铁合金日评
报告类型 铁合金日评 日期 2024年9月26日 研究员：冯泽仁 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：9月25日黑色系期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约前收 代码盘价 开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅成交量持仓量持仓量 变化 资金流入流出 RB2501 3217 3220 3288 3216 3225 2.35% 3,653,042 1,868,854 -98,700 -2.12 HC2501 3300 3306 3360 3300 3306 2.19% 1,077,054 1,254,800 -47,830 -1.05 SS2411 13295 13310 13500 13300 13385 1.56% 180,457 122,994 -21,208 -0.95 I2501 699.5 704 730.5 702.5 709 4.19% 808,504 553,180 -14,586 -0.74 SF501 6182 6250 6378 6234 6254 1.76% 151,754 119,069 -5,638 -0.12 SM501 6076 6160 6328 6140 6166 2.12% 324,163 345,975 -16,489 -0.41 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 表2：9月25日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 9月25日，硅铁、锰硅期货主力合约501震荡上行，高开上涨后有所回落，随后震荡上行，午盘再度转弱，涨幅有所收窄，前者收报6254元/吨，涨1.76%，后者收报6166元/吨，涨2.12%。 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2501 1,103,936 1,138,699 -62,785 -63,395 610 0.05% HC2501 868,331 839,612 -35,274 -13,277 -21,997 -2.58% SS2411 92,645 96,206 -16,039 -14,554 -1,485 -1.57% J2501 18,459 20,053 -85 -825 740 3.84% JM2501 115,597 135,467 -7,734 -7,939 205 0.16% I2501 333,010 358,451 -12,634 -8,425 -4,209 -1.22% SF501 74,791 93,137 -5,620 -1,334 -4,286 -5.10% SM501 206,489 269,852 -5,577 -10,384 4,807 2.02% 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 硅铁：现货市场方面，9月25日，72%FeSi自然块各主产区报价在6000-6050元/吨，环比前一交易日以上涨为主，甘肃、青海地区环比持平；75%FeSi自然块各主产区报价在6600-6650元/吨，环比前一交易日以持平为主，内蒙古地区价格有所上涨。技术面上，硅铁501合约日线KDJ指标继续上行；硅铁501合约日线MACD指标红柱连续两个交易日有所放大。 表3：9月25日硅铁各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 72% 日环比 价格 75% 日环比 甘肃 6000 - 6600 - 内蒙古 6050 +50 6650 +50 硅铁 宁夏 6050 +50 6600 - 青海 6000 - 6600 - 陕西 6000 +50 6600 - 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 锰硅：现货市场方面，9月25日，锰硅各主产区报价主要在5750-5820元/吨区间，环比前一交易日有所上涨。技术面上，锰硅501合约日线KDJ指标继续上行；锰硅501合约日线MACD指标红柱连续两个交易日有所放大。 表4：9月25日锰硅各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 日环比 内蒙古 5820 +120 锰硅6517 宁夏贵州 57505750 +150+100 广西 5800 +100 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2后市展望： 消息面上，中国央行9月24日在国新办发布会上表示：1）近期将下调存款 准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；2）降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；3）优化保障性住房再贷款政策，此前创设的3000亿元保障性住房再贷款中的央行资金支持比例将由60%提高至100%，增强对银行、收购主体的市场化激励，人民银行将支持收购房企存量土地。在上述政策预期的强刺激之下，铁合金价格明显反弹，收复了前一周的绝大部分跌幅。 硅铁：需求方面，上周钢材五大品种周产量、日均铁水产量均只有小幅增长，钢厂复产节奏依然缓慢，尤其是热卷由于基本面表现不佳，亏损情况较为严峻，产量反而有所减少，因此主要应用于热卷的硅铁需求的回暖进程也会较为缓慢。供应端，硅铁企业的开工率调头回升，产量则调头回落，考虑到各主产区进入全 面亏损状态，产量仍有继续下滑的可能。硅铁企业库存调头回升，依然处于相对偏低水平，将对价格形成一定支撑。整体来看，下游钢厂复产节奏缓慢，而供应端逐步进入减量阶段，在强政策刺激的预期之下，近期硅铁价格或跟随黑色系反弹偏强运行。 锰硅：需求方面，由于螺纹钢利润情况略优于热卷，近期有少量热卷转产螺纹的情况出现，因此与硅铁不同的是，锰硅需求开始逐步修复。供应方面，锰硅企业开工率调头回升，产量则连续9周下滑，且生产利润再度走低，产量仍有继续下滑的可能。库存方面，锰硅的库存压力依然很大，大部分库存仍然堆积在交割库当中，2409合约于上周五完成交割，消化库存仅22.95万吨，库存压力依然较大。成本端，锰矿价格继续以下调为主，南非矿价格已低于south32公司事故发生前的水平，加蓬矿、澳矿价格同样持续走低，距离事故发生前的价格也只有6元/千吨度的距离，而港口库存却处于高位，后续锰矿价格仍有回落的空间。整体来看，09合约交割对库存的消化量有限，库存压力依然难以缓解，即使近期锰硅价格将跟随黑色系有所反弹，但中期来看，基本面的弱势难以改变。 二、行业要闻 国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，生态环境部相关负责人介绍了我国以高水平保护推动高质量发展取得的新进展。累计淘汰落后煤炭产能10亿吨、钢铁3亿吨、水泥4亿吨；建成全球规模最大的清洁电力和清洁钢铁生产体系；加快推进能源清洁高效利用，煤炭消费占一次能源消费的比重由十年前的67.4%下降到2023年的55.3%。 世界钢铁协会发布数据，2024年8月全球粗钢产量1.448亿吨，同比下降6.5%。其中，8月中国粗钢产量7790万吨，同比下降10.4%。 淡水河谷公司与Midrex技术公司已签署技术合作协议，联合推进将铁矿石压块用于直接还原铁厂的技术解决方案。该协议延续了双方在过去一年中开展的技术合作和测试工作。淡水河谷专有的冷压技术，可以通过使用粘结剂技术解决方案，以低温工艺生产高品质铁矿石压块，使最终产品具有较高的机械强度。初步测试结果表明，在直接还原工艺中使用铁矿石压块效果良好。一旦该技术在MIDREX工厂获得成功验证，双方将计划评估成立一家合资企业，专门向市场提供压块技术和设施。 三、数据概览 图1：72%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 图2：75%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：75%硅铁宁夏现货与主力合约基差：元/吨 图4：6517锰硅主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：6517硅锰内蒙现货与主力合约基差：元/吨 图6：铁合金主产区电价变化：元/度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：硅铁主要原材料市场价格：元/吨 图8：进口锰矿汇总价格：元/千吨度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：硅铁各主产区生产成本：元/吨 图10：硅铁各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：锰硅各主产区生产成本：元/吨 图12：锰硅各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图13：全国硅铁产量与开工率：万吨 图14：全国锰硅产量与开工率：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图15：钢材五大品种周产量：万吨 图16：钢材五大品种表观消费量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图17：硅铁全国及各主产区库存：吨 图18：锰硅全国及各主产区库存：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门
