国君：多行业联合解读纪要-强力政策组合拳影响几何？-20240924

【宏观与政策解读】

• 央行9月24日发布金融支持经济高质量发展政策，核心举措包括降准降息、降低存量房贷利率、支持资本市场的结构性货币政策工具等，旨在防范风险、稳定预期、提振信心。
• 政策对股市影响：降低无风险利率和股市波动风险评价，推动股指企稳反弹，但股市进一步空间取决于经济与增长预期，当前上证50-60%估值分位是反弹重要基准。
• 财政政策需协同发力，建议从投资端转向消费端，以新型城镇化为抓手，增加公共服务和社会保障支出，带动私人部门内生需求动能。

【行业影响分析】

• 地产：引导利率下行利好资产价格；收购房企存量土地有助于化解负债，优化金融环境。
• 非银：流动性宽松和投资端改革利好证券、金融科技板块；保险板块受益于长期投资改革试点优化和地产政策优化；部分央企金控平台有望资产负债表修复。
• 食饮：政策转变到基本面改善需过程，持续性待观察，推荐白酒、零食等超跌确定性成长标。
• 社服：需求端利好居民现金流，餐饮旅游等可选服务消费受益明显；经济活跃度提升利好顺周期行业，推荐OTA、酒店、招聘人服、餐饮、景区、教育、免税、百货零售等。
• 钢铁：政策或带动需求企稳，地产需求占比已降至20%以下，基建仍发挥托底作用；供给端存在收缩预期，龙头企业竞争优势逐步提高，行业盈利有望修复。
• 建筑：美联储降息叠加央行和证监会政策加码，行情反转，推荐产业趋势向好和三季报超预期的高股息龙头。
• 建材：Q3基本面下降幅企稳，预期因素更重于现实因素，推荐消费建材、水泥、玻璃加工和玻璃纤维龙头。
• 化工：优质龙头企业具备较强配置价值，优先考虑供给格局较好的子行业和具备阿尔法属性的龙头企业，看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性龙头企业。