锌内外反套交易机会。宏观方面，需要关注今晚公布的当周初请人数、8月耐用品订单月率和成屋签约销售指数月率。 锡 昨日市场消息扰动下，盘面走势极弱，虽消息尚未得到明确证实，但资金节前平仓离场意愿极高，沪锡主力跌2.23%,报255040元/吨，锡期货仓单8091吨，较前一日减少82吨。LME锡跌2.43%,报31900美元/吨，锡库存4730吨，减少50吨。现货市场，对2410云锡升水600-800元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水200-300元/吨。价差方面，10-11价差-10元/吨，11-12价差-370元/吨，沪伦比8.00。锡矿进口环比大幅减少，冶炼减产预期抬升，需求逐步好转。消费上，部分加工环节进入消费旺季，国内锡库存继续走低。随着供应紧缺持续，国庆节前备库需求较多，去库仍将继续，锡依然维持多配的观点。宏观方面，需要关注今晚公布的当周初请人数、8月耐用品订单月率和成屋签约销售指数月率。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/9/25 2024/9/24 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 77730 76210 1520 平水铜升贴水 110 140 -30 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 70800 69800 1000 精废价差：广东 2114 1444 670 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 78100 76800 1300 低氧铜杆(8mm):上海 76100 74900 1200 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 5 5 0 库存 LME 注册+注销(吨) 303350 301850 1500 上期所 仓单（吨） 57338 63944 -6606 总库存（吨，周度） 164938 185520 -20582 COMEX 库存（吨） 51572 49000 2572 社会库存 国内+保税区(万吨) 25.4 28.4 -3.0 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 61.5 61.5 0.0 活跃合约进口盈亏 358.4 -971.6 1330.0 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16580 16530 50 1#铅锭升贴水:华东 -265 -220 -45 沪铅：连1-连二 -10 -5 -5 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16375 16325 50 含税:再生铅(≥pb98.5) 16275 16225 50 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15925 15850 75 到厂价:铅精矿:郴州50% 16025 15950 75 到厂价:铅精矿:个旧50% 16025 15950 75 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 202150 202950 -800 上期所（吨） 仓单 29821 35331 -5510 库存（周度） 61004 51481 9523 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -1223 -1278 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/9/25 2024/9/24 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20150 19810 340 南海报价(元/吨) 19990 19640 350 南海-无锡(元/吨) -160 -170 10 现货升水(元/吨) -50 -50 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 580 580 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) #N/A 545 #N/A 山东氧化铝 4025 4020 5 氧化铝：内-外 #N/A -120 #N/A 预焙阳极 4888 4888 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 200 320 -120 1A60铝杆:广东（元/吨） 600 650 -50 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20700 20500 200 库存 LME 注册+注销(吨) 800525 803025 -2500 上期所 仓单（吨） 197883 199687 -1804 总库存（吨，周度） 286495 283773 2722 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 73.5 0.0 73.5 氧化铝(万吨) 5.3 5.4 -0.1 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 160.00 -1331 -1586 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 129675 127375 2300 金川镍-无锡（元/吨） 750 700 50 1#进口镍-无锡（元/吨） -1100 -1250 150 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4050 4050 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 465 465 0 1.8%:菲律宾:连云港 603 607 -4 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 12950 12950 0 304No1:无锡（元/吨） 12900 12850 50 304/2B卷:毛边:无锡 13600 13550 50 304/2B卷:切边:无锡 14050 14050 0 304/2B卷:毛边:佛山 13550 13550 0 304/3B卷:切边:佛山 14100 14100 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 124404 124140 264 上期所（吨） 镍仓单 20850 20844 6 镍库存（周度） 22845 24014 -1169 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 29895 29813 82 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -5742 -7672 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/9/25 2024/9/24 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 24485 23775 3.0% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.77 9.49 - 近-远月价差（元/吨） 140 150 -10 SMM0#现货（元/吨） 24820 23960 860 SMM1#现货（元/吨） 24750 23890 860 国内现货升贴水平均（元/吨） 120 120 0 进口锌升贴水平均（元/吨） 90 90 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 25470 24610 860 锌合金Zamak5（元/吨） 26020 25160 860 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 23500 22700 800 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 255225 256950 -1725 社会库存（万吨）周度 9.26 9.06 0.2 注册仓单 上期所（吨） 29867 31024 -1157 LME（吨） 231450 231450 0 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 -1562 135 锡 市场行情 2024/9/25 2024/9/24 涨跌 主力结算价（元/吨） 26