永和股份2024年半年报总结
公司业绩表现
- 2024年上半年：公司收入21.76亿元，同比增长4.62%；归母净利润1.13亿元，同比增长2.40%；扣非净利润1.06亿元，同比增长4.86%。
- 2024年第二季度：营业收入11.63亿元，环比上升14.92%；归母净利润0.75亿元，环比上升102.75%。
业务板块分析
- 氟碳化学品：收入10.40亿元，同比下降7.64%，毛利率20.28%，同比变动11.12pcts。
- 含氟高分子材料：收入8.34亿元，同比增长35.48%，毛利率17.02%，同比变动-12.43pcts。
- 氟化工原料：收入2.42亿元，同比下降16.76%，毛利率-5.95%，同比变动-13.91pcts。
- 含氟高分子材料板块：毛利率下降明显，主要原因是低毛利率产品（PTFE、HFP）增量较大，以及下游需求恢复缓慢导致价格波动下行。
- 产销量：氟碳化学品产量同比下降14.07%，对外销量同比下降15.06%；含氟高分子材料产量同比增长65.82%，对外销量同比增长93.84%；氟化工原料产量同比增长18.19%，对外销量同比增长24.42%。
- 产品价格：氟碳化学品均价同比增长8.73%；含氟高分子材料均价同比下降30.11%；氟化工原料均价同比下降33.10%。
- 原材料价格：萤石精粉均价同比增长6.73%；电石均价同比下降17.74%；三氯甲烷均价同比增长8.09%；甲醇均价同比下降0.31%；HCFC-22均价同比增长41.27%；HFC-125均价同比增长29.75%；三氯乙烯均价同比下降31.01%；空钢瓶均价同比下降10.52%。
费用与现金流
- 费用：销售费用同比上升0.75%，销售费用率1.59%；财务费用同比上升114.64%，财务费用率1.46%；管理费用同比上升9.76%，管理费用率5.91%；研发费用同比上升22.80%，研发费用率2.28%。
- 现金流：经营性活动现金流净额1.09亿元，同比上升351.84%；投资活动现金流净额-5.45亿元，同比上升20.52%；筹资活动现金流净额4.53亿元，同比下降19.52%；期末现金及等价物余额1.75亿元，同比上升108.07%。
- 营运指标：应收账款同比下降14.40%，应收账款周转率上升至6.18次；存货同比上升36.54%，存货周转率下降至2.35次。
公司优势与展望
- 产业链布局：公司拥有完整氟化工产业链，萤石资源自给优势明显，在萤石供给紧张、价格上涨的背景下，具有一定原材料成本优势。
- 产能扩张：公司在建产能包括氢氟酸、含氟高分子材料、第四代制冷剂等，一体化优势将更加明显。
投资建议
- 业绩预测：预计2024-2026年收入分别为45.89/55.47/63.06亿元，同比增长5.0%/20.9%/13.7%；归母净利润分别为3.43/5.29/6.93亿元，同比增长86.5%/54.5%/31.0%；EPS分别为0.90/1.39/1.82元。
- 估值：对应PE分别为17/11/8倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 行业波动风险、重要原材料价格上行风险、产业政策调整风险、出口业务风险。
