新消费研究之咖啡系列报告：从海关进出口贸易看中国咖啡市场变化

新消费研究之咖啡系列报告 从海关进出口贸易看中国咖啡市场变化 2024年09月23日 本篇报告主要梳理2024H1中国咖啡行业进出口现状及下游产业发展情况，涉及中国咖啡进出口规模与趋势、主要贸易伙伴、国内进出口区域及行业发展驱动力量；并分析瑞幸等头部企业烘焙厂投产对工厂所在区域咖啡进口的显著拉动作用。进出口分析&品类分析：24H1咖啡进出口势头猛，净进口量yoy+86.86%；咖啡生豆为主要品类，24H1进口/出口占比达81%/71.3%。我国咖啡净进口规模呈持续增长态势，2021-2023年CAGR达8.9%；2024H1净进口为10.99万吨（yoy+86.86%）咖啡生豆为主要品类，24H1占进口/出口比达81%/71.3%。伴随国内咖啡需求及烘焙产能提升，生豆进口占比从2019年的50.4%上升至24H1的81.1%，呈持续上升态势。进出口国家分析：进口主要来自巴西/哥伦比亚/越南等咖啡原产地，出口国家更为多样均衡。1）进口Top3来源为巴西、哥伦比亚、越南咖啡原产地，合计占进口规模/金额为74.17%/61.61%；我国现磨咖啡行业兴起带动巴西/哥伦比亚等阿拉比卡豆进口国占比呈上升趋势；而越南罗布斯塔豆多用于速溶咖啡，近年来进口呈下降趋势。2）我国咖啡在国际市场上因价格优势具备吸引力，出口国家更为多样均衡，包含越南及德美等国家。国内咖啡进出口区域分析：进口主要为咖啡产业基地昆山&国内咖啡之都上海，出口主要是咖啡产地云南。1）24H1全国超过60%的咖啡进口由江苏省、上海市和福建省包揽：江苏省致力于打造“国际咖啡产业之都”昆山，2024H1进口咖啡同比增长3.66倍上海引领国内咖啡消费，门店总数持续领跑全国；福建省受益于瑞幸咖啡基地的规模化生产位列第三。2）云南省占中国咖啡出口的比重高达69.99%，主要因为云南咖啡产量占全国98%以上，为国内咖啡的主产地。瑞幸等头部连锁企业烘焙工厂的建立，显著拉动区域咖啡进口。瑞幸目前在福建、江苏烘焙厂已经投产，合计年产能4.5万吨；青岛烘焙厂已动工，未来3个烘焙厂年产能有望达10万吨，我们测算合计有望满足3.1-3.7万家门店咖啡需求。瑞幸等头部连锁企业烘焙厂投产后的当年，对烘焙厂所在省份咖啡进口（尤其是生豆进口）有显著拉动效应。下游兴起带动上游咖啡进出口量及结构变化，现磨咖啡为主要驱动力量，速溶咖啡2023年亦占据51.6%的重要份额。1）据《2024中国城市发展报告》中国咖啡市场快速发展，预计2024年末有望突破3000亿规模；且年人均年咖啡消费杯量从2016年的9杯增长至2023年的16.74杯。2）现磨咖啡占咖啡大盘比从2020年18.5%提升至2023年40.2%，是咖啡市场扩容的主要动力。3）速溶咖啡凭借方便快捷、价格实惠的优势成为缓解疲惫时的优选，2023年速溶咖啡仍占据咖啡市场51.6%的重要份额。投资建议：我国咖啡净进口持续增长的背后是国内咖啡下游的兴起，其中现磨咖啡的快速增长为成为主要驱动力量，我们持续看好现磨咖啡行业，建议关注瑞幸咖啡，快速开店和全国大范围9.9元促销对公司的悲观冲击已过，三季度量/价环比持续在修复提升，经营杠杆会进一步显现，目前市场格局逐步企稳，我们保持积极预期。风险提示：1）餐饮消费环境不及预期风险；2）行业竞争加剧；3）食品安全风险；4）咖啡行业在国内渗透速度不及预期，拓店不及预期风险；5）原材料成本大幅上涨影响盈利风险；6）粉单市场交易风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元/美元）PE（倍） (美元)2023A2024E2025E2023A2024E2025E LKNCY瑞幸咖啡19.331.121.191.73191410SBUX星巴克96.053.543.563.95272724 资料来源：Wind，Bloomberg，民生证券研究院（注：股价为2024年9月20日收盘价，瑞幸为ADS价格，每ADS代表8股；瑞幸取Wind一致预期，星巴克取Bloomberg一致预期；不代表民生证券研究院预测。） 分析师易永坚执业证书：S0100523070002邮箱：yiyongjian@mszq.com分析师李华熠执业证书：S0100524070002邮箱：lihuayi@mszq.com相关研究1.咖啡行业点评：瑞幸咖啡（LKNCY）发布2024年Q2业绩，Q2符合预期的业绩修复，Q3预期更为积极-2024/08/012.新消费研究之咖啡系列报告：咖啡研究的年度复盘及探讨：何时进入稳态？-2024/05/09 3.咖啡行业点评：瑞幸咖啡（LKNCY）发布2 024年Q1业绩，加速开店&优惠影响延续，盈利能力环比下滑-2024/05/024.咖啡行业点评：瑞幸咖啡（LKNCY）发布2023年Q4业绩，淡季加速开店叠加优惠活动影响，利润有所承压-2024/02/255.新消费研究之咖啡系列报告：蜜雪/古茗招股，咖啡和现制茶饮的对比研究-2024/01/176.新消费研究之咖啡系列报告：复盘咖啡历史发展，溯源产业链上游-2023/11/11 7.咖啡行业点评：瑞幸咖啡（LKNCY）发布2 023年Q3业绩-优惠活动影响经营指标，下半年加速扩张-2023/11/038.新消费研究之咖啡系列报告：瑞幸咖啡核心十四问-2023/09/049.新消费研究之咖啡系列报告：中国现磨咖啡市场有多大&瑞幸的天花板在哪？-2023/08/08 目录 1咖啡进出口24H1势头猛，进口量已达2023年全年72.59%，出口量已达2023年的1.17倍3 1.1进出口规模：进口规模逐年上升，出口规模波动显著3 1.2贸易平衡态势：净进口量呈常态化增长4 2咖啡贸易结构：生豆仍是主要进出口品类6 2.1进口以咖啡生豆为主，24H1占比达81%6 2.2出口咖啡生豆占比依旧较高，24H1达71.3%7 3贸易区域分析：进口主要来自巴西、哥伦比亚、越南等咖啡原产大国，出口国家更为多样均衡8 3.1我国咖啡进口主要来自巴西、哥伦比亚、越南等咖啡原产地大国8 3.2咖啡出口国家更为多样&均衡10 4国内咖啡进口区域分析：咖啡产业基地昆山&国内咖啡之都上海为主要进口区域，出口主要是国内产地云南11 4.1国内进口区域主要为咖啡产业基地昆山&上海11 4.2中国咖啡出口区域：云南省占比高达69.99%，上海市出口枢纽逐步构建13 5瑞幸等头部连锁企业烘焙工厂的建立，显著拉动当地省份咖啡进口14 6国内咖啡行业下游的兴起，是驱动上游净进口增长的根本力量16 6.1现磨咖啡的市场扩大为上游进口增加的主要驱动力量16 6.2速溶咖啡方便快捷，消费群体基础好，有望稳健增长18 7投资建议19 8风险提示20 插图目录21 表格目录22 1咖啡进出口24H1势头猛，进口量已达2023年 全年72.59%，出口量已达2023年的1.17倍 1.1进出口规模：进口规模逐年上升，出口规模波动显著 2024H1中国咖啡进口规模和总额延续上升趋势，进口量yoy+93%，已达 2023年全年72.59%。2024年上半年中国咖啡进口贸易总量为14.28万吨，是 2023年上半年进口咖啡规模的1.93倍，达2023年全年进口规模的72.59%。 2024H1中国咖啡进口总金额7.16亿美元，是2023H1进口咖啡总金额的1.58 倍，达2023年全年进口总额的64.74%。回顾2019年至2023年咖啡进口贸易 情况，咖啡进口规模及总额呈逐年上升趋势，增长速率自2021年显著提升。 2024H1中国咖啡出口规模和总额大幅增长，出口量已达2023年全年1.17 倍。2024年上半年中国咖啡出口贸易总量为3.29万吨，是2023年上半年出口 咖啡规模的2.15倍，达2023年全年出口规模的1.17倍。2024H1中国咖啡出口 总金额1.37亿美元，是2023H1出口咖啡总额的2.01倍，达2023年全年出口总额的95.70%。2019年至2023年，中国咖啡出口总规模波动较大，2024年上半年出口增长快。 图1：2019-2024H1中国进口咖啡贸易总量及同比图2：2019-2024H1中国进口咖啡贸易总额及同比 进口数量(万吨）yoy（右轴） 19.67 16.59 17.52 14.28 10.33 11.03 25 20 15 10 5 0 100% 12 80%10 60%8 40%6 4 20% 2 0%0 进口金额（亿美元）yoy（右轴） 8.36 7.16 4.50 5.43 11.0011.06 80% 60% 40% 20% 0% -20% 资料来源：中国海关总署，民生证券研究院资料来源：中国海关总署，民生证券研究院 注：本报告咖啡进出口贸易统计口径包括未焙炒未浸除咖啡碱的咖啡（咖啡生豆）、未焙炒已浸除咖啡碱的咖啡（除因生豆）、已焙炒未浸除咖啡碱的咖啡（焙炒咖啡豆）、已焙炒已浸除咖啡碱的咖啡（除因炒豆）、咖啡豆荚及咖啡豆皮、咖啡的浓缩精汁、以咖啡浓缩精汁或以咖啡为基本成分的制品，下文同。 图3：2019-2024H1中国出口咖啡贸易总量及同比图4：2019-2024H1中国出口咖啡贸易总额及同比 出口数量(万吨） yoy（右轴） 7.78 5.81 5.60 3.53 2.80 3.29 10150% 8100% 650% 40% 2-50% 0-100% 出口金额（亿美元）yoy（右轴） 2.96 2.13 1.90 1.57 1.431.37 4 3 2 1 0 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：中国海关总署，民生证券研究院资料来源：中国海关总署，民生证券研究院 图5：进出口咖啡规模与总额（2024H1V.S2023H1)图6：进出口咖啡规模与总额（2024H1V.S2023） 资料来源：中国海关总署，民生证券研究院资料来源：中国海关总署，民生证券研究院 1.2贸易平衡态势：净进口量呈常态化增长 我国咖啡净进口呈常态化增长态势，24H1净进口量达10.99万吨。从进出口贸易平衡来看，中国咖啡市场需求量增长显著，2019年至2024上半年，中国咖啡始终保持着净进口态势，且净进口量呈常态化增长。2024上半年，中国净进口量已达10.99万吨，yoy+86.86%；2024H1净进口总额达5.79亿美元，yoy+50.18%。 图7：2019-2024H1中国咖啡进出口规模平衡态势图8：2019-2024H1中国咖啡进出口总额平衡态势 2019 2020 2021 2022 2023 2024H1 3.29 10.33 2.80 11.03 5.60 16.59 3.53 17.52 5.81 19.67 7.78 14.28 进口数量(万吨）出口数量(万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 2024H1 1.37 4.50 1.43 5.43 2.96 8.36 1.57 11.00 1.90 11.06 2.13 7.16 进口金额（亿美元）出口金额（亿美元） 资料来源：中国海关总署，民生证券研究院资料来源：中国海关总署，民生证券研究院 图9：2019-2024H1中国咖啡净进口规模及同比图10：2019-2024H1中国咖啡净进口金额及同比 净进口规模（万吨）yoy（右轴） 16.87 13.07 11.93 10.99 5.22 2.55 20 15 10 5 0 800%12 600%10 8 400% 6 200%4 0%2 -200%0 净进口差额（亿美元）yoy（右轴）100% 9.63 8.04 6.78 5.79 2.37 3.53 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：中国海关总署，民生证券研究院（注：净进口规模差额=进口规模-出口规模。） 资料来源：中国海关总署，民生证券研究院（注：净进口金额差额=进口金额-出口金额。） 净进口持续增长的背后，是国内咖啡消费的崛起。伴随咖啡消费习惯逐步培