冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年9月25日 热点品种 纯碱： 在央行利好政策发酵下，纯碱早盘冲高触及涨停，午后有所回落。受盘面影响，纯碱现货市场情绪得到缓和，下游企业需求有所改善，适当补库。纯碱装置大稳小动，前期检修装置陆续复产，周产维持在较高水平，随着光伏玻璃大幅减产，纯碱产销失衡进一步扩大，近期库存累积速度明显加快。当前氨碱法、联碱法生产毛利都处于浮亏状态，其中联碱法是自2016年1月统计数据以来首次亏损。超预期的宏观利好传导到实体产业的效果还未可知，但从整体盘面来看，市场对四季度的经济好转有了更多的信心。总的来说，现实依旧较差，但炒作上行的预期存在，短期不宜看空，建议回调后低多。 碳酸锂： 本周商品市场明显回暖，碳酸锂受此影响早盘高开高走，上破8万关口后大幅回落，日内震荡下行。富宝锂电网电池级碳酸锂报77000元/吨，+2750元/吨；锂辉石（中国CIF6%）报790美元/吨，+5美元/吨。近期江西锂云母矿区多家头部企业调整生产计划，国内碳酸锂周度产量、开工率连续小幅下滑。进入旺季后，下游正极材料中磷酸铁锂、三元材料排产有所增加；终端需求方面，9月上旬新能源车零售44.5万辆，环比8月同期+12%。成本端，澳矿价格经历大幅下跌后， 近期有挺价迹象。市场消息，今天下午雅保公司拍卖吉诚锂业所产150吨碳酸锂， 中标价格75490元/吨，符合市场价格预期。在供需双双边际改善和宏观利好刺激下，碳酸锂盘面依旧较弱，有限的需求增量、潜在的未释放产能、去库缓慢的高库存等因素仍在制约盘面上行。短期来说，弱现实和预期博弈下，碳酸锂仍存在阶段性反弹的空间，维持轻仓低多。 期市综述 截止9月25日收盘，国内期货主力合约多数上涨，纯碱涨超9%，集运欧线涨超8%，玻璃涨超7%，铁矿石涨超6%，20号胶封涨停板，涨幅5.97%，焦煤、橡胶、焦炭涨超5%，沪银、尿素、BR橡胶、聚氯乙烯（PVC）涨超4%，锰硅、沪锌涨近4%；跌幅方面，生猪跌近2%，燃料油跌超1%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.14%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.29%，10年期国债期货 （T）主力合约涨0.29%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.31%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.71%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.58%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.31%，中证1000股指期货 （IM）主力合约涨1.12%。 资金流向截至15:18，国内期货主力合约资金流入方面，沪银2412流入9.67 亿，沪铜2411流入8.02亿，沪金2412流入3.22亿；资金流出方面，中证 10002410流出31.61亿，中证5002410流出30.55亿，沪深3002410流出 7.95亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现冲高回落，预计后市维持震荡上行。隔夜，美国9月谘商会消费者信心指数为98.7，预期104，前值由103.3修正为105.6，创三年来 最大降幅，市场对劳动力市场的降温担忧仍存。同时美国芝加哥联储主席古尔斯比周一表示，随着美联储寻求经济软着陆，他预计"未来一年将多次降息"。资金方面，截至9月24日，全球最大上市交易基金黄金持仓量为877.12吨，较前一 个交易日增加1.73吨，机构对于黄金的买入预计仍对金价形成一定支撑。总的来说，在降息周期开始、地缘风险存在不确定性的情况下，预计黄金震荡走强，操作上建议逢低做多，过高不追，伦敦金现下方关注2550美元/盎司一带支撑价 位，沪金主力合约关注570元/克。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现维持高位震荡，亚盘收盘交投于31.7美元/盎司一带。宏观层面，美联储以及海外多国央行降息，市场流动得到一定提升，白银的金融属性在此背景下的影响与黄金类似。而制造业表现依旧疲软，最新标普全球宅造业PMI统计数据显示，美国9月初值47低于预期以及前值，德国初值51.5低于 预期和前值，欧元区44.8低于预期和前值，但在制造业景气度疲软的影响下，白银或受到新能源以及有色板块需求偏弱的拖累。就白银基本面来看，2024年白银全球供需缺口为215.3百万盎司，相较于2023进一步扩大，增幅17%，而需求方面，根据彭博咨询的预测报告，到2024年全球光伏市场将新增592GW的装机容量，比去年增长33%，根据此前公布的数据2023年全球光伏市场新增装机447GW，比上一年增长87%。在供需偏紧的背景下，白银价格或将得到有力支撑，预计白银震荡走强，建议逢低做多。伦敦银现关注29.8美元/盎司一带支撑 作用，沪银主力合约关注7200元/千克一带。 铜： 沪铜今日价格冲高回落，预计后市震荡盘整。财联社9月25日电，当地时间9 月24日22时57分，智利北部安托法加斯塔大区发生4.7级地震，震源深度26公里。目前暂无人员伤亡及财产损失报告。安托法加斯塔地区是智利重要铜矿产地，尽管市场暂未对此消息做出反应，但建议关注。供给方面，WBMS统计录得7 月全球精炼铜出现短缺，我国现货TC/RC费用依旧维持低位，随着国内铜矿存的快速去库，现货市场升水逐步走扩，矿端边际有偏紧预期。需求方面，政策刺激对国内需求边际存在提振，但需要注意的是，9月23日公布的最新标普全球制造业PMI统计数据显示，美国9月初值47低于预期以及前值，德国初值51.5低 于预期和前值，欧元区44.8低于预期和前值，全球制造业复苏缓慢的背景暂未出现明显改善。总的来说，我们认为当下决定铜价的主要矛盾为降息以及国内消费边际好转对比制造业持续放缓背后隐含的对衰退的担忧，尽管当下边际消费出现一定好转，但铜需求全面回暖仍需制造业数据进一步确认。建议以震荡盘整对待，前期空单逢低止盈，多头逢低轻仓试多，沪铜主力合约参考区间73000-78000。 原油： 近日加沙谈判未达成，以色列与黎巴嫩冲突升级，地缘政治风险略有升温。但联合国斡旋利比亚央行危机，各方达成重要共识，利比亚逃往土耳其的央行行长也表示，利比亚各派别接近达成协议，该国50多万桶/日石油产量有望恢复。关注 利比亚的原油产量和出口。伊拉克削减9月产量35-40万桶/日。原油下跌后， OPEC+发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定本月底到期的220 万桶/日的自愿减产措施延长至11月底，仍将视市场情况灵活把握回撤减产的节奏。需求端，美联储降息预期升温，美国出行旺季陆续结束，最新EIA数据显示汽柴油需求均均环比增加，升至历年同期中性水平。美国原油去库，只是汽油和精炼油小幅累库，整体油品库存小幅去库。中国原油加工量继续小幅回升，但与去年仍有较大差距。中美最新8月份制造业数据不佳，美国就业数据弱于预期，欧佩克、EIA和IEA均下调今年全球原油需求增速预期，市场担忧美国出行旺季结束后的需求疲软，ICE布伦特基金净多头寸仍在负值，市场聚焦原油需求弱预期下，预计原油震荡下行。不过美联储降息50个基点，美国汽柴油需求环比增加，库欣库存降至低位，墨西哥湾可能再受飓风影响，中国宣布经济刺激政策，原油近期继续反弹。 PP： 塑编订单继续小幅增加，而PP下游整体开工因包装膜需求节后转弱影响而略有下降，PP下游成品库存仍有待消化，中国8月制造业PMI仍在收缩区间，且环比下降0.3个百分点。新增广州石化等检修装置，PP开工率本周环比稳定，较去年同期低了3个百分点，处于中性水平。石化库存仍处于近年同期偏高水平，不过近期国庆节前备货，市场情绪好转，石化去库提速。关注石化库存情况，原油价格低位反弹。目前PP开启备货，金九银十旺季到来，预计PP需求有望回升，国庆节前也有备货增加，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率刺激经济，9月25日，央行开展3000亿MLF操作，利率下调30个基点，预计PP下跌空间有限。由于塑料下游农膜订单增速较快，建议多塑料空PP。 塑料： 塑料逐步退出检修季，不过新增独山子老全密度2线、中海壳牌HDPE等检修装置，中化泉州HDPE等检修装置重启开车，本周其周度开工率环比下降4个百分点，处于中性水平，较去年同期低了3个百分点。塔里木石化HDPE、广东石化HDPE即将开车，PE开工率预计小幅增加。下游开工略有回升，农膜订单继续较快增加，棚膜继续备货，但农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。8月份制造业PMI环比下降0.3个百分点至49.1%，仍在收缩区间，低于预期的49.5%。石化库存仍处于近年同期偏高水平，不过近期国庆节前备货，市场情绪好转，石化去库提速。原油价格低位反弹，目前塑料农膜备货加速，金九银十旺季到来，国庆节仍对包装膜需求有提振，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率；9月25日，央行开展3000亿MLF操作，利率下调30个基点，利好政策刺激经济，预计塑料下方空间有限，关注旺季表现。由于塑料下游农膜订单增速较快，建议多塑料空PP。 沥青： 供应端，沥青开工率环比回升1.6个百分点至25.9%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，9月排产环比下降2.7%，同比下降35.8%。上周沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工继续上升3个百分点，超过去年同期水平。道路基建仍受投资资金掣肘。沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，降至近年来同期的最低位。三季度地方专项债券和国家超长期特别国债发行进度有所加快，8月，地方债发行数量和总额均创年内新高。关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱，华东地区因受台风影响而出货减少，沥青整体出货量降至22.4万吨水平。委内瑞拉马杜罗连任，美国或将加大制裁力度，马瑞原油贴水幅度或将增加，预计沥青仍跟随原油波动，由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，天气预计好转，步入金九银十旺季，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，预计沥青需求好转，沥青低估值，上游原油止跌反弹，沥青下方存有支撑。基差偏高，现货商可以做空基差。 PVC： 各地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加0.78个百分点至79.32%，升至历年同期偏高水平。海运费的高位回落叠加印度BIS政策落地延期，出口签单一度走强。不过中国台湾台塑九月船期预售报价环比下调50-110美元/吨，出 口商仍对印度反倾销政策谨慎，出口签单回落。最新的10月离岸价上涨25美元 /吨，到岸价保持不变。目前PVC下游开工未有明显好转，处于3月以来的低位，政策还未传导至PVC需求端。8月份，中国制造业PMI为49.1，不及预期的49.5，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。春节归来后，社会库存消化缓慢，上周继续去库，但仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。1-8月份新开工、竣工等累计同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降，30大中城市商品房周度成交面积仍处于历年同期最低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游备货谨慎， 不过美联储降息50个基点后，中国人民银行主要负责人24日宣布，将下调存款 准备金率0.5个百分点，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，引导商 业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。同时，将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。此前创设的3000亿元保障性住房再贷款中的央行资金支持比例将由60%提高至100%，利好房地产，建议PVC观望。 焦煤： 宏观刺激政策作用持续发酵，今日黑色系延续反弹走势，焦煤价格开盘大幅上涨，午后价格走弱，收盘价格重心有所回落。产业方面，据Mysteel消息，受宏观政策组合拳提振影响，昨日全国建筑钢材现货市场一改颓势，涨幅普遍在30-50元 /吨。供给方面，国内煤矿基本维持正常生产，国内供应变化不大，但蒙煤进口量有所下降，叠加焦煤现货价格止跌企稳，供应端有偏紧预期。需求方面，焦炭第二轮提涨开启，预计节前落地，受政策支持及市场情绪回暖影响，终端钢材价格上