铁合金日评
报告类型 铁合金日评 日期 2024年9月4日 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：9月3日黑色系期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约前收 代码盘价 开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅成交量持仓量持仓量 变化 资金流入流出 RB2501 3223 3223 3238 3142 3149 -3.14% 1,716,879 1,571,584 140,751 2.36 HC2501 3285 3280 3295 3205 3214 -2.96% 704,315 1,114,435 46,482 0.51 SS2410 13555 13585 13605 13525 13530 -0.99% 70,595 58,306 -6,200 -0.30 I2501 723.5 723 725 700 703.5 -4.74% 529,792 536,814 11,863 -0.32 SF410 6232 6232 6234 6176 6194 -0.90% 40,343 59,283 -3,414 -0.11 SM501 6288 6300 6320 6246 6260 -0.73% 101,520 361,965 833 -0.03 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 9月3日，硅铁期货主力合约410震荡偏弱，低开后震荡运行，收报6194元 /吨，跌0.90%，盘中创2021年1月7日以来新低6176元/吨；锰硅期货主力合 表2：9月3日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 约501震荡偏弱，开盘后震荡下行，午盘反弹回升，尾盘再度走弱，收报6260元/吨，跌0.73%。 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2501 911,115 984,009 63,957 79,745 -15,788 -1.67% HC2501 760,513 751,104 32,232 16,219 16,013 2.12% SS2410 38,904 40,834 -4,914 -5,218 304 0.76% J2501 17,208 19,831 -177 7 -184 -0.99% JM2501 98,175 124,530 -106 -476 370 0.33% I2501 319,596 336,438 5,731 -21 5,752 1.75% SF410 42,757 42,459 -2,265 -3,248 983 2.31% SM501 215,342 265,399 27 -1,404 1,431 0.60% 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 硅铁：现货市场方面，9月3日，72%FeSi自然块各主产区报价在6100-6150元/吨，环比前一交易日以下滑为主，甘肃、青海地区环比持平；75%FeSi自然块各主产区报价在6600-6700元/吨，环比前一交易日以持平为主，内蒙古地区环比下滑80元/吨。技术面上，硅铁410合约日线KDJ指标自昨日死叉后继续下行；硅铁410合约日线MACD指标死叉。 表3：9月3日硅铁各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 72% 日环比 价格 75% 日环比 甘肃 6150 - 6700 - 内蒙古 6150 -50 6600 -80 硅铁 宁夏 6100 -50 6650 - 青海 6100 - 6700 - 陕西 6100 -50 6600 - 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 锰硅：现货市场方面，9月3日，锰硅各主产区报价主要在5850-5980元/吨 区间，环比前一交易日以下滑为主，内蒙古地区环比持平。技术面上，锰硅501合约日线KDJ指标死叉；锰硅501合约日线MACD指标红柱连续两日有所收窄。 表4：9月3日锰硅各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 日环比 内蒙古 5980 - 锰硅6517 宁夏贵州 58505950 -50-30 广西 5980 -50 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2后市展望： 硅铁：近期硅铁主力合约价格主要跟随黑色系的走势先涨后跌，但由于跌幅更为明显，因此在昨天，也就是9月3日，再度创下2020年12月2日以来新低 6176元/吨。从硅铁自身的基本面情况来看，需求端，目前钢厂依然在大范围减产阶段，随着吨钢利润的修复，复产预期逐步增强，但需要注意的是，分品种来看，螺纹钢高炉、电炉的利润修复更为明显，而热卷由于基本面表现不佳，每生产一吨热卷依然亏损370元左右，因此，热卷厂的复产预期并不强烈，那么，主要应用于热卷的硅铁需求的回暖进程也会较为缓慢。供应端，上周硅铁企业开工率再度增长，创下年内新高，产量调头回升，处于年内平均水平，随着迎峰度夏阶段即将结束，同时大部分硅铁主产区依然有盈利，预计后期硅铁供应将有所增加。库存端应当是目前硅铁基本面较为利好的一个因素，上周硅铁生产企业库存再度减少至5.6万吨，钢厂的硅铁库存可用天数同样再度减少0.63天至14.6天，为年内次低。相对低位的硅铁库存将给价格带来一定的支撑。成本方面，各主产区生产成本持续下行，主要原因在于原料端兰炭、二氧化硅价格均持续回落，部 分主产区的电价也有所下调，硅铁成本不断下移。总体来看，硅铁需求将逐步回暖，但其产量也有增长的预期，预计硅铁价格短期回落，而后随着热卷厂复产的来临，在需求回暖之下，硅铁价格将跟随黑色系再度反弹。 锰硅：近期锰硅价格同样跟随黑色系在短期反弹后再度回落，由于锰硅下游主要为螺纹钢，而近期螺纹钢基本面优于热卷，因此，在本次行情波动过程中，锰硅价格的表现要好于硅铁。从锰硅的自身基本面情况来看，随着螺纹钢利润的明显好转，近期螺纹复产增多，甚至有少部分热卷厂转产螺纹的情况出现，锰硅需求逐步修复。供应方面，锰硅产量与企业开工率连续6周下滑，但锰硅企业的亏损情况明显缓解，尤其是内蒙古地区已接近盈亏平衡点，部分企业盈利增产，这可能会使得后续产量下行的空间受限。锰硅的库存压力依然很大，目前大部分库存仍然堆积在交割库当中，这部分库存超过了75万吨，而现货市场库存持续增 长至14.58万吨，目前9月合约持仓量仅5.1万手，约25-26万吨，对库存的消化量有限，高库存的压力预计仍将持续。成本端，锰矿价格继续下调，目前，南非矿已恢复至south32事故发生前的水平，加蓬矿、澳矿价格同样持续走低，距离事故发生前的价格也只有8元/千吨度的距离，锰硅成本线持续下移。整体来看，锰硅基本面的弱势难以改变，只有等待库存逐步消化过后才可能迎来转机，即使黑色系在复产预期的背景下再度反弹，锰硅价格的上方空间也有限，中期来看，依然较为弱势。 二、行业要闻 上海市发改委、上海市财政局日前联合印发《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》提出，统筹用好国家下达给本市的超长期特别国债，到2024年底前，重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等，统筹支持老旧营运货车报废更新、农业机械报废更新提标、新能源公交车及动力电池更新提标，有力带动本市投资消费。 9月2日晚，越秀地产公告称，附属公司广州新秀及广州城建与土地开发中心订立了土地收储协议。根据协议，广州新秀及广州城建同意将暨南大学北侧地块二的土地使用权交由土地开发中心收储，收储代价为50.03亿元。 据Mysteel统计，上周（8月26日-9月1日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计193.34万平方米，环比增长3.6%，同比下降16.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计148.24万平方米，环比下降6.4%，同比增长12.8%。 三、数据概览 图1：72%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 图2：75%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：75%硅铁宁夏现货与主力合约基差：元/吨 图4：6517锰硅主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：6517硅锰内蒙现货与主力合约基差：元/吨 图6：铁合金主产区电价变化：元/度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：硅铁主要原材料市场价格：元/吨 图8：进口锰矿汇总价格：元/千吨度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：硅铁各主产区生产成本：元/吨 图10：硅铁各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：锰硅各主产区生产成本：元/吨 图12：锰硅各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图13：全国硅铁产量与开工率：万吨 图14：全国锰硅产量与开工率：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图15：钢材五大品种周产量：万吨 图16：钢材五大品种表观消费量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图17：硅铁全国及各主产区库存：吨 图18：锰硅全国及各主产区库存：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信
