二级市场概述
2024年上半年，二级市场交易量显著增长，达到约710亿美元，同比增长约64%，主要得益于GP主导交易的高质量集中度。全年预计将创下纪录性的交易量。
并购与IPO市场对比
- 并购市场：H1'24交易量同比增长21%，但未恢复至2021年峰值水平，赞助人支持的并购活动增加6%，战略并购活动增加27%。
- IPO市场：H1'24数量同比下降15%，较2021年仍少，EMEA地区IPO占比37%，美洲地区增长63%，亚太地区下降62%。
- 二级市场：H1'24交易量同比增长64%，较2023年H2增长约5%，展现出稳定态势。
GP主导市场
- 买断策略市场份额下降7个百分点，约79%，北美仍是最大市场（58%），欧洲复苏显著（近40%）。
- 单资产延续基金仍是首选结构，约47%的交易量，定价保持稳定，90%以上以面值或溢价完成。
- 多资产延续基金市场份额下降4个百分点，但仍是重要组成部分。
- 优选股权及其他结构化解决方案保持稳定，约12%的交易量。
- 行业分布：工业、科技和商业服务占前三大领域，制造业最为活跃，技术和商业服务表现强劲。
- 中市场赞助人：约55%的中市场赞助者通过延续基金筹集资金，其中约12%寻求全额资金。
- 票据规模：平均主承销/联合承销票据规模下降，低于2022年水平，但高端市场出现更大投资者活动。
LP主导市场
- 交易量持续增长，H1'24达到前所未有的水平，主要受宏观经济改善和40Act基金资本筹集压力推动。
- 大多数卖家寻求北美和中小市场流动性，金融机构销售增长超过养老基金。
- 定价：各种策略平均价格上涨约1.5%，赎回基金价格增幅居第二，私人信贷二级市场受资本池增加推动。
- 延期支付结构在LP主导市场中广泛存在，延期期限多为6-12个月，但高利率环境影响价格增值。
展望与预测
- 2024-2025年二级市场预计持续增长，H2 GP和LP主导交易将激增。
- 2024年全年交易量预计将破纪录，LP主导交易广度增加，买卖价差收窄。
- 40Act基金将产生显著向上压力，传统赞助商将扩大单资产延续基金策略。
