铁合金日评
报告类型 铁合金日评 日期 2024年6月20日 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：6月19日黑色系期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约代码 前收盘价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量 变化 资金流入流出 RB2410 3618 3618 3650 3606 3614 -0.55% 1,370,036 1,924,648 32,030 0.76 HC2410 3791 3791 3816 3776 3786 -0.42% 365,694 964,958 16,062 0.39 SS2409 13825 13810 13945 13780 13930 0.54% 151,737 167,540 -1,027 0.01 I2409 820.5 820.5 835.5 818 824 -0.36% 305,548 369,048 3,492 0.62 SF409 7058 7090 7418 6968 7122 0.54% 614,887 172,014 13,719 0.49 SM409 7990 8100 8104 7870 7954 0.84% 335,349 372,124 3,784 0.10 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 表2：6月19日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 6月19日，硅铁期货主力合约409震荡偏强，开盘震荡回落后震荡运行，随后反弹回升，午盘短暂拉升后震荡回落，收报7122元/吨，涨0.54%；锰硅期货主力合约409震荡偏强，高开后震荡回落，随后小幅反弹回升，午盘跳水后小幅反弹，收报7954元/吨，涨0.84%。 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2410 1,071,336 1,226,888 -7,709 22,171 -29,880 -2.60% HC2410 666,071 696,589 11,656 8,991 2,665 0.39% SS2409 97,573 123,118 -977 -553 -424 -0.38% J2409 18,014 19,557 -392 -307 -85 -0.45% JM2409 96,117 118,850 -1,871 -1,854 -17 -0.02% I2409 210,670 225,639 3,384 204 3,180 1.46% SF409 101,427 121,762 1,738 9,371 -7,633 -6.84% SM409 225,868 253,323 2,362 1,093 1,269 0.53% 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 硅铁：现货市场方面，6月19日，72%FeSi自然块各主产区报价在6750-6800元/吨，环比前一交易日以持平为主，甘肃、青海地区环比下滑；75%FeSi自然块各主产区报价在7200-7300元/吨，环比前一交易日以下滑为主，宁夏、陕西地区环比持平。技术面上，硅铁409合约日线KDJ指标继续上行；硅铁409合约日线MACD指标绿柱连续2个交易日有所收窄。 表3：6月19日硅铁各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 72% 日环比 价格 75% 日环比 甘肃 6800 -50 7300 -50 内蒙古 6750 - 7200 -200 硅铁 宁夏 6800 - 7300 - 青海 6800 -50 7300 -50 陕西 6750 - 7200 - 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 锰硅：现货市场方面，6月19日，锰硅各主产区报价主要在7450-7650元/吨区间，环比前一交易日有所上涨。技术面上，锰硅409合约日线KDJ指标自昨日金叉后继续上行；锰硅409合约日线MACD指标绿柱连续2个交易日有所收窄。 表4：6月19日锰硅各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 日环比 内蒙古 7550 +100 锰硅6517 宁夏贵州 74507550 +400+100 广西 7650 +150 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2后市展望： 硅铁：市场传闻内蒙古某公司限电停产，午盘冲高回落。需求端，随着下游钢材需求进入淡季，五大钢材表需已连续4周下滑，近期硅铁需求也面临阶段性回落；供应方面，硅铁企业开工率持续上涨，在高利润的驱动之下，企业开工率仍有较大的增长空间，但若传闻属实，则供应预期或将转为偏紧状态；库存方面，钢厂硅铁库存处于历史低位，而硅铁企业库存同样低位下行，硅铁现货供应偏紧，短期会给价格带来支撑。但需要注意的是，有较多的库存（8万吨以上）堆积在交割仓库中，根据交易所的规定，“每年2月、6月、10月第15个交易日之前注册的硅铁期货标准仓单，应当在当年2月、6月、10月第15个交易日之前全部注销”，即6月24日前要注销掉全部的仓单，虽然会有部分在6月24日之后重新注册，但也不可避免的会对现货的供应造成冲击。从目前基本面上来看，硅铁价格依然承压，但若传闻属实，则供应宽松的预期将被打破，市场或将有所反转。 锰硅：消息面上，市场传闻康密劳（Comilog）加蓬锰矿推迟一个月发货，康密劳邮件通知长协客户，6月船期长协延期至7月发运。本次推迟发运的原因大 概率为增加高价地区锰矿供应，并不会影响全球的锰矿供需关系，但很可能会被动推升我国的锰矿报价。目前我国港口锰矿库存中大多数为南非半碳酸锰矿，高品位氧化矿占比仅1/3左右。而氧化矿在生产中配比大约在15%-20%，该比例若低于10%则可能会导致塌炉。考虑到氧化矿的不可替代性，若传闻属实，那么在供应紧缺的局面下，加蓬锰矿报价或将再度上涨。 整体来看，若加蓬锰矿将推迟发运这一消息得到确认，则6-7月我国氧化矿的供应紧缺的局面将进一步加剧，进而倒逼加蓬对华锰矿报价上涨，并导致锰硅企业的生产成本再度抬高，锰硅成本支撑依然较强。 二、行业要闻 据乘用车市场信息联席分会消息，6月1-16日，乘用车市场零售63.4万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期下降14%，今年以来累计零售870.7万辆，同比增长4%；6月1-16日，全国乘用车厂商批发61.9万辆，同比去年同期下降20%，较上月同期增长0%，今年以来累计批发1,020.3万辆，同比增长6%。6月1-16日，新能源车市场零售31.4万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售356.9万辆，同比增长32%；6月1-16日，全国乘用车厂商新能源批发33.5万辆，同比去年同期增长28%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发397.2万辆，同比增长30%。 美国财政部当地时间6月18日公布了2024年4月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，4月份外国投资者持有的美国国债规模从3月份的创纪录高位有所回落。不过略微令人感到意外的是，中国在当月小幅增持了美国国债，这也是今年以来中国美债持仓规模的首度增加。报告显示，中国4月持有的美国国债增加了33亿美元，至7707亿美元。这也是至少1年来，中国美债持仓变动(无论增加还是减少)规模最小的一次。 据中国中冶消息，2024年1-5月新签合同额人民币5089.1亿元，较上年同期降低5.7%，其中10亿元以上的重大钢铁相关工程承包合同7个，合同金额204.1亿元。 截至6月18日，共有5家建筑央企（中国建筑、中国中冶、中国电建、中国化学、中国核建）公布其2024年前5月新签合同额情况。这5家建筑央企前5月累计新签合同总额约30236.13亿元。从合同金额来看，中国建筑前5月新签合同额为18106亿元，排名第一。具体来看，建筑业务方面实现新签合同额16747亿元，其中房屋建筑业务11579亿元、同比增长10.6%，基础设施业务实现5111亿元、同比增长达37.4%；地产业务方面实现合约销售额1359亿元，同比下降28.9%。 国人民银行行长潘功胜6月19日在2024陆家嘴论坛上表示，近年来我们持续推进利率市场化改革，已基本建立利率形成、调控和传导机制。从央行政策利率到市场基准利率，再到各种金融市场利率，总体上能够比较顺畅地传导。未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。同时，持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率，总体上宽度是比较大的。这有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。从近段时间货币市场利率走势看，市场利率已经能够围绕政策利率中枢平稳运行，波动区间明显收窄。如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更托底。除了刚才谈到的需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。 三、数据概览 图1：72%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 图2：75%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：75%硅铁宁夏现货与主力合约基差：元/吨 图4：6517锰硅主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：6517硅锰内蒙现货与主力合约基差：元/吨 图6：铁合金主产区电价变化：元/度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：硅铁主要原材料市场价格：元/吨 图8：进口锰矿汇总价格：元/千吨度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：硅铁各主产区生产成本：元/吨 图10：硅铁各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：锰硅各主产区生产成本：元/吨 图12：锰硅各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图13：全国硅铁产量与开工率：万吨 图14：全国锰硅产量与开工率：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图15：钢材五大品种周产量：万吨 图16：钢材五大品种表观消费量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图17：硅铁全国及各主产区库存：吨 图18：锰硅全国及各主产区库存：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。
